2025.05.29 恒帅转债申购

今天指数继续缩量萎靡，各大宽基除了微盘股指数和红利指数，其他基本上都是绿盘，两市个股3480绿盘，1751红盘，成交总额10339亿，比昨天增量98亿，不用多说，大家都感觉得到弱势。

上证指数自上周五跳水之后，本周连续三天都基本上是十字线，缩量、均线拐头，我前期早已强调上方压力沉重，目前来看，也算是算对了“命”。我也一直强调，投资大Ａ，需要淡化指数，专注板块甚至个股叙事。

看到一篇文章，其中说到，24年，大Ａ上市公司整体归母净利润同比-15%+，要知道Ａ股的上市公司已经是国内第一梯队的公司了，尚且表现如此，可想而知下层的企业现状如何。再结合这几个月来的宏观数据，基本面的情况还是严峻的，未来会如何，你说呢？

虽然也有对资本市场有利的因素出现，如利率下降、货币宽松、汇率上升，还有长期来看，存款搬家。但受制于基本面，要撬动整个市场走好需要一个非常长的过程，所以，与其浪费时间等大环境，不如专注板块和个股的投资机会。至于往什么方向投，则可以参考小日子失去三十年间资本市场的表现，哪些板块可以跑赢大市，结合目前大Ａ和现实生活中的各种现状，就可以有个大概的思路了。

2025年05月29日

No13：恒帅转债（123256）申购

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、转债条款

1、评级：A+

2、规模：3.28亿（规模较小）    

3、无担保    

4、利率：第一年0.2%；第二年0.4%；第三年0.8%；第四年1.5%；第五年2.0%；第六14.0%（含最后一年2.5%），6年票息18.9%（票息尚可）

5、下修条款：15/30~85%（一般）    

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）    

8、申购代码：370969

9、配售代码：380969  每股配售2.9249元面值转债

10、当前转股价值：99.44

11、估值对标：博俊转债

12、所属板块：创业板

13、债券期限：2025.05.29~2031.05.28

14、转股期限：2025.12.05开始

15、初始转股价：62.55

三、公司简介

对应正股恒帅股份，公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。

公司业务覆盖全球主要汽车市场，目前已成为广汽丰田、东风本田、东风日产、上汽通用、广汽集团、长城汽车、吉利汽车、中国一汽、A公司、D公司、小鹏汽车等知名整车厂的配套供应商；同时，公司与斯泰必鲁斯、庆博雨刮、博世、曼胡默尔、东洋机电、劳士顿、法可赛、艾倍思、大陆、麦格纳、霍富、爱德夏、三花智控、拓普集团等全球知名的跨国汽车零部件供应商建立了稳定合作关系。

主要风险点：

1、客户集中度较高的风险：报告期内，公司前五名客户的合计销售收入占营业收入的比例分别为48.73%、46.50%和48.03%；

2、出口业务风险：报告期内，来源于境外的产品销售收入占同期主营业务收入的比例分别为41.51%、37.47%和39.27%。

四、申购建议

6年票息尚可，其他条款一般，转股价值尚可，质地尚可，规模较小，上市初期的流通规模更小，大概率是会受到炒作的，我会申购。

 个人观点，仅供参考，不作为投资建议，不推荐包括个股在内的任何投资产品！！！