31种红利指数vs上证指数：谁的[夏普比率]更佳？

目前，市场上有公募跟踪产品的红利指数，一共有31种。Wind统计显示，今年截至6月5日，平均收益率为0.84%，首尾相差居然近30%！

其中，港股通红利低波上涨12.42%，上证国有企业红利指数上涨11.29%，上证红利指数上涨8.71%，在各红利指数中表现领先；消费红利下跌15.15%，深证红利下跌6.61%，红利潜力下跌5.80%表现垫底。此外，还有11种红利指数，今年以来收益率为负。

当红利指数表现分化时，不少人不单追求业绩表现，更关心它的走势能有多“稳”！

司令整理了各红利指数，过去十年单年度“夏普比率”指标情况。从下表可见，沪深港红利50有9次夏普比率为正，中证红利、央企红利50有8次为正，上国红利、龙头红利50、诚通央企红利、红利质量、800红利低波、标普中国A股大盘红利低波50、红利价值、标普A股红利、东证红利低波有7次为正。

夏普比率为“正”，意味着投资回报超过了无风险收益率（通常指一年定存利率），覆盖了风险和成本。此外，同类之间还可以进行横向对比。

比如，一只产品夏普比率为0.5，另一个为0.8，说明后者在“风险调整后收益”表现更优，变相理解为更“稳”。从历史表现来看，红利策略的“控回撤”特征天然较佳。

下图是上证指数，过去十年单年度涨跌幅和夏普比率表现。一起来看看，哪些红利指数Sharp能持续战胜？

1）今年13只红利Sharp战胜

今年截至6月5日，上证指数上涨1.48%，夏普比率0.2925，各红利指数平均Sharp为0.0812，整体跑输上证指数。

一共有13只红利指数战胜，依次为：港股通红利低波、上国红利、红利指数、国新港股通央企红利、沪深港红利50、龙头红利50、恒生港股通中国央企红利、中证红利等。

2）2025年0只红利Sharp战胜

2025年上证指数上涨18.41%，夏普比率2.2859，各红利指数平均Sharp为0.7625，没有一只能战胜。排名靠前依次为：标普港股通低波红利、恒生港股通中国央企红利、中证红利质量、标普A股红利、沪深港红利50。

3）2024年20只红利Sharp战胜

2024年上证指数上涨12.67%，夏普比率0.7442，各红利指数平均Sharp为0.9844，整体跑赢上证指数。

一共有20只红利指数战胜，依次为：红利价值、东证红利低波、SHS红利成长LV、标普中国A股大盘红利低波50、300红利低波、A500红利低波、标普港股通低波红利等。

4）2023年26只红利Sharp战胜

2023年上证指数下跌3.70%，夏普比率-0.4324，各红利指数平均Sharp为0.9844，整体跑赢上证指数。

一共有26只红利指数战胜，依次为：红利价值、标普标普中国A股大盘红利低波50、300红利低波、上国红利、800红利低波、红利低波100、红利价值、标普A股红利等。

5）2022年全部红利Sharp战胜

2022年上证指数下跌15.13%，夏普比率-1.0396，各红利指数平均Sharp为-0.3555，且全部跑赢上证指数。

Sharp领先的依次为：上国红利、沪深港红利50、红利价值、国新港股通央企红利、红利低波、红利指数、沪港深红利100、SHS红利成长LV、东证红利低波、红利价值等。

6）2021年27只红利Sharp战胜

2021年上证指数上涨4.80%，夏普比率0.2940，各红利指数平均Sharp为0.6843，整体跑赢上证指数。

一共有27只红利指数战胜，依次为：央企红利50、沪深港红利50、恒生港股通中国央企红利、诚通央企红利、800红利低波、沪港深红利100、标普A股红利、红利价值等。

7）2020年7只红利Sharp战胜

2020年上证指数上涨13.87%，夏普比率0.5564，各红利指数平均Sharp为0.0338，整体落后于上证指数。

一共有7只红利指数战胜，依次为：消费红利、中证红利质量、红利质量、红利潜力、龙头红利50、深证红利、沪港深红利100。

8）2019年9只红利Sharp战胜

2019年上证指数上涨22.30%，夏普比率1.1707，各红利指数平均Sharp为1.0012，整体跑输上证指数。

一共有9只红利指数战胜，依次为：消费红利、深证红利、龙头红利50、红利潜力、红利质量、中证红利质量、东证红利低波、沪港深红利100、沪深300红利。

9）2018年全部红利Sharp战胜

2018年上证指数下跌24.59%，夏普比率-1.2483，各红利指数平均Sharp为-0.7916，且全部跑赢上证指数。

Sharp领先的依次为：港股通央企红利、国新港股通央企红利、沪深港红利50、标普港股通低波红利、消费红利、沪港深红利100、港股通红利低波、中证央企红利等。

10）2017年全部红利Sharp战胜

2017年上证指数上涨6.56%，夏普比率0.6504，各红利指数平均Sharp为2.2569，且全部跑赢上证指数。

Sharp领先的依次为：红利潜力、港股通红利低波、龙头红利50、红利质量、中证红利质量、东证红利低波、深证红利、沪深300红利、SHS红利成长LV等。

总结两个现象：

1、过去十年10个单年度，各红利指数平均Sharp有6次战胜上证指数，且牛市、熊市均存在可能。

2、龙头红利50、沪港深红利100，有8次年度Sharp战胜上证指数，而红利质量、中证红利质量、东证红利低波、沪深港红利50、800红利低波、标普中国A股大盘红利低波50、诚通央企红利、国新港股通央企红利、央企红利50，都有7次战胜。

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