DeepSeek母公司腐败案细节揭开 市场总监6年套取1.18亿元

海闻社观察 基金公司的权力也要关进笼子。

造富效应越强烈的领域，越容易滋生腐败，比如近两年资本市场上出尽风头的量化基金行业。

2024年11月，幻方量化市场总监李橙被带走的传言在金融圈悄然流传。九个月后，随着一纸通报，亿元级腐败案的完整链条浮出水面。

这位被业内称为“李大嘴”的总监，与招商证券员工勾结，在2018至2023年六年间套取佣金1.18亿元，精心设计的资金输送网络从营业部一直延伸到券商总部。

而李橙所在的幻方量化，正是当下风头正劲的AI明星企业DeepSeek的母公司。

图源：幻方量化微博

案件的导火索埋在招商证券深南东路营业部。时任总经理孟鹏飞与李橙联手，设计了一套看似天衣无缝的套利方案：由孟鹏飞安排自家亲戚担任幻方量化的专属经纪人，将幻方高频交易导入指定营业部，再通过借用亲戚银行卡收取绩效奖金。

这一手操作完全就是冲着当时招商证券内部制度的漏洞来的。该券商规定，经纪人可将交易佣金扣除成本后的40%作为绩效奖金。而幻方量化作为头部量化私募，每年交易量高达数百亿元，佣金返点数额惊人。

六年时间里，这条灰色通道输送的资金高达1.18亿元。其中2000余万元流入李橙个人账户，1000万元用于“打点”招商证券总部私人客户部总经理刘欢，剩余8000余万元则被孟鹏飞收入囊中。

李橙被查早在去年就有所端倪，2024年11月，有传闻称幻方量化市场总监李橙被带走调查，幻方量化当时承认了有员工协助调查，但是否认了其与公司有关，同时也否认了公司涉及返佣的传闻。

李橙被调查的消息传出来后，恐慌的孟鹏飞做出了更疯狂的举动。他向时任招商证券深圳分公司负责人高翔递上了价值300万元的黄金，试图寻求庇护。虽然高翔最终退还了黄金，但仍在今年5月30日因涉嫌渎职被立案审查。

在幻方量化内部，李橙的地位非同寻常。作为早期成员之一，他虽持股不多，但除了创始人梁文锋外“几乎没人管得了他”。这种特殊地位赋予他巨大操作空间，他不仅掌管资管产品合作，更直接操控每年数百亿交易量产生的佣金流向选择权。

这种权力集中却缺乏制衡的状态，为腐败提供了温床。调查显示，幻方量化多数产品都托管在招商证券，且交易营业部高度集中，但公司风控系统对此异常却毫无察觉。

据了解，经纪人交易佣金返还制度是行业的普遍现象，比例不止40%，有的券商可以给到70%甚至更高。甚至对公募基金、私募基金等大客户，比例在70-80%都可以谈。

在激烈竞争下，券商为争夺量化私募这类“肥肉”客户，往往以“咨询费”“信息服务费”等名义变相返佣。本案中高达40%的返佣比例显然游走在了合规边缘，是赤裸裸的商业贿赂。

“券商返佣的形式和本质就是商业贿赂。”法律界人士指出，“只要一查就是违规的，金额大的话必然违法。” 监管机构近年来已三令五申严禁此类行为，2024年更出台新规要求券商公开费用明细，但变相返佣仍屡禁不止。

腐败案带来的连锁反应正在发酵，其中最直接的冲击是投资者利益。额外佣金直接侵蚀产品收益，量化机构与券商的利益输送最终由基民买单。

招商证券也面临两年内两次重大腐败案的尴尬。此前该券商刚曝出63人违规炒股被罚8000万元，如今再陷亿元级佣金丑闻。2025年以来，招商证券已被监管多次“点名”，在投行、衍生品等业务领域接连收到行政监管措施。

本次案件的曝光，正值金融监管全面收紧。国务院2025年新规要求券商公开费用明细，禁止任何变相利益输送。交易所也计划对高频交易增设成本门槛，如提高委托费、撤单费等，压缩套利空间。

对涉案人员的法律追责也已展开。李橙、孟鹏飞等已移交司法机关。高翔则正接受招商局集团纪委及中山市监委调查。

算法能捕捉市场波动，却拦不住人心贪婪。这起案件暴露的从来不仅仅是个体的腐败问题，更是行业系统性对潜规则的默认与治理缺陷。金融科技的算力竞赛中，合规系统是否也该来一次“版本升级”？