綜合中銀做客與港股Podcast：透視市場分歧下的小米短線交易機會

截至2026年1月19日，小米集團（01810.HK）的股價走勢牽動著市場的神經，技術圖表上超賣信號頻現與市場觀點的顯著分歧共同構築了當前複雜的交易格局。一方面，股價在持續調整後已跌至關鍵支撐區域，多項技術指標發出反彈預警；另一方面，股價能否脫離“嚴重落後”的頹勢，仍需觀察量能配合與市場情緒變化。

 一、技術分析：深陷超賣區，關鍵支撐面臨嚴峻考驗

從技術層面審視，小米股價已步入一個極為敏感且關鍵的區域。當前股價在36.52元附近徘徊，這一價格已顯著低於10日（39.8元）、30日（41.05元）及60日（37.86元）移動平均線，均線系統呈空頭排列，清晰表明了短期下行趨勢的壓力。然而，物極必反，極度悲觀的情緒往往醞釀著技術性反彈的種子。多個重要的震盪指標已發出明確的超賣信號：威廉指標和隨機震盪指標均顯示處於“超賣狀態”並給出“買入”信號；更為關鍵的是，動量震盪指標出現了“底背離，買入”的信號，這通常是下跌動能衰竭、股價可能構築短期底部的前瞻性技術信號。同時，變動率指標也提示“嚴重超跌，可能築底”。這些密集出現的超賣信號，與【港股Podcast】中主持人Simon於1月14日觀察到的“股價已經跌得比較多了”、“技術信號以‘買入’為主”的判斷形成了高度共振。

在此技術背景下，明確的價位區間成為多空雙方博弈的焦點。下方，第一道至關重要的防線位於35.4元，該位置是前期成交密集區與心理支撐位；若不幸失守，市場可能進一步向下試探33.7元的第二支撐位。上方，短期的首個反彈目標與強阻力位在38.4元，該位置接近保利加通道下軌及前期平臺低位；若能有效突破，則有望向上挑戰更重要的41.3元阻力區，此處彙集了多條中長期均線，是判斷趨勢能否逆轉的關鍵分水嶺。

 二、市場觀點整合：悲觀現實與逆向佈局期望的交織

當前市場對小米的看法呈現出鮮明的兩極分化，這種分歧恰恰反映了股價處於轉折邊緣的典型特徵。

現實的悲觀與股價的“落後”。悲觀情緒在市場中彌漫，【港股Podcast】中Simon直言不諱地指出，小米股價的表現“對於投資者來說，可能有點讓人失望”，並承認“面對大盤，小米無可否認是落後的”。這種“嚴重落後”的市場觀感，是導致股價持續承壓、投資者信心不足的主要因素。股價長時間在低位浮沉，上漲勢頭孱弱，是市場用腳投票的直觀體現。

逆向的佈局與“底部”的預期。與悲觀現實形成對比的，是部分資金已經開始進行逆向思考和提前佈局。同樣是【港股Podcast】中提到，儘管股價疲弱，“在權證市場上，已經有人開始慢慢買入小米的認購證了”。這顯示了部分敏銳的投資者正試圖在眾人悲觀時，於市場底部區域收集籌碼。這種觀點在更早的【中銀做客】欄目（2025年12月16日）中得到了另一角度的印證。中銀國際董事Niki當時分析認為，從36.6元的低位反彈來看，“相信這應該是近期的底部了”，並觀察到“每次小米回調都會吸引好倉資金流入”。這兩大核心市場專欄的觀點結合來看，勾勒出一幅清晰的圖景：市場主流情緒因股價落後而悲觀，但專業機構和部分交易者則基於技術超賣和“底部”判斷，開始進行左側試探性佈局。這種分歧本身，往往就是市場變盤的前奏。

 三、窩輪產品回顧與策略價值

回顧近期衍生品市場的表現，可以清晰地看到在市場單邊波動時，衍生工具具備顯著的波動放大特性。以1月15日提及的看淡產品為例，在隨後兩個交易日小米正股下跌3.86%的背景下，相關產品因具備槓桿，獲得了遠超正股跌幅的回報。其中，瑞銀熊證（69732）和匯豐熊證（69927）價格分別大幅上升55%和52%；瑞銀認沽證（22136）和匯豐認沽證（22196）也分別上升27%和29%。

四、當前市況下的衍生工具部署思路

窩輪（認股證）產品分析：

對於認為技術反彈在即的投資者，可關注行使價設置在關鍵阻力位附近的認購證。例如，中銀認購證（22824）和摩利認購證（24249），兩者的行使價均在40元左右。這個價格略高於第一阻力位38.4元，但顯著低於第二阻力位41.3元及前期盤整中樞。這是一種相對進取的條款設計，適合那些預期股價不僅能觸底反彈，並且有能力快速收復38.4元並衝擊40元關口的投資者。若股價反彈僅在38.4元附近遇阻，這類價外證的時間價值將面臨快速損耗。對於繼續看淡後市的投資者，則可考慮行使價在35.16元附近的認沽證，如瑞銀認沽證（22136）和匯豐認沽證（22196）。該行使價非常貼近第一支撐位35.4元，旨在捕捉股價跌破關鍵支撐後可能出現的加速下行機會。

牛熊證產品分析：

例如，法興牛證（62507）和摩通牛證（67515）的收回價均設為35元。這個價格略低於第一支撐位35.4元，但遠高於第二支撐位33.7元，提供了一個相對平衡的緩衝空間，適合那些認為35.4元支撐有效、但又希望控制成本的投資者。對於看淡的投資者，選擇熊證時，其收回價應顯著高於關鍵技術阻力位。瑞銀熊證（69732）和法興熊證（68563）的收回價均設為40元，這個位置略高於第一阻力位38.4元。這種設計適用於博弈股價反彈無力、在38-40元區間即告回落的情景，但投資者需清醒認識到，若股價出現強勢反彈並觸及40元，產品將被強制收回。

#跟著Jenny學窩輪牛熊證# 重點解析：為何“價外程度”如此重要？

在交易窩輪時，“價外程度” 是除槓桿外另一個核心考量。深度價外的權證（如【港股Podcast】中提到的行使價51.11元的認購證），雖然價格便宜、潛在槓桿倍數高，但正股需要出現極大漲幅才能使其變為價內，成功率極低，時間價值損耗也最快。相反，輕度價外或貼價的權證（如行使價40元的認購證），對正股漲幅要求相對合理，與股價的聯動性更佳。Simon提醒“不要買太價外的產品”，正是為了規避深度價外權證淪為“廢紙”的高風險。

 五、互動提問

面對小米當前技術面超賣信號頻現與市場面“嚴重落後”觀點的激烈碰撞，您的策略天平將如何傾斜？

1.  您是否更傾向於相信技術指標的領先信號，考慮在35.4元支撐區域附近，利用類似收回價35元的法興牛證（62507）進行左側佈局，博取超跌反彈？

2.  還是更為謹慎，會等待股價真正放量突破38.4元的短期阻力位，確認反彈有效後，再考慮行使價40元的中銀認購證（22824）進行右側跟進？

3.  或者，您認同市場疲弱的觀點，認為反彈只是曇花一現，正在關注在40元阻力區附近，利用瑞銀熊證（69732）來捕捉可能的再次下探機會？

歡迎在評論區分享您的見解與交易邏輯。衍生工具屬於高風險投資產品，其價格可急升急跌，投資者可能會損失全部本金。在作出任何投資決定前，請務必仔細閱讀相關上市檔，全面瞭解產品特性及風險（包括時間價值損耗、引伸波幅變化和強制收回機制）。想獲取更多關於港股及衍生工具的即市分析與深度解讀，請關注 “港股窩輪Jenny”。

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