普洱茶也没人喝了？停牌三个月才交出财报 澜沧古茶上市即变脸

海闻社观察 无人饮茶。

从普洱茶第一股到资本弃子，澜沧古茶只用了18个月。

6月30日深夜，澜沧古茶的投资者终于等来了那份难产的2024年财报。两天后，停牌整整三个月的澜沧古茶终于复牌交易。

2024年澜沧古茶实现营业收入约为3.61亿元，同比下降31.5%；实现毛利约为1.88亿元，同比下降46.8%；实现归属于公司拥有人应占利润净亏损约3.08亿元，同比由盈转亏，亏了2023年净利润的3倍还要多。

令人费解的是，成绩单这么惨烈，复牌当日，澜沧古茶开盘竟一度暴涨83%。当然，狂热只持续了15分钟，股价便如泄洪般回落，最终收于3.11港元，涨幅定格在1.97%，留下了一根高耸入云的上影线。

图源：公司公告

对于报告期内出现营业收入下降的主要原因，澜沧古茶表示，一方面源于市场仍处于缓慢复苏过程，线下实体门店经营困难；另一方面则是电商和直播带货的冲击，与白牌产品迅速发展的对公司市场的挤压。

这显然不仅仅是消费疲软的问题，新消费依然繁荣，疲软的是澜沧古茶自己。

报告期内，公司经营活动现金流净额-1.08亿元，与上年正向的2172万元形成鲜明反差。而存货余额却攀升至9.03亿元，同比增加6200万元，占公司总资产的67.3%。

9亿元的茶叶，这是一个多夸张的数字。按照公司仅0.2次的存货周转率，如此巨大数额的

平均要在仓库沉睡5年才能卖出，而普洱茶最佳品饮期仅3-5年，这意味着大量的存货未来可能将不得不因废弃而减值。

492家经销商门店、17家自营店组成的销售网络，曾是澜沧古茶的核心壁垒。2024年，这个体系却遭遇毁灭性打击。报告期内，公司向经销商销售收入1.81亿元，同比暴跌52.3%，门店数量较2019年锐减140家。

谁都知道在线下崩塌的时刻，线上渠道的转型刻不容缓，但澜沧确实在这个方向上步履维艰。去年，澜沧的电商平台收入仅7910万元，虽增长11.4%，但3770万元的线上推广费吞噬了近半利润，同比激增67.7%。

更致命的是，由于没有统一的价格管理体系，线上线下产生了剧烈的渠道冲突，线上低价促销直接冲击线下门店价格体系，左右手互搏，伤得终归是自己。

唯一亮点是KA大客户渠道，也就是来自会员制商超及茶饮企业的收入，达到5450万元，同比激增173%。但这块增量仅占营收的15%，远不足以弥补主渠道的失血。

曾让资本眼前一亮的高端产品线全线溃败，1966系列的高端普洱收入2.28亿元，暴跌37.4%，核心产品均价高达471-50420元/公斤的定位在市场寒冬中显得格格不入。年轻化尝试的茶妈妈及岩冷系列也反响平平，收入同样也出现下滑。

日常经营以外，澜沧的内部矛盾也逐渐凸显。2025年初，服务公司17年的总经理王娟突然辞职。这位持股9.91%的第二大股东、公司灵魂人物之一，在股东“逼宫”下黯然离场。

更惊人的是，澜沧古茶还把资产弄丢过。当时，子公司广州康瑞通过三方协议置换茶叶，却被合作方提走35吨新茶未归还。尽管前任高管承诺赔偿，但暴露的内控漏洞令人咋舌。

近几年，传统茶行业的处境确实艰难。2024年全国茶叶内销总额3257.55亿元，同比下降2.66%。不仅是直播电商颠覆渠道格局，在内需整体下行的影响下，消费者转向“质价比”时代，白牌茶叶与奶茶反而成了消费者的心头好。

与此同时，普洱茶市场内部正在分化，陈化5年以上的年份普洱茶赛道逆势增长，2024年市场规模达64.4亿元，且31%的消费者为40岁以下人群。但澜沧古茶在该领域布局薄弱，未能抓住结构性机会。

澜沧古茶6月初曾掀起“9城9店”开业潮，试图打造融合品鉴的“第三空间”，同时加速布局KA渠道和原料茶业务。

新任总经理周信忠的快消背景，能否带领这家拥有509家门店却日亏84万元的老牌茶企突围？当存货周转天数长达1825天，线下渠道平均每月流失4.7家门店，这场自救更像与时间的赛跑。

普洱茶不会消失，但属于传统经销模式的时代正快速落幕。害怕收不到好茶的时代已经过去，如果不能成功占领未来消费群体的心智，茶收上来变不成钱可能才是行业最大的共识。仓库里堆积如山的茶饼沉默无声，默默计算着流逝的最佳品饮期。