分歧时刻，港股全线回调！以史为鉴，步入技术性牛市后，港股还有多少上行空间？

本周一（6月9日）港股再度叩响技术性牛市的大门，恒生科技指数自4月低点以来累计反弹超过20%。今日（6月13日），市场迎来首个重大分歧时刻，三大指数集体下挫。

截至午间收盘，恒指跌0.7%，恒科指跌2.08%，科网龙头尽墨，小米集团-W、阿里巴巴-W、快手-W均跌超2%，美团-W、哔哩哔哩-W跌超3%，腾讯控股微跌0.29%，表现领先。重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）低开低走，场内价格现跌2.15%。

大涨之后，港股行情的持续性如何？本轮港股技术性牛市又将走向何方？

以史为鉴，牛市讯号的出现意味着可能还有进一步上升的空间。回溯港股历程，2003年至今已历经五轮完整牛熊。以恒生指数为标尺，五轮牛市平均时长32个月，累计涨幅均值达111%；熊市平均历时19个月，跌幅均值约44%。当前第六轮周期自2024年1月启动，牛市已运行16个月，恒指上涨54%，相较历史均值，其上行空间仍具空间。

后续机会上，2025年初国产DeepSeek大模型引发海内外的广泛关注，标志着中国AI技术跻身全球第一梯队，或将为AI应用的广泛普及奠定基础。港股互联网巨头作为中美科技竞争的重要参与者，AI资本开支激增，后续成长空间广阔。

国泰海通证券表示，尽管宏观层面缺乏向上的弹性，但产业层面的深刻变革正在发生，顺应当前产业发展趋势的新消费、AI应用等港股稀缺性资产或更受市场关注。此外，下半年，基本面修复和资金面改善推动港股继续向上，结构上港股科技方向更加值得重视。

华泰证券也表示，对港股下半年保持乐观，若三季度出现波动，将是增配港股的好时机，重点推荐三条主线：一是科技主线，中国科技股相对美股有空间；二是消费主线，新消费火热，传统消费受益于地产周期改善有望回暖；三是大金融主线。

变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至5月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超21%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达56.21%，领涨弹性突出。

截至2025年5月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额6.39亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！  

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源：沪深交易所等。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。