低估的公司，大胆买！

※ 重点说明：本号的所有文章仅限于交流分享，不构成任何操作建议。菜头的文字充满了情绪、主观判断和偏见，请大家多独立思考，不要盲目跟风。

* 菜头只负责找好公司，胖瘦你自个儿定！(不荐股，不代客理财，除专栏分享日记外无任何收费群，请悉知)

当前这个点位，再看空已经没有任何必要了。

但是小盘股依然估值很高，还有大量的垃圾股依然还在高位，因此需要我们睁大眼睛做选择。

整体不看空，但是对待大多数没有业绩支撑的公司，依然强烈看空。

未来一定是二八分化的行情。

长期看，二八行情算理想状态了，大概率会是一九甚至少于10%的公司能够持续上涨。

也就是绩优大盘股稳住指数，垃圾小盘股继续阴跌，指数筑底，垃圾股继续下跌的状态。

存量市场，出清需要很长的时间，内卷才是常态。

在这个大背景下，马太效应会进一步显现。

任何行业，能选第一，坚决不选第二，这就是菜头的投资逻辑。

那么，怎么判断好公司呢？

很难判断，千人千面，很多时候上市公司老总自己都不知道公司到底值多少钱。

因为估值没有统一标准。

有没有简单的方法判断呢？

当然有，比如说保险行业，中国平安赚了商业保险全行业50%以上的利润，在同等估值的情况下，如果你还去选择其他公司，我觉得是有问题的，尤其是保险这个边际成本受规模影响较大的行业，马太效应会更加明显。

招商银行是为数不多的高分红且还能够不依赖融资实现内生性增长的银行，在同等股息下，没有任何道理放弃招行选择其他的银行。

中国神华是煤电一体化最具优势的企业，华润电力无论是在火电还是风光电站运营效率都是行业最好的公司之一，同等估值下，没有必要不选这些公司。

同理，当茅台和五粮液同等估值的情况下，优选茅台，五粮液和老窖同等估值的情况下，优选五粮液。

……

等等，所有行业都可以这么思考。

当然，如果你的投资逻辑是不看好这个行业未来的发展，那就需要另当别论了。

菜头说过很多次，我认为港股会先于A股完成筑底，这个观点持续不变。

无它，港股估值更低，并且港股垃圾股已经完成了出清，仙股遍地。

A股未来会有很长很长的时间向港股看齐，这样一来，A股的垃圾股持续下跌会拖累整体指数的表现。

这个垃圾股出清的过程，会非常漫长，快的话可能三五年，慢的话需要十来年也说不准。

投资者的思维，是有惯性的，但是这个惯性，也为价值投资者提供了更好的（对手盘）机会。

因此，在AH溢价依然处于高位的当下，要么港股补涨，要么A股补跌，考虑到A股已经连续跌了很多年且大盘股估值已经不低了，因此再大幅下跌的条件似乎也不具备。

A股大盘指数类似于2000年互联网经济泡沫破灭之后的几年长期筑底的概率很大，大幅反弹似乎也不具备条件。

因此，在此情况下，港股率先完成估值修复，然后在AH股溢价逐步缩小的锚定效应下，通过港股的估值修复带动A股的上涨，是有可能的。

但是，普涨行情大概率是没有了。

修复的可能也仅仅是业绩稳定的公司。

一定不要思维固化，参考以前的走势，全面注册制之后与前30年的核准制时代，就是两个不同的投资市场，底层逻辑都变了。

供需关系完全不同了，以前是绩优股吃肉，垃圾股还可以跟着喝点汤，以后是绩优股吃肉，垃圾股割肉。

一定要适应新的市场和规则，抱怨没用，2020年到现在，赚钱的人也不少，比如菜头。

臭美一下。

中国平安中期派息在10月18日：

到时候又有一笔新资金到账，下半年还有海洋石油、海控和平安三家公司的中期股息，虽然不多，但是蚊子肉也是肉。

挺好的，这就是分红的好处，自己制造子弹增加筹码。

最后，分享一件小事：

2021年4月份的时候，菜头公众号大概有2万多的读者，到2021年底的时候，菜头大致有一千左右的付费会员。

当时正处于股市的相对高位，尤其是各种所谓的茅，被炒到几百倍市盈率的公司一大堆。

后来的行情，大家都知道了，指数连跌3年多，一直跌到了现在。

这期间，很多人受不了不玩了，甚至不少人可能永久离开了股市。

我2021年末的时候写文章说，三年以后要是还能留下三分之一的读者，就很开心了。

略感欣慰的是，根据上次的统计，菜头目前的常读用户里面，有至少一半的读者是在2021年或之前关注的，在这些人群里面，但凡稍微受到菜头观点的影响，大概率都应该躲过了生物医药、白酒、光伏、半导体等惨不忍睹的下跌。

尤其在2024年这种行情之下，相信2021年关注菜头的读者，大部分人应该是盈利的，亏损的应该不多。

截止上周五收盘，菜头从2021年到现在整体收益跑赢沪深300指数75%左右，战绩虽然算不上辉煌，但在大盘持续下跌的环境下，还能维持一定程度的盈利，我认为还是不错的。

我曾经立个一个“flag”，说的如果哪天我自己连续3年收益为负或者跑输沪深300指数，我会立马封笔，可能也是基于对20多年以来的观察和体验所积累的信心。

网上造神很多，赌博式投资一个行业或者一家公司，赚的时候盆满钵满，输的时候连裤衩都找不到了，这显然不是菜头的投资风格。

当然，一轮风口过去，大多数人都在裸泳，包括所谓的大多数“大V”在内，赌博式满仓一个行业或者一家公司，赢了就封神，输了就消失。

这几年，消失了多少所谓的大V。

由感而发，有点啰嗦。

后台看了一下，2021年回来了很多续费的会员，再次感谢大家对菜头的信任。

尤其是2021年回来的读者，让菜头看到了持续分享的价值，做时间的朋友，很是欣慰。

全文完。

声明：本文为个人的投资日记分享，文章仅限于学习和交流使用。菜头不对因为本文影响所做的投资决策负任何责任，股市有风险，投资需谨慎。