美光“撤退”中国，存储“3英”开始突围-格隆汇

美光（Micron）中国区于2025年8月11日正式启动裁员，主要涉及国内嵌入式团队及研发、测试、FAE/AE等支持部门。这一次战略调整实质上宣告了美光在手机存储领域（尤其是移动NAND，包括UFS5）的全球研发停摆。

实际上，美光FY2024年在中国大陆的营收占比已降至12.1%，其在本地市场地位愈发式微。

这背后不仅是美光自身移动NAND业务增长乏力的财务压力，更是国内存储产业技术与市占持续崛起的必然结果。

包括江波龙、佰维存储、德明利在内的“中国概念股”，正从本轮美光战略撤退中获得巨大的业务弹性和市场机会。

一、美光背后的市场格局变化

美光本次裁员，虽然引发行业震动，但并非毫无征兆。早在2023年，因安全审查未通过，美光在华业务已受极大影响。

尽管2024年美光在全球AI和高性能存储芯片市场表现强劲，第三财季全球营收达93亿美元，同比暴增36.6%，HBM业务营收环比增长50%，带动整体业绩预期持续向上。

但其中国区业务却连年下滑，如今进一步收缩嵌入式研发资源，印证了全球移动NAND市场重心的东移和国产替代进程的加速。

据业内预计，仅2025年美光在中国移动存储LPDDR市场份额将跌破个位百分比。市场话语权的减少已不可逆。

二、国产厂商业绩亮点：“三英”抢滩新高地

江波龙：全品类发力，嵌入式存储领航

江波龙作为国内存储龙头，2024年营业收入达到174.64亿元，同比大增72.5%，归母净利润4.99亿元，同比暴涨160.2%，扭亏为盈。嵌入式存储为公司最大业务板块，占总营收48%。2024年嵌入式存储营收高达84.25亿元，同比增长高达90.5%。

公司企业级存储业务强势突破，2024年收入9.22亿元，同比猛增666.3%。除产品结构优化外，江波龙的Lexar国际品牌和巴西子公司Zilia全球销售同样屡创新高。虽然消费级存储需求一度疲软，毛利率回落，但高端和企业级布局成为新增长极，尤其在后美光时代具备“出口替代”优势。

佰维存储：创新驱动，智能穿戴和AI端侧爆发

2024年，佰维存储同样交出亮眼成绩：营业收入66.95亿元，同比增长86.46%；归母净利润1.61亿元，同比增长125.82%，成功实现扭亏为盈。公司不仅深耕嵌入式存储、主控芯片自主研发，还持续拓展AI手机、PC端侧及智能穿戴领域。在智能穿戴单一板块，2024年收入约8亿元，同比增长显著。

2025年一季度业务略有波动，但公司已加速晶圆级先进封测扩产，并推动自研主控在AI端侧应用的持续扩大，为高价值产品的批量交付铺路，市场份额与品牌影响力加速提升。

德明利：技术为先，业绩暴涨

德明利在存储控制芯片领域实现跨越式增长，2024年营业总收入47.73亿元，同比增长168.74%；归母净利润达3.51亿元，同比暴增1302.3%。公司嵌入式存储销售规模8.43亿元，同比飙升1730.6%，固态硬盘规模同比提升979%，2TB以上消费级及高端应用需求增长明显。

德明利的竞争优势来自自研主控与定制固件算法，2024年持续突破车载、数据中心、新能源等新场景，并进入大型服务器、互联网厂商供应链，形成多账户、广覆盖的市场格局。尽管2025年一季度因研发投入增加出现波动，长期逻辑仍未改变。

三、存储周期拐点已现

全球NAND Flash行业于2024~2025年周期性底部逐步复苏。多家机构预计，Q3 NAND合约价环比有望上涨5%~10%。渠道数据显示，今年4月国内、国际多家闪存原厂已发出涨价函，NAND芯片价格涨幅快于预期。厂商业绩即将迎来拐点。

以佰维存储为例，2024年6月毛利率已提升至18.61%，企业利润修复斜率持续走高。存储板块将是2025年上半年电子行业当中业绩弹性最为突出的赛道之一。

概念股梳理与投资逻辑

在美光主动退出中国移动NAND研发之际，国产嵌入式及移动式存储厂商有望全面承接份额，受益于存储价格周期与国产替代红利。

三大重点概念股：

江波龙（301308）：嵌入式、企业级存储驱动，兼有国际品牌出海，受益“出口替代”。

佰维存储（688525）：AI端侧创新应用爆发，智能穿戴、PC存储产品突破。

德明利（001309）：嵌入式与高端 SSD 领跑，自研技术壁垒高，进入头部应用场景.

这些公司不仅具备业绩高增长性，更在技术和产品创新上持续突破，已构筑起较强的市场壁垒。受益于NAND价格上行、国产化周期的新窗口，行业龙头有望在2025持续释放利润弹性。

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