国央企改革&信创等资讯汇总

国务院国资委副主任王宏志：“今年是国企改革的关键之年，各中央企业、各地要全面落实好本单位实施方案和工作台账，确保今年年底前完成70%以上主体任务。”

国企改革悄悄来风了？

国有企业在经济建设中的作用将进一步强化，央国企的核心竞争力也有希望在本轮国企改革中进一步增强，我们认为上市国有企业具有较强投资价值，原因有三：（Q4往往是国央企改革时间窗口）

其一，新一轮并购重组将以提高核心竞争力和增强核心功能为目标逐步开展。其二，国有上市公司市值管理要求有望进一步加强。

其三，国企在经济新旧动能转换中发挥引领作用，收入和利润的确定性更强。

事件：

9.8-盐湖股份:控股股东签署合作总协议 公司控制权拟变更

9.8-合肥城建:拟收购安徽公共资源交易集团100%股权 9月9日起停牌

9.5-国泰君安:拟吸收合并海通证券 股票停牌

9.2-中国船舶:正在筹划吸收合并中国重工 股票明起停牌

9.1-保变电气:控股股东筹划重大事项 或将导致公司控股股东发生变更

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【东吴计算机王紫敬】0912：信创可持续

近期信创板块的走势已经有了很强的超额，而且市场关注度也在快速提升。

我们收集了一些核心问题：

1.此轮补贴是否真实存在？

真实存在。

2.补贴节奏？

预期现阶段各地方报台账，年底审核，核准后下发补贴，明年初招标。

3.补贴力度？

中央根据地域进行补贴，东部、中部、西部分别对应30%、60%、90%。

后续还会再发行新的相关的长期国债。

4.补贴规模？

估计此轮党政信创整体需求在3000-4000亿元，中央补贴其中的1500亿元。

5.地方意愿和地方财政能力？

属于一把手工程，积极性强，财政支出优先级高。广东、北京、河南、山东靠前。

只要产业本身正在向前推进，我们就对股价有信心。信创可持续。

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核心观点：（中信）

信创产业发展步入深水区，当前以芯片、EDA、办公软件为代表的核心品类正加速释放，未来由核心品类到高依赖品类的全局放量值得期待。我们认为，在“政策深化支持”+“外部扰动持续”+“安全事件频发”等多重因素催化下，产业有望迎来新一轮发展机遇。

建议关注从核心单品到全局品类的信创产业龙头标的。

产业背景:“政策深化支持”+“外部扰动持续”+“安全事件频发”三重催化下，信创产业迎来新一轮机遇。

1)政策层面，二十届三中全会提出“紧急打造自主可控的产业链供应链”，政治局会议上指出“加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力”，进入“十四五”冲刺阶段，举国体制和因地制宜结合料将进一步加快信创发展，政策落实将更加坚定。

2)外贸层面，2018年以来，美国等西方国家不断加强对我国的技术制裁，当前科技贸易管控或将持续甚至进一步扩大范围，倒逼国内公司加速技术创新，信创产业发展迫在眉睫。

3)安全层面，2024年7月19日，“微软蓝屏”事件席卷全球，再次印证了信息安全的重要性，自主可控产业的发展迫切性进一步凸显，其是保障国家安全重要方式。

发展阶段:2024-2025年，关注重要品类加速机遇，由单品到全局品类放量值得期待。过去几年，信创产业按照相关规划有序发展，但市场对板块预期存在一定分歧。我们认为当前关键在于明确信创产业发展节奏，在关键时点把握行业主要矛盾点和核心逻辑。

信创发展阶段可大体分为:

1)2022年:政策定调，关注指引;

2)2023年:开始招标，关注份额;

3)2024-2025年:品类加速，关注弹性;

4)2025-2027年:全局放量，关注空间;

5)2028年-未来:信创&AI走向融合;

我们认为，2024-2025年，应重点关注招标落地带来的品类加速机遇，产业有望逐步从单品加速迎来全局放量。需求端，行业信创接棒党政，以金融、电信、军工、交通为代表的行业进入加速推广期，部分场景已进入核心系统替代阶段。资金端，2024年3月的政府工作报告提出拟连续几年发行超长期特别国债，专用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，2024年将率先发行1万亿元。同时财政部3月披露，2024年中央财政在涉及突破核心技术、推动高水平科技自立自强的科技经费近5000亿元，为信创需求侧资金提供了强有力支持。

核心品类:芯片/EDA/办公具备高确定性，产品能力已具备强竞争力。

1)CPU/GPU:各地算力资源池加速建设推进，为国产芯片提供需求端的强有力支持，如北京市提出到2027年具备100%自主可控智算中心建设能力;以海光信息为代表的国内厂商CPU性能领先，GPU逐步追近海外水平，生态持续加速建设并完善，已具备较强的国产替代能力;

2) EDA:全流程能力的补足是目前国内EDA企业的核心看点，其中并购整合是值得重点关注的重要手段。国内EDA龙头华大九天已

具备模拟、平板为代表的全定制设计EDA工具的全流程能力，我们预计2025年前后其有望完成设计类EDA工具的全流程覆盖，竟争力将进一步提升。

3)办公软件:国内企业因地制宜，AI商业化进程有望持续提速。国产办公软件竞争力较强，在多端协同、云协作等领域领先海外，AI将成为下一个重要增长点。金山办公WPS AI于2023年11月开始公测，2024年3月开启商业化，4月发布企业版，信创叠加AI背景下，其渗透率有望加速提升。

高依赖品类:DB/OS具备弹性，ERP/CAD有望引领全局放量。DB、OS、ERP、CAD成为下一轮信创重要关注方向，有望迎来更大弹性，但亦应更多关注外部扰动、政策节奏、产品实际落地等情况。

1) DB(数据库):本地部署市场是信创替代的主要方向，目前以Oracle为代表的海外公司仍占据较大份额。国内厂商中，以达梦为代表已具备较强替代能力，在产品性能、自主可控、Oracle兼容等方面具备较强优势。

2)OS(操作系统):从国内操作系统格局来看，麒麟软件目前在国产厂商中市占率最高，统信软件紧随其后，华为鸿蒙作为后入局者更加重视商业市场。未来各厂商或逐步形成以0penEuler为核心根技术的统一技术路线。

3) ERP:国内通用ERP市场中，用友、金蝶、浪潮占据较高市场份额。高端ERP产品复杂度高、国产化率较低，预计是此轮信创替代重点。央国企数智化背景下，国产化有望结合AI加速落地各大企业。

4) CAD:国内企业产品能力不断提升，目前2DCAD领域AutoCAD占据绝对主导地位，国内中望软件、浩辰软件等产品与其能力接近，可替代性较强。3D领域，达索系统、西门子、欧特克、PTC等海外巨头于各自擅长领域具有强势地位，国内企业加速对其产品追赶，国产化内需+性价比外需有望促其需求快速增长。

投资策略:

信创产业发展步入深水区，当前以芯片、EDA、办公软件为代表的核心品类正加速释放，未来由核心品类到高依赖品类的全局放量值得期待。在“政策深化支持”+“外部扰动持续”+“安全事件频发”等多重因素催化下，产业有望迎来新一轮发展机遇。

综合梳理两条投资主线:

1)核心品类:替代确定性高、产业进展较快、竞争格局好，建议关注海光信息、华大九天、金山办公。

2)高依赖品类:对内外部政策和需求来源依赖更强、有望成为下一轮信创重要增量的细分品类龙头，建议关注达梦数据、中国软件、用友网络、金蝶国际、中望软件、浩辰软件等。