11111,红枣-格隆汇

11111,红枣,新

2607,核心结论

红枣 09 合约 8000-8500 元区间为行业完全成本线，具备极强支撑，空头以此价位看空至 7000-7500 元的逻辑难以成立。
市场流传的 “库存历史新高” 存在本质认知偏差 —— 将无流通价值的多年陈枣计入有效库存，剔除无效供给后，当前实际可用库存处于偏低水平。
2026 年新疆主产区极端天气已对红枣生产造成实质影响，年内核心矛盾大概率从 “总量产量” 转向 “品质分化”，优质红枣存在明确涨价驱动。

逻辑链条

成本支撑逻辑红枣属于农产品，成本线的支撑效力显著强于工业品。价格一旦跌破成本线，会直接打击种植户的枣园管理意愿，引发供给端主动收缩（类比去年鸡蛋跌破成本后的产能超淘行为），因此成本位下方的长期空间极其有限。
库存逻辑证伪

空头将 2 年以上的陈枣全部计入总库存，得出 “历史天量库存” 结论，但存放 2 年以上的红枣品质严重退化，无主流市场流通价值，不能算作有效供给；
仅存放 1 年的陈枣具备一定消费替代性，且只有价格显著低于新枣时才有竞争力；当新枣价格处于 8-9 元的低位时，同价位陈枣几乎没有价格优势，对新枣的冲击极小。

供应端扰动逻辑新疆主产区出现极端天气，各产区存在不同程度的减产与降质风险：阿克苏减产已初步兑现，喀什、和田的风险尚未完全落地，后续高温、涝情持续会进一步放大供给矛盾；若骏枣主产区和田出现减产 + 品质下降，还会联动带动高端灰枣价格上涨。

数据支撑

成本测算：红枣原料成本 6000 元 / 吨 + 人工包装成本 1500 元 / 吨 + 运费 1000 元 / 吨，合计完全成本约 8500 元 / 吨。
库存测算：

前年陈枣总量约 30 万吨，其中 2 年以上陈枣基本无流通价值；剩余 1 年陈枣在去年底至今年初消耗约 15 万吨，剩余存量品质已大幅下降；
2025 年红枣总产量 50-55 万吨，国内年消费量约 50 万吨；截至当前，去年新枣已消化 35 万吨；
剔除无效库存后，当前市场实际可用红枣库存约 10-15 万吨。

产区减产预估：阿克苏地区受高温焦花、幼果脱落影响，初步预估较正常年份减产 10%-15%。
劣质陈枣价格：2 年以上劣质陈枣市场价仅 3-4 元 / 公斤，仅极少数食品加工厂可能低价采购，无法进入主流消费市场。

风险提示与不确定性

喀什产区花期后移，7-8 月高温对坐果的具体影响尚未兑现，最终减产幅度存在较大变数；阿克苏高温天气若后续缓解，减产幅度也可能收窄。
和田产区水淹对骏枣产量、品质的实际影响仍需跟踪，当前尚无明确的减产数据支撑。
若下游消费出现超预期走弱，不排除价格阶段性跌破成本线的可能；农产品成本支撑是中长期逻辑，短期情绪冲击下可能短暂失效。
红枣属于小品种，资金博弈对短期价格影响较大，情绪面波动可能放大价格的涨跌幅度。

26年6月,一、核心结论

当前红枣正处于全年产量最关键的二茬花期窗口，厄尔尼诺预期重燃天气炒作行情，但近 5 年最高的结转库存 + 2026 年天然大年的基础供需格局，构成价格上涨的核心压制；若无极端天气导致的大幅减产，难以走出趋势性大行情。
红枣产量三大风险因子优先级明确：花期（尤其占产量 60%-70% 的二茬花）高温干旱 > 成熟期连阴雨裂果 > 春季倒春寒，当前正处于第一大风险的验证期，也是全年天气博弈的核心阶段。
该品种产业集中度高、产区天气信息差显著，机构具备信息与调研优势，普通投资者不建议盲目押注天气行情，属于散户信息劣势品种。
评论区对 “大小年属性”“厄尔尼诺的影响强度与生效时间” 存在明显分歧，双方均有部分现实依据，尚无绝对定论，也是当前行情博弈的核心分歧点。

二、核心逻辑链条

1. 红枣全生长周期的风险节点

红枣全年产量与品质受各阶段天气直接影响，关键风险节点按时间线分布：

休眠期（11 月 - 次年 3 月）：低温冻伤可导致死树死枝，影响次年整体产能
发芽期（3 月下旬 - 4 月中旬）：倒春寒为第三大减产诱因，影响发芽率
展叶期（4 月中旬 - 5 月上旬）：大风、沙尘暴致叶片脱落，间接影响后续坐果
开花坐果期（5 月中旬 - 7 月中下旬）：第一大减产风险期全年分三茬开花，其中 6 月中下旬的二茬花坐果量占全年产量 60%-70%，起决定性作用；最怕持续 33℃以上高温 + 干热风 + 空气湿度低于 40%，会直接导致花粉失活、柱头干枯、坐果率断崖式下跌。
果实膨大期（7-8 月）：红枣根系浅、叶片蒸腾量大，高温干旱、暴雨涝害均会冲击果实发育
成熟期（9-10 月）：第二大减产风险期最怕连续阴雨，成熟枣果皮硬果肉软，雨水渗入易引发裂果，裂口还会导致病菌入侵烂果；阴雨时长直接决定减产幅度。

2. 大小年规律与极端天气的对冲关系

基础规律：红枣存在典型的大小年循环，丰收大年过度消耗土壤肥力，次年通常为减产小年，该规律在历史上长期有效。
打破机制：极端天气可完全颠覆大小年节奏。例如 2023 年本为普通小年，受多重天气因素共振，直接变为超级减产年，产量大幅收缩。
当前周期演绎：

2024 年为丰收大年→2025 年理论小年。2025 年市场曾两度交易减产预期（6 月沙尘高温致头茬花坐果差、7 月大风高温致二茬果生理落果偏多），但 8-10 月新疆主产区风调雨顺，最终仅实现 “小减产、好品质”，减产幅度 23.5%，远不及市场前期 35% 的预期；叠加 2024 年大量陈枣库存，价格彻底回落。
2026 年理论上应为增产大年，本无行情弹性，但今年枣树花期较往年提前约半个月，叠加 5 月国家气候中心正式宣布进入厄尔尼诺状态，市场重新交易高温减产预期，天气炒作再度升温。
近期回调原因：头茬花期未出现预期的极端高温 + 大风天气，减产预期阶段性证伪，价格出现回落；但决定全年产量的二茬花期尚未走完，博弈仍未结束。

3. 当前多空核心矛盾

多头逻辑：厄尔尼诺气候确立，参考 2023 年同期气候可导致近 40% 减产；花期提前与高温窗口重合，二茬花坐果存在超预期减产风险，可能打破大年增产预期。
空头逻辑：2025/26 产季结转库存为近 5 年最高，总供给超 87 万吨，供需宽松是硬约束；当前头茬花天气平稳，减产预期已阶段性证伪，高库存压力下价格上行空间有限。

三、关键数据支撑

产量结构：二茬花坐果量占全年总产量的 60%-70%，是决定全年产量的核心阶段。
成熟期阴雨减产幅度：

轻度（3 天以内，雨后快速转晴）：减产 10%-20%
中度（3-5 天连续阴雨）：减产 30%-40%
重度（5 天以上阴雨 / 大雨反复）：减产 45%-50%，极端年份突破 50%

近年产量数据：

2025/26 产季新疆灰枣产量约 57.4 万吨，同比减产约 23.5%；市场前期预期减产 35%，最终不及预期。
2023 产季新疆灰枣产量为 36.39 万吨，较 2022 年减少 23.61 万吨，降幅 39.35%，与原文 “减产近 40%” 的表述基本吻合。

供给库存：2025/26 产季结转库存为近 5 年最高，全口径总供给超过 87 万吨，是当前最大的基本面利空。
气候背景：2026 年 5 月赤道中东太平洋 Nino3.4 区海温指数达 0.96℃，国家气候中心正式宣布进入厄尔尼诺状态；预计夏秋季发展为中等及以上强度，秋冬季达到峰值，明年春季衰减；主汛期新疆北部降水偏少，存在阶段性高温干旱风险。

四、评论区核心争议与事实验证

1. 大小年属性之争

原文观点：大小年是红枣的典型天然规律，长期有效。
反方观点：大小年本质是种植管理与水肥补给问题，并非枣树的必然属性，可通过精细化种植修正。
补充说明：传统粗放种植模式下大小年规律显著；规模化兵团种植可通过施肥、环割、疏果等管理手段削弱大小年差异，但全疆散户种植占比仍高，整体规律仍有参考性。

2. 厄尔尼诺的生效时间争议

原文观点：厄尔尼诺一般次年夏天影响最大，当年海水升温节奏尚未完全传导，影响有限。
反方观点：厄尔尼诺当年即可通过改变沃克环流影响气候，2023 年就是当年生效，并非滞后一年。
事实验证：根据中国气象局官方说明，厄尔尼诺对我国气候的影响存在滞后性，次年夏季滞后效应达到顶峰；但事件发展的当年春夏，仍会出现阶段性气候异常中国气象局。2023 年厄尔尼诺确实在当年夏季就对新疆南疆高温产生了放大作用，因此双方观点均有部分依据，并非完全对立。

3. 厄尔尼诺是否为 2023 年减产主因

原文暗示：2023 年厄尔尼诺 + 花期高温直接导致超级减产。
反方观点：2023 年减产主因并非厄尔尼诺，市场过度放大了其作用。
事实验证：2023 年减产是多因素共振结果：一季度南疆低温冻害死树→前期积温偏低导致花期推迟→坐果关键期恰好撞上 7 月季节性高温→厄尔尼诺进一步放大了高温强度。其中花期推迟撞上季节性高温是核心诱因，厄尔尼诺是放大因子而非单一主因，反方观点具备产业调研支撑。

4. 产区抗风险能力分化

补充观点：兵团作为主产区具备水资源优势，干热风、高温的影响相对可控；中小散户果农水资源保障弱，受天气冲击更大，全疆减产幅度不能一概而论。
验证：新疆红枣主产区兵团占比高，统一灌溉体系完善，抗旱能力显著优于地方散户；极端天气下不同主体减产幅度差异可达 20 个百分点以上。

5. 库存的刚性争议

原文观点：高库存是硬约束，无大幅减产则无大行情。
反方观点：若价格出现暴涨行情，会带动库存快速去化，库存压力并非不可破解。

五、投资启示与风险提示

操作建议：普通投资者优先回避红枣品种，避免在信息劣势下参与天气博弈；若执意参与，需紧密跟踪新疆南疆主产区本地天气，不可用内地天气情况替代判断。
上行风险：二茬花期出现持续 33℃以上高温 + 干热风低湿天气，坐果率超预期下滑；成熟期出现连续阴雨，裂果烂果超预期，最终减产幅度打破大年增产预期。
下行风险：花期天气整体平稳，减产预期彻底证伪，高库存压力持续释放，价格继续承压。
核心原则：投资需扬长避短，避免在自身没有信息、调研优势的品种上重仓押注。

26年5月,一、当前市场现状：红枣提前启动厄尔尼诺天气炒作

作者操作回顾：截至 5 月 21 日坚定看空红枣，在价格跌破 9000 元 / 吨时全部平仓；平仓后第三天价格开始反弹，但因担忧 6 月进入传统天气炒作窗口、持仓可能被动持有至风险期，未再开新仓也未建议他人操作。
炒作启动时点：截至 5 月 28 日，红枣价格已连续反弹 3 天，市场提前开始交易厄尔尼诺带来的天气风险。
触发因素：新疆反常气候 + 市场历史记忆

气候异常：往年南疆大风集中在 3-4 月，今年 3-4 月天气平稳，但 5 月 13 日起全疆陆续出现沙尘暴，南疆多场 7-8 级大风；同时 4 月南疆温度偏高，整体反常现象被归因于厄尔尼诺影响。
生长周期提前：受高温影响，红枣生长进度较往年提前约半个月：4 月初集中发芽（往年 4 月底），5 月中旬大面积进入初花期（往年 5 月中下旬），目前阿克苏、喀什、阿拉尔、图木舒克等主产区已普遍进入盛花期，即将开始环割。
市场记忆驱动：天气对产量的核心影响期是坐果期（尚未到来），但资金联想到 2023 年行情 —— 当年同样是厄尔尼诺年，南疆出现春旱、夏热、干热风多发，连续高温严重影响坐果，催生了红枣期货近 6000 点的单边上涨行情，由此引发强烈看涨情绪。

全球厄尔尼诺背景：本轮厄尔尼诺影响范围扩大，印度已出现 43-48℃极端高温，部分地区气温突破历史纪录。

二、红枣基本面核心逻辑：大年周期 + 高库存压制

作者重申红枣市场三大底层常识，构成今年交易的核心基础：

自然规律：大小年交替，今年理论为大年

红枣作为乔木类果树存在明显的大小年交替特性，2025 年为小年（产量 57 万吨，属于正常水平），2026 年理论上为大年，若无极端天气影响，产量将高于去年。
2024 年 75 万吨的产量属于超常发挥，不具备参考性。
红枣抗逆性较强，采用 "边开花边结果" 的生长模式，一茬花坐果失败还有二茬、三茬花补充；只有在开花坐果期遭遇持续 1 个月以上的高温或强对流天气，才会对总产量造成实质性大幅影响。

库存现状：历史高位，需求疲软

河北沧州等核心批发市场仍有 2023 年的红枣库存未消化完毕，整体社会库存处于高位。
贸易商已形成 "大年囤货、小年卖货" 的经营模式，库存压力可通过时间消化，但 "库存高、需求有限" 是长期压制价格的核心基本面因素。

品种特性：强压制属性决定炒作必然回落

红枣是季产年销的非必需品，且可在冷库储存多年，旧果也可参与期货交割。
上述特性共同决定：所有生长季的天气炒作，在收获季面对实际产量和库存现实后，价格 100% 会出现回落。
2021 年、2023 年的大级别行情确实由极端天气导致的大幅减产支撑，但每年的市场炒作环境存在差异，不可简单复刻历史。

三、2026 年红枣交易核心思路

基于 "大年周期 + 高库存压制" 的基本面，今年红枣市场的核心格局是：多头拼脚力，空头拼耐力。

做多策略：只能做短期天气炒作的波段，必须快进快出，不可长期持有。
做空策略：需要足够的耐心，等待天气炒作情绪退潮、基本面回归后再进场。

作者当前的交易计划是以逢高空为主，但强调会根据实际天气变化动态调整：如果后续真的出现导致大幅减产的极端天气，且自己未能在低位拿到多头筹码，会选择放弃该轮行情，不盲目追高。

四、厄尔尼诺现象及天气炒作的应对原则

本轮厄尔尼诺最新权威预测（NOAA）

强度上调：Nino3.4 海区海温距平预测峰值从 1.5℃上调至 2.2℃，属于强厄尔尼诺。
类型相似：发展路径与 1997 年、2015 年、2023 年三次典型强厄尔尼诺高度一致，为东部型厄尔尼诺。
双重共振：叠加印度洋强正偶极子（IOD），DMI 指数峰值达 1.4℃（接近 1997 年和 2023 年），两者共振时长 6 个月，长于 2023 年，整体影响力度更大。
主要影响区域：强下沉支压制西太平洋及东南亚地区，预计对印尼、马来西亚等国的降水影响幅度为 20%-30%。

天气炒作的核心应对方法

准确定位：天气只是品种分析的众多影响因素之一，绝对不能为了炒天气而炒天气，否则与赌博无异。气象学是独立学科，官方气象预报不对交易账户负责，孤注一掷赌天气或轻仓不敢押注都没有实际意义。
聚焦可跟踪指标：将精力放在可落地、可验证的基本面数据上，而非纯概念炒作。例如：做红枣就跟踪新疆主产区的实时天气和田间一手消息；做豆类就跟踪美国天气、USDA 发布的大豆生长进度和优良率。
当前操作提醒：目前厄尔尼诺正处于市场关注度最高的阶段，纯概念性的炒作热情通常持续时间较短，若无低位筹码，此时追高极易被套。后续需持续跟踪坐果期（6 月）的实际天气情况，判断是否会对产量造成实质性影响。

26年5月看,二、核心结论

2026 年新疆已出现远超往年同期的极端异常高温，当前正值红枣花期关键节点。若 6-8 月传统高温期延续当前热度并出现持续极端天气，将严重冲击红枣坐果率，可能引发类似 2021 年的大幅减产行情。由于红枣品种 "正常年景价格波动极小、减产年景价格弹性极大" 的特性，今年红枣花期及坐果情况是决定其价格走势的核心变量，值得重点跟踪。

三、完整逻辑推导链条

气候观测的可信度基础：作者强调自己作为长期居住在新疆的本地人，对当地气候的感知和判断，优于绝大多数非本地的行业研究者，这是其核心观点的重要支撑。
当前异常气候的明确信号：2026 年 5 月上旬新疆气温已提前进入盛夏状态，且作者未明确归因于厄尔尼诺或其他因素，仅基于实际观测提出警示。
红枣花期的生理脆弱性：纠正 "红枣耐旱所以不怕高温" 的普遍误区，指出枣树虽整体耐旱，但花期对环境要求极高：温度需适中、需要一定空气湿度、不能遭遇大风，否则会导致枣花大量脱落，直接拉低坐果率。
历史行情的强对标性：2021 年曾出现与今年高度相似的异常高温天气，最终引发红枣大幅减产和价格暴涨，形成可参考的历史范式。
未来气候的悲观推演：基于 5 月已出现的异常高温，结合新疆传统气候规律，作者认为今年夏季出现 40℃以上极端高温具有高度合理性，且高温大概率伴随周期性大风，双重打击红枣坐果。
品种特性放大价格波动：红枣供需格局长期相对稳定，正常坐果年份价格波动有限；但一旦出现大面积减产，供需平衡会被瞬间打破，价格将呈现非线性暴涨。五、风险提示与文章未覆盖的不确定性

天气走势的核心不确定性：当前仅为 5 月上旬的气温观测，6-8 月高温的持续时长、强度、覆盖范围仍存在较大变数。若后期气温回落至正常区间，或出现适量降水改善田间湿度，红枣坐果率可能不受显著影响。
种植端的人工干预缓冲：枣农可通过及时浇水、田间喷水增湿、喷施保花保果药剂等措施，在一定程度上降低高温干旱对坐果的负面影响，实际减产幅度可能低于预期。
文章未提及的价格影响因素：作者仅聚焦供给端的天气风险，完全未覆盖当前红枣社会库存水平、下游消费需求变化、进口量、政策调控等其他核心变量，单纯减产不一定必然导致价格暴涨。
观点的主观性局限：作者基于个人生活经验判断气候趋势，未引用国家气象部门的官方长期预报数据，存在一定主观偏差可能。
花期阶段的影响差异：文章未明确当前红枣主产区所处的具体花期阶段（初花期 / 盛花期 / 末花期），不同阶段受高温影响的程度存在显著差异。

26年5月看,二、核心发现：红枣市场的核心矛盾与 “诡异” 现象

作者提出的核心异常，是红枣基本面与期货盘面价格出现了严重的逻辑背离，具体分为两大核心事实：

供给端：仓单规模处于历史低位截至文章发布时，红枣期货仓单数量仅约 4400 张，对比过往数年的同期数据，该数值处于明显偏低的水平。而仓单数量直接反映期货市场可交割的红枣现货规模，常规市场逻辑下，偏低的仓单意味着可交割货源偏紧，应对价格形成底部支撑。
价格端：盘面价格跌破历史供应过剩时期水平与低仓单形成强烈反差的是，当期红枣期货的盘面价格，已经跌穿了此前数年红枣供应大幅增加年份的价格水平，出现了与基本面完全反向的超预期下跌。

三、作者的核心逻辑论证：价格下跌无基本面支撑

作者通过消费端与供需逻辑的双重论证，判定当前价格走势的不合理性：

消费端：需求具备强刚性，无大幅波动可能作者明确提出，红枣属于消费需求极度稳定的品种，不存在消费规模大幅波动的基础，常年年度消费量稳定在 55 万吨上下，既不会出现突发性的消费暴增，也不会出现断崖式的消费骤降。因此，当期盘面价格的大幅下跌，完全无法从 “消费端利空” 的角度找到合理解释。
供需逻辑：低库存 + 稳需求，无法匹配超跌价格大宗商品的核心定价逻辑为供需关系，在当期仓单（交割库存）偏低、消费端无显著利空的背景下，盘面价格却跌穿了历史供应过剩时期的价格，完全违背了常规的市场定价规律，这也是作者认为价格走势 “诡异” 的核心依据。

26年3月看,，2021年红枣减产大涨行情，后面涨到18000元/吨左右的时候，交易所的干预越来越频繁了，最后采取了非对称性性仓的措施。那个时候上午多头无论怎么拉，然后下午就被空头打回去。第二天上午多头继续往上拉，然后下午又被空头打回去。因为这个非对称性限仓导致多头上午都把子弹打完了，到了下午就比较被动了，反而是空头可以在更高的位置就往下打压。那个时候不管你减产多少，价格都在盘面体现了，继续往上硬拉，就是跟交易所做对，就是跟当地加工厂做对，就是跟当地就业的工人做对。交易所要政绩、加工厂要利润还贷款、工人要就业，这个时候多头拉的越高，死得越惨，不信邪的多头尽管去尝试。

26年2月看,供给很集中，主要在中国，中国主要在新疆,,,,,,,,,,,11月,多头认为产量减产至40万吨，而空头则认为没那么严重，还有55万吨左右。,2024年是红枣大年，产量大丰收，来到75万吨，造成库存过多,,,截至2025年10月20日，36家红枣样本点物理库存为10330吨，环比周增加490吨，环比增幅4.98%，同比增加101.76%,,,,,2022-2024年平均亩产640公斤/亩，肥料/人工/灌溉/土地成本2650元/亩（建设兵团的成本，偏低）进行计算，合计4140元/吨，由于今年减产，实际成本可能在4500-5000元之间，再加上4000元左右的仓单制作成本，因而成本可能在8500-9000元之间。,,,,,,,,,,，红枣期货上市以来的两次价格的大反弹，都是在5-7月份的关键坐果期，天气的变化对结果有比较大的影响。,,,,,,,,,

26年1月看,红枣今年最终定产是57.38万吨，比去年的天量75万吨减少23%,,,,,,,,,,

25年12月看,今年是减产年份，但是去年结转库存高，结转了25万吨，今年库存按照多头说的40万吨，空头说的55万吨，那也是65-80万吨，年度消费量是在55万吨附近，因此基本面过剩无疑。,,,,,,,,,,今年全疆平均收购价格在6块附近，品质相对比较，出成率较高。核算仓单加工成本介于3500-4000附近，加上6块的收购成本，对应盘面是9500-10000，目前陈枣可以交到3月份，5月份按照新枣价格算，基本上反弹到9500附近达到仓单成本。,,,,,,,,,,21和23年的下半年是真的过减产行情，但最终难逃一路下跌的命运。,,,,,,,,核心矛盾并不是减不减产，而是产地大枣商（兵团）的套保，由此带来了汹涌的套保卖盘压力，今年减产的真假也许并不重要，做多的交易者实际上在用一个不太相关的逻辑在交易。,,,,,,,,,,

25年11月看,《郑州商品交易所干制红枣期货业务细则》中明确规定，红枣生产年度为每年 11 月 1 日至次年 10 月 31 日。,,,,,,,,,,,,上一生产年度（即上一个 11 月 1 日 - 次年 10 月 31 日）的红枣可称为旧枣，它虽不能在本生产年度注册标准仓单，但能以车（船）板贴水方式参与本生产年度 12 月、次年 1 月和 3 月的合约交割；而本生产年度下树加工的红枣为新枣，是本生产年度内多数期货合约交割的核心货源，且需在内包装标注生产年度以区分新旧枣，避免交割中的 “翻箱” 造假问题。,,,,,,,,,,,2024 年我国红枣种植面积为 199.3 万公顷，较上一年同比减少 2%,,,,,,,,,,,,2025 年全国红枣总产量预计为 610.5 万吨，较 2024 年的 602.7 万吨小幅增长，年加工能力同步提升至 340 万吨。,,,,,,,,,,期货市场交易的是灰枣。,,,,,,,,,,,,中国报告大厅结合枣园样本调研预估 2025 年产量为 42 万吨，较 65 万吨的正常年份减少约 35%，减产主因是 6 - 7 月沙尘暴、高温、大风等天气影响了枣花坐果和果实生长。,,,,,,,,,,,,2025/26 作季新疆南疆灰枣，综合各产区坐果情况测算总产量为 55 万吨，较 2024/25 作季 75 万吨的高产减产 26.7%，不过相比 2023/24 作季 33 万吨的极端小年大幅增产，且通过二、三茬果补量，整体处于合理供应水平。,,,,,,,,,,,,, 11 月 14 日全国红枣 36 家样本点的周度物理库存数据9840吨,,,,,,,,,,,简直完全颠覆认知，谁能想象，在收购季节居然跌破9000,,,,,,,,

25年10月看,,25年减产的幅度大约是20%左右,,,,,,,新疆主灰枣产区和田、阿克苏、且末、若羌、阿拉尔地区订园进程较快，主流价格参考6.50-8.00元/公斤,,,,,,,,红枣去年丰收，去年的库存现在还没消耗完,,,,,,,,,,,。2025年10月16日，36家样本点物理库存约9009吨。据钢联预测，按正常消费水平来看，最终旧季库存约剩 30-35 万吨。,,,,,,,,,01合约收盘10750/吨，去掉4000块仓单和交割成本，对应现货只有6.75/公斤；然而，就算是去年丰收季的陈枣，河北、河南一级枣最新批发价格也有4.75/斤，也就是9.5/公斤。,,,,,,,,,,这么个跌法也不符合基本面,,,,,,,,,河北沧州对于特级红枣的报价依旧处于10500元/吨左右的水平，而一级红枣持续在9500元/吨左右的水平,,,,,,,,,,盘面红枣标准交割品对标的是一级红枣，对特级或二三级枣实行的是升贴水政策。，9500元是库存枣的价格，因为新枣还在树上挂着呢。撑死给新枣多卖1000元，已经是极限,,,,,,,,,,红枣在11000元以下的价格，走销情况都会比较正常，但11000元以上现在真的很难卖出去，因为真的很贵。,,,,,,,,,,红枣下游也没有什么特殊的加工产业，最大的下游消费就是零售。,,,,,,,,,12000以上的利润空间巨大以及9000以下的跌破成本线支撑。,,,,,,,,,红枣除非当年出现大规模减产且库存压力较小且消费正常或小幅上涨的时候，红枣的价格才能在12000元/吨以上支撑住,,,,,,,,,2023年可以达到库存低且减产的原因还是因为2022年也减产了,,,,,,,,,2024年红枣丰产后，叠加伴随的是消费端的落寞，没错2024年的消费还不如2023年,,,,,,,,库存量预估是在30万吨左右,,,,,,,,,，整体仍旧是一个供需极为宽松的环境，主要原因就在于高额的结转库存。,,,,,,,,,,,红枣不一样，搁新疆仓库放一年，拿出来除了比新枣更干一些以外，口感方面等等几乎都没有什么差距，保养得当放两年都能吃,,,,,,,,,,2024年度新疆灰枣产量达75万吨丰产,,,,,,,,,新季产量在56-62万吨，较2024年度下降约20-25%。,,,,,,,,,,最终旧季库存约剩30-35万吨,,,,,,,,去年新疆灰枣产量高达75万吨，可谓丰产，但如今旧季库存约剩30-35万吨，那这个数可不小,,,,,,,,,,

25年8月看,目前看减产越来越明朗，7月30日晚上的大风对南疆红枣有一定影响，特别是风口和沙漠边缘的枣树地，崔尔庄的红枣现货也在一个劲的上涨,,,,,,,,,,,,,,9月份是新疆大风多雨的高发季节，出现不利天气对产量有一定的影响；第三，进入九月份仓单开始注销，减轻了对盘面的压制；第四，这几年红枣期货的上市，让很多新疆红枣加工厂赚的盆满钵满，今年新增加了很多加工厂，在减产的前提下，加工厂随便买点货，货就不够抢了。,,,,,,,,,,,,,

25年7月看,到12月随着不同种类红枣相继大量上市，又进入第二个谷底，继而开始缓慢上涨到年末及次年的1-3月。,,,,,,,,,,,,,,,,,从21年到23年，有过两次大减产,,,,,,,,,,,,,,,,,最关键的阶段是6-8月，这个时间段是果实增长期,,,,,,,,,,,,,,,6月16日后南疆红枣主产区进入持续性高温，尤其6月19-20日达到峰值。吐鲁番、哈密等地超40℃，南疆盆地普遍35℃以上57。此阶段恰逢枣树盛花期及坐果初期，高温易导致花粉发育受阻、落花落果，威胁产量。,,,,,,,,,,,,,,,,,6月18日郑商所公告经研究决定，自2025年6月20日结算时起，红枣期货合约的交易保证金标准从10%调整为9%，涨跌停板幅度9%调整为8%。,,,,,,,,,,,,,,,红枣种植成本5元+3元加工综合费用，8元/公斤的红枣是行业成本,,,,,,,,,,,,,,去年红枣交割品质的统货在8-9元这个区间/公斤的统货价格，加工成本以及损耗算上，需要加2-3元每公斤，贸易商的成本就需要10-12元/公斤,,,,,,,,,,,,,,,,,,今年贸易商是巨亏的状态，还拿着大把的库存货。,,,,,,,,,,,,,,,,当下红枣企业库存几乎是去年同期的两倍,,,,,,,,,,,,,,

25年7月多头认为是实质减产，空头认为是自然减产。,,,,,,,,,,,,,,,,2021年炒作红枣减产，等红枣定产入库之后，来年的合约交割量都非常大，尤其是2022年9月仓单强制注销的合约，更是天量交割。因为现货市场卖不动，而当时盘面价格炒太高，所以都套盘面了。,,,,,,,,,,,,,,,早则7月中旬二茬花坐果之后，晚则11月开秤抢收之后,,,,,,,,,,,,,,,,,,今年不同了。12、1、3都可以陈枣交割。那么高的陈枣库存，现在拉高等于送钱给产业。5月是纯新枣合约。,,,,,,,,,,,,,,,,枣农为了多卖钱会把产量按照预计最低的报，比如一块地预估产量300-600公斤，就按照300-400去估计；枣商则一般按照500-600估计，两个都没错，一个按照区间上沿报，一个按照区间下沿报,,,,,,,,,,,,,,,,汉族同胞头茬一般会放弃掉，主要保二茬。而且一直打坐果保果药，科技狠活多、管理功夫多，所以产量都大。,,,,,,,,,,,,,,,,,,维族同胞的地一般都是头茬果，没有二茬和三茬，因为第一批花出来就环割保果了，头茬长的多，后面不继续打坐果药的话，就不开花结果了。而且看见头茬有结果，后面管理的就少，大多数都是300-400公斤产量。,,,,,,,,,,,,,,,,每年的1-3月，红枣价格会出新高

25年7月看,总结是头茬花减产比较严重，甚至有人已经把今年和2023年类比了。,,,,,,,,,,,,,,,,23年红枣减产大赚，因为2022年枣农们亏的很严重，因为2021年枣农们赚麻了。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2021年的枣农大赚除了减产以外，最重要的原因是那一年啥品种都在涨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,22年那年的高温部分地区有连续40度的天，红枣减产不少,,,,,,,,,,,,,,23年7月又是连续高温天，枣挂不住，最后大幅减产。,,,,,,,,,,,,,,,预计最终实际减产量相较于2024年是减产10%-20%这个区间范围。,,,,,,,,,,,,,,,,,23年的红枣最终实际减产40%多，且那一年的库存量是极低的，因为2022年也减产了，但今年完全不同，今年有库存。,,,,,,,,,,,,,,,,去年是增产年，所以结转库存是很多的。,,,,,,,,,,,,,,,,,,虽然减产但在高库存低消费的环境下，但最终价格会涨不动。,,,,,,,,,,,,,,,,,,历史低位+历史持仓+历史性减产→强烈看多。,,,,,,,,,,,,,,历史性库存+历史性差质量+历史性弱需求→强烈看空。,,,,,,,,,,,,,,,,多头主要是淡化弱现实而强化减产预期，而空头主要是弱化减产预期而强化弱需求现实。,,,,,,,,,,,,,,,,一茬花的产量占比不高，它不是定产的关键，二茬花才是红枣定产的关键，二茬花坐果在7月中下旬才会确定,,,,,,,,,,,,,一茬正常+二茬正常→丰产，一茬减产+二茬正常→正常，一茬减产+二茬减产→减产。那么，从丰产→正常，我们可以称之为自然减产；从丰产→减产，我们可以称之为实质减产。

25年6月看,以往红枣仓单有效期到9月，陈枣不允许交割，但这次改为从2512合约开始，上一产季加工的红枣可以在12月贴水100元/吨价格，在次年1月贴水150元/吨交割，在次年3月贴水300元/吨交割。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,以往每年9月红枣仓单集中注销，然后新枣加工慢慢生产仓单，改规则之后，仓单就不会集中注销了，基本上保持全年都有仓单了。以往09合约可能面临接到老仓单的压力，现在这种压力还可以继续向后转抛，把压力都给了03合约，03合约可能面临的去年10-11月收购的新枣统货加工出来的大量新枣仓单+前年10-11月收购的陈枣统货加工出来的大量无法转抛的到期老仓单+需求淡季。,,,,,,,,,,,,,,,,,,

25年6月看,减产年份的价格高点往往容易出现在11月中旬左右，,,,,,,,,,,,,炒作开秤价。到了11月中旬左右，都已经定产了，减产的逻辑炒完了；收购进度也差不多了，开秤收购价格也基本上炒完了，供应端和成本端的逻辑交易到头了，后面就是需求端逻辑了，高价格往往抑制需求,,,,,,,,,,,,,,,,7-8月其实很重要，是果实增长期，也是定产的关键期,,,,,,,,,,,,,,,只有冬季01合约还算是需求旺季，后面转过年基本上都是需求淡季,,,,,,,,,,,,,,,,,季产年销的农产品在定产之后，与供应端无关，与成本端无关，只与需求端有关，需求不好就只能一路跌,,,,,,,,,,,,,,,,,现货市场卖不动，生产企业就会不断通过盘面去转移库存，不断套盘面，生产仓单。所以03、05、07合约大部分情况下都是价格衰减效应,,,,,,,,,,,,,,,,红枣小年减产的年份，往往容易在7月开始炒作，而那时候09合约还是主力合约，还没退市

25年6月看,一亩地的种植成本在2000元左右，正常亩产是500公斤，所以正常情况下4元/公斤就是枣农的保本价,,,,,,,,,,,,,,,民营加工厂将通货加工厂仓单的成本一般在4-4.5元/公斤，所以4元/公斤的收购价格是枣农基本不赚钱的价格，再加上4-4.5元的仓单成本，8-8.5元/公斤的价格是枣农和加工厂都不赚钱的价格，所以红枣期货跌到8500元/吨以下的时候基本上就不好跌了，产业链上游的种植端和加工端都亏钱了。,,,,,,,,,,,,,,,2024年丰产，阿克苏通货收购价4.45-6.5元/公斤、阿拉尔通货收购价4.8-6.7元/公斤、喀什通货收购价5.8-7元/公斤。价格区间4.45-7元/公斤，折盘面8450-11000元/吨。2023年减产，阿克苏通货收购价6.75-9.8元/公斤、阿拉尔通货收购价7.4-10.5元/公斤、喀什通货收购价8-11.5元/公斤。价格区间6.75-11.5元/公斤，折盘面10750-15500元/吨。2022年丰产，阿克苏通货收购价5-6.4元/公斤、阿拉尔通货收购价5.5-7.15元/公斤、喀什通货收购价6.25-7.9元/公斤。价格区间5-7.9元/公斤，折盘面9000-11900元/吨。2021年减产，阿克苏通货收购价4.8-8元/公斤、阿拉尔通货收购价6.5-8.5元/公斤、喀什通货收购价6-9元/公斤。价格区间4.8-9元/公斤，折盘面8800-13000元/吨。

25年6月看,小年比大年减少30%-40%的产量，那今年就是在40万吨附近。,,,,,,,,,,,,,,,2019年收大阳线，2020年收大阴线，2021年收大阳线，2022年收大阴线，2023年收大阳线，2024年收大阴线,,,,,,,,,,,,,,,假设今年红枣是丰产的大年，果树就会消耗大量的营养，从而导致来年果树营养不足,,,,,,,,,,,,,,,,,红枣这个大小年可能更多的还是果树的生理特征导致的,,,,,,,,,,,,,,红枣2019年上市的时候，产量是历年产量之最,,,,,,,,,,,,,2019年之前红枣产量基本上很稳定，似乎看不出大小年,,,,,,,,,,,,,,2017年红枣种植面积达到历史顶峰，然后从2018年以来种植面积出现了连续7年下降,,,,,,,,,,,,,,,2021年开始，红枣的单产波动开始加大了。,,,,,,,,,,,,,,,,红枣的种植面积已经连续7年下降了，目前已经降到了接近2009年的水平,,,,,,,,,,,,,,,2023年，种植面积和单产都是下降的，从而导致2023年的减产非常严重。,,,,,,,,,,,,结构上,内地种植面积下降，新疆地区种植面积上升,,,,,,,,,,,,,,,,新疆地区红枣的单产比较高，是内地地区的2-4倍,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2025年应该是减产小年，多头确实是有炒作的基础。,,,,,,,,,新疆地区红枣开秤价一般在10月下旬到11月上旬形成，这个时候枣农、加工厂、客商等各主体开始价格博弈,,,,,,,,,,,,,,无论是丰产还是减产，收购价格基本上都在4元/公斤以上，因为这个基本上是枣农的成本价。

25年6月看,价格低位+生长期遇高温+昨天交易所发通知提升活跃度，多重利好叠加。,,,,,,,,,,,,红枣自上市以来基本上分大小年，大涨一年然后阴跌一年，这周大小年特点主要是由于树体营养在不同年份上积累和消耗不均衡所致,,,,,,,,,,,,,,6-8月，这个时间段是果实增长期,,,,,,,,,,,,,,,,,：交易保证金标准由10%下调为9%，涨跌停板幅度由9%下调为8%。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,红枣企业库存几乎是去年同期的两倍,,,,,,,,,,,,,,,,,,2024年红枣丰收，价格一路下跌，跌到了历史低价附近,,,,,,,,,,,,,产量,2022年：760.3万吨,,2023年：288.2万吨,,,,,,2024年：600万吨（大约）,,,,,,,,,,,,2025 年中国红枣国内需求量为 395 万吨，出口量为 25 万吨，总需求量约为 420 万吨。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,据Mysteel农产品调研数据统计36家样本点物理库存在10693吨，较上周减少15吨，环比减少0.14%，同比增加69.51%。,,,,,,,,,,,,,,,,,空头认为库存比较大,,,,,,,,,,,,,,,多头认为一茬果不好已成定局，二茬果后面要面临7月初连续一个星期的高温，预计也是减产,,,,,,,,,,,,,,去年大年树体消耗营养过多，今年抗高温和风沙的能力就弱，除非风调雨顺，否则都会减产,,,,,

25年6月看,当前全国红枣的消费量是远不如2019年以前的，原因很简单，因为19年左右的时候，新一代消费者即90后消费者当时对养生是不怎么看重的,,,,,,,,,,,,,,,,,目前红枣历史低位，异动就只能上涨一条路,,,,,,,,,,,,,关于调整红枣期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度的通知,,,,,,,,,,,,,,,昨天受减产传闻驱动盘面大涨，今天盘面冲高回落，有调研团说没有减产。多空各执一词,,,,,,,,,,,,,,,红枣每年会开2-3茬的花，当前是第一茬，即便现在高温花败了，7月以后还能再来一茬，晚一些的8月可能还有。,,,,,,,,,,,,,,,冬季是红枣采摘的季节,,,,,,,,,,,,,,,,,即11月—次年3月为旺季，4月—10月为淡季。,,,,,,,,,,,,,红枣的库存今年是史诗级的量大，由于去年红枣产量比较正常（虽然大家说去年增产30%，但前年也减产了20%，所以去年是正常年份小幅增产的产量）

25年6月看,如果通货收购价格为4元/千克，商品率75%。枣园到加工厂短途运输费60元/吨，加工费1000元/吨，10千克规格覆膜纸箱5元/个即500元/吨，那么折合二级灰枣的价格等于4/75%+0.06+1.0+0.5=6.8933元/千克。按1800元/吨的贴水换算为一级灰枣价格为8693/吨。,,,,,,,,,,,,,,,红枣在常温环境中容易发生霉变，因此需要转至冷库储存。在零下4摄氏度至5摄氏度的冷库储存条件下，红枣一般可储存2至3年。每吨红枣的冷库储存费用大约为40元/月‌。,,,,,,,,,,,,,,4-5月份国内干旱比较严重,,,,,,,,,,,,,,,据说库存就能够一年半的消费，即便今年产量归零,,,,,,,,,,,,,,,,新疆红枣可不是10月底就下树的嗷，新疆的吊干枣要11月都是早下树的，另外红枣的主产区在新疆，河南河北的干旱不影响，而且中原地区干旱的时候枣树都没开花，今年冬季没有冻害，即便有减产，减产的影响很小。,,,,,,,,,,,,,,,：6月15-7月15是红枣的关键生长季节，空头不敢盲目的往下打，随便来个不好的天气就可能拉起来，农产品在关键生长季节都适合做多。,,,,,,,,,,,,

25年6月看,17年红枣收购价格从5元涨到8元,,,,,,,,,,,,,2018年红枣收购价格从8元掉到3-4元,,,,,,,,,,,,,,,19年,7月份机构给出的研报是对比2018年减产10%。开秤价格是5-6元，跌到3-4元。证明2019年减产10%对市场需求基本没影响,,,,,,,,,,,,,,,,2017、2019、2021、2023年都是减产年份，减产10%-40%不等。,,,,,,,,,,,,,,,,,2024年红枣年度产量达到600万吨以上。其中，2022年产量达747.24万吨（占全球90%以上），主产区新疆占全国总产量50%以上。,,,,,,,,,,,,,,每年的10月到来年的3月份是红枣的高峰期，特别是春节前后，消费最为旺盛,,,,,,,,,,,,,,,,大年时，红枣树结果过多，大量的营养被果实生长所消耗，导致树体自身积累的营养不足，影响了花芽分化的质量和数量，使得下一年开花结果减少，形成小年。果实产生的赤霉素等激素抑制花芽分化，也加剧大小年交替。‌‌2017年、2019、2021、2023，都有减产现象。,,,,,,,,,,,,,,,,,2021产季新疆各产区减产幅度在40%左右，加上改种、弃种等原因导致种植面积减少，整体产量相较2020产季减少了约50%,,,,,,,,,,,,,,,23年新疆红枣头茬花、二茬花坐果不好，市场预计减产50%,,,,,,,,,,,,,,一般来说，红枣的种植成本在4000块钱左右，也就是4元/吨。

25年5月看,国企套保+区域优势+放宽交割，红枣将会成为天然空头品种，即便减产了，价格也很难起来。红枣产量分大小年，下树开秤之前，炒作一下，然后加工厂以高价从枣农那里收枣子，从而确保了枣农的利益，加工厂再疯狂套盘面，把钱从盘面再赚回来，最终亏钱的都是盘面的多头，又是下树之后去基于减产高位做多的多头，这些多头最终承担了整个产业链的转移支付。

25年3月看,去年红枣总产量超过70万吨,,,,,,,,,,,,,,,,2月27日当周，36家样本点物理库存在10990吨，较上周增加407吨，环比增加3.85%，升至近两个月高点，同比增加22.48%。,,,,,,,,,,,,,,,,年后坏枣开始变多，个别地区烂枣能达到30%,,,,,,,,,,,,,,,,,库存环比+3.8%，同比+22%,,,,,,,,,,,,,,,,红枣主要是服务产业套保，苹果基本是被几家交割仓库把控着,,,,,,,,,,,,,,红枣现在基本面弱，大增产，库存高，河北市场停车区到货多，但市场成交清淡，日均到货15车卖出去3车的样子。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,红枣的生长发育阶段可分为萌芽期（4月）、花期（5-6月）、幼果期（6-7月）、果实膨大期（7-8月）、成熟期（9-10月）。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2024年度红枣产量大约65万吨左右,,2023年度红枣产量大约是36.39万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,24年度生产的红枣主要用于2025年全年的消费,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,预计25年度红枣的消费在42.5万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,3月13日，36家样本点物理库存10895吨，较上周减少43吨，环比减少0.39%，同比增加 32.66%。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

25年2月看,2024产季新疆灰枣产量为56.32万吨，较2023产季增加23.08万吨，增幅67.10%。,,,,,,,,,,,,,,,,,,交割品放宽了，最近又把仓单有效期进一步放宽了，允许贴水交割。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,加工厂带动了新疆当地很多就业，交易所在那里批了好多交割厂库,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,红枣是季产年销产品，2024年产70万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,红枣仓单成本8700-9000,,,,,,,,,,,,,,,,,

25年1月看,红枣现货每年就60万吨左右，需求旺季是春节前后。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,今年春节提前，旺季时间要比去年缩短20天，年前的消费量预估在20-25万吨,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

24年12月看,红枣只要不进入交割，不形成仓单，这个红枣可以保存 3 年，3年内的红枣可以交割

24年5月16日，红枣一周36家样本点物理库存在6180吨，较上一周减少185吨，环比减少2.91%，同比减少49.09%。,,,,,,,中国红枣产量居世界第一，占全球产量的98%以上,,,,,,,,,,,,红枣较抗旱，年降水量在500-600毫米以上

24年4月20看,红枣期货的仓单成本是12500

23年7月17持仓5.7万,18日5.4万,31日3.4万,现在是红枣消费淡季,红枣有减产预期,受厄尔尼诺影响

23年5月11仓单量为18466张高位

23年4月28持仓4.9万

23年3月10,05合约持仓,5.7万

23年2月14,05持仓5.2万,28日5.7万高位

22年11月3，持仓2万8，同期高位

2022年1月河北沧州一级灰枣现货价格 5.5 元/斤，河南新郑一级灰枣价格 5.575 元/,22年1月河北一级灰枣均价在 11.20元/公斤,22年1月主流价格在7.00-8.90元/公斤

21 年全国红枣产量是 426 万吨，20 年是 710 万吨，减产 40%。

2021年阿克苏地区红枣面积由去年的40万亩大幅减少至今年的30万亩，第一师种植面积由去年的58万亩减产到近年的50万亩左右

12月14日郑商所规定红枣期货合约交易指令每次最小开仓下单量调整为4手，市价指令每次最大下单量调整为20手

10月19号红枣限仓300手

2021年7月份，有消息成，红枣期货的主要生产地，新疆地区红枣，发生了旱灾影响产量，大约减产40%左右

2021年下半年期货价格最高上涨到18000元/吨

2，红枣是什么

24年看

期货红枣是灰枣

红枣在-4°至-5°的储存湿度条件下可存储2年以上。

4月是分界线，新疆的红枣必须进入冷库。

大红枣包括灰枣、骏枣、板枣、壶瓶枣

红枣品种有700多个,红枣分为小红枣和大红枣

23年看,红枣主产区在新疆南疆地区

,交割标准修订,自红枣期货2312合约挂牌之日起施行“280个/千克<每千克果粒数≤340个/千克且干基总糖含量≥70%”的替代交割品，贴水3000元/吨

2022年看

4月是萌芽期，5-6开花期，5-10月结果期，11月落叶期，11-次年3月休眠期

2月刚需补货需求提振了红枣现货市场的热情

1月看旺季不旺，走货速度偏慢

临近春节部分物流停运

商家紧急出货，致使本周样本企业库存减少

1月春节、元旦双节备货提振

红枣是农副产品

红枣耐储，陈枣可以在本年 11 月后加工烘干

每年的十月份下旬开始，秋冬季是红枣的旺季。直到第二年的春天结束以后

2021年6-7月，南疆阿克苏地区出现较为显著的干热风天气

2021年红枣减种和改种明显

2019年才有的红枣期货

11111,红枣