险资年内第三次举牌招行H股，南向资金同步抢筹，如何解读？

6月23日，银行股盘中继续刷新历史新高，包括浦发银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、兴业银行、农业银行、交通银行、工商银行、邮储银行、光大银行等。

使用月度AH优选策略的银行AH优选ETF（517900）盘中再创新高，近10个交易日获资金连续净流入1.7亿元。

资金布局银行股热情不减。消息面上，平安资管再度增持招商银行H股，年内第三次举牌；南向资金亦大幅流入银行股；银行AH优选ETF(517900)年内规模增长246%，增幅位居银行类ETF第一。

来源：Wind，截至2025.6.20

一、险资“扫货”银行股的热情不减

数据显示，近日，平安人寿增持629.55万股招商银行H股。增持后，平安人寿对招商银行H股的持股比例从14.87%升至15.01%，第三次触发举牌。

农业银行H股、邮储银行H股、中信银行H股、杭州银行A股均于年内获险资举牌。其中，农业银行H股、邮储银行H股均于年内获平安资管两度举牌。

险资缘何频频举牌银行股？

招商证券分析认为，保险公司基于股息率、抗周期属性等多方面因素进行决策。这一行为既体现了险资在当前市场环境下的理性选择，也反映了大行在市场中的独特投资价值。

除此之外，南向资金也更偏好银行股。

6月20日，南向资金净流入银行股10.5亿元，位居当日行业第一，近一周、近一月等多阶段净流入额均位居行业第一。

来源：Wind，截至2025.6.20

二、AH优选策略：月度筛选“更便宜”银行股

从股息率层面看，当前上市银行H股较A股的股息率更高。据统计，截至6月20日收盘，14家银行H股股息率高于A股，其中8家股息率高于5%。此外，14家H股银行股估值均低于相应A股，呈现“更高股息、更低估值”现象。

来源：Wind，截至2025.6.20，股息率为2024年静态股息率。

值得关注的是，14家“更便宜”的H股，以及招商银行A股，均囊括在银行AH指数中。该指数在中证银行指数成份股的基础上，在AH市场中每月优选“更便宜”的标的，自带轮动策略。

自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计涨93.92%，同期中证银行全收益、沪深300全收益涨幅分别为68.02%、12.98%。

统计区间：2017.12.6-2025.6.20