量增价平藏玄机，市场见顶的前兆？

【行情分析解读】2025.8.25

市场早盘冲高回落，创业板领涨，个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨，半日成交额2.08万亿，较上个交易日放量5678亿。

市场走得挺强的，虽然中间时不时出现一些震荡或者指标偏高的情况，但每次回调都没破位，资金承接力度也不错，所以趋势还在延续，短期来看，上半周大概率还能冲一冲，但如果涨得太急，也要留意政策层面会不会有降温信号。

板块方面，我觉得这一波主要还是围绕科技方向在走，尤其是半导体、人工智能这些硬科技，长期来看还是有真实成长空间支持的，不过现在位置都不低，不建议盲目追高，可以等回调机会，尽量把握结构性机会。

总体感觉，眼下行情有点像当年互联网+的那波趋势，资金共识强，情绪推动明显，在趋势没有明确转变之前，顺势可能是更稳妥的做法，但一定要保持清醒，跑的时候也要果断。

·从板块上看，通信设备、小金属、工业金属板块今日领涨；体育、航天装备、照明设备板块今日领跌。

·从资金上看，材料、大宗商品、有色金属主力净流入；TMT、电子、高端制造主力净流出。

·从指数上看，稀土产业、创业板人工智能、地产等权日涨幅居前；半导体材料设备、恒生港股通医药保健指数、恒生生物科技指数日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周、10周、20周均线分别金叉；MACD指标金叉，红柱扩大，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标金叉向上扩散，J值探顶；BOLL通道开口扩散，股指在上轨附近运行。

·分析：中期看只要量能保持在2万亿以上，就能顶着指数继续向上扩展空间，但是一旦量能下降，技术指标就可能触顶回调，所以目前量能很关键。

·日线图：5日均线金叉10日均线；MACD指标金叉，红柱扩大，指标线在0轴上方运行；KDJ指标金叉向上扩散，J值探顶；BOLL通道开口扩散，股指在上轨附近运行。

·分析：短期看指数还踩着5日均线上行，放量起到了关键作用，不过如果量能后面下降，那指数就可能再次向下去寻找10日甚至20日均线的支撑，量能能保持现状，就会继续沿着5日均线摸高。

【基本面&消息面】

·美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议暗示9月可能降息25个基点，市场降息预期概率升至85%。（美股）

·东风集团股份拟私有化退市，为子公司岚图汽车港股独立上市铺路，岚图今年连续5个月销量破万。（新能源汽车）

·德国、法国、韩国等多国邮政暂停向美国发送包裹，受美国8月29日起取消800美元以下包裹免税政策影响。（物流）

·工信部强调突破GPU芯片等关键技术，2025中国算力大会推动算力产业高质量发展。（半导体）

·超17家中小银行下调存款利率，三年期定存跌破2%，7月非银存款激增2.14万亿元推动资金入股市。（银行）

·中国7月全社会用电量首次突破万亿千瓦时创全球纪录，第二产业用电占比超63%。（电力）

【估值面】

·上证指数：市盈率16.45，偏高估值；

·深证成指：市盈率29.41，偏高估值；

·创业板指：市盈率39.16，正常估值；

·科创50：市盈率166.33，偏高估值；

·沪深300：市盈率13.97，偏高估值；

·上证50：市盈率11.93，偏高估值；

·中证500：市盈率32.72，偏高估值。

【板块分析】

·算力：近期算力板块持续走强，核心逻辑源于AI大模型的快速落地与商业化进程。从产业数据看，2025年中国智能算力规模预计突破1000EFLOPS，2028年有望翻倍至2781.9EFLOPS，增速远超通用算力。这种爆发式增长背后，是智算中心从训练向推理场景的迁移，叠加国产大模型对本地化算力的迫切需求，产业链条中，服务器、交换机、光模块等硬件环节直接受益，而液冷、温控等配套技术也因数据中心能耗问题获得增量市场空间。

技术面看，算力板块走势呈现明显多头形态，短期均线提供支撑，MACD指标持续放量，布林带中轨上行均指向趋势延续。但需注意当前KDJ指标已触及超买区域，若短期涨幅过快，存在技术性回调压力。对于普通投资者，一是关注板块回调至关键支撑位机会，二是结合政策动向与行业景气度判断波段节奏。考虑到AI算力需求仍处早期渗透阶段，长期逻辑未被证伪前，板块仍有结构性行情空间。

·医药：高层在调研中特别强调了生物医药的创新突破，这背后其实透露出一个关键逻辑，未来产业竞争的核心是技术自主权。从现实角度看，国内药企正在从跟跑转向并跑，特别是在AI辅助研发、精准医疗这些领域，已经有企业展现出国际竞争力。

从市场环境来看，整个行业的基本面正在发生结构性变化，集采规则的优化让优质企业能更公平地参与竞争，商业保险的扩容又打开了新的支付渠道。这种双重驱动下，那些真正有研发实力的企业开始显现出价值，比如现在很多创新药企的管线布局，已经能形成清晰的商业化路径。

再看技术面，医药板块的走势确实挺有意思，短期均线和长期均线都呈现出多头排列，说明资金在不同时间维度都在布局。MACD指标在0轴附近金叉后持续上行，布林带通道里的价格始终贴着上轨运行，这些技术信号都在暗示上涨动能在积累。虽然KDJ指标快接近超买区域，但只要没有出现明显的顶背离，这种强势格局大概率还会延续。结合这些信号，我认为现在布局医药板块的时机比较合适。在政策红利和技术进步的双重加持下，这个赛道的长期价值正在逐步显现。

·美债：美联储那边传出了些新消息，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上说了，虽然通胀还没完全压下去，但接下来几个月降息的可能性还是存在的。这跟之前连续五次按兵不动的节奏比起来，感觉风向有点变了，美股那边反应挺快的，直接涨了一波，看来大家对这个信号挺敏感。

再看美债这边，10年期收益率现在大概4.2%左右，虽然比高点降了点，但跟历史数据比还是偏高的，这种情况下，如果美联储真动手降息，债券价格大概率会往上走，持有美债的朋友可能会看到账面浮盈。不过别急着冲进去，毕竟市场预期已经提前消化了不少利好，短期波动可能还会有点大。

有意思的是，日本、英国这些大玩家最近都在悄悄加仓美债，日本6月增持了126亿美元，英国更是猛，一口气买了487亿。这说明在全球经济不确定性增加的背景下，美债的避险属性又回来了。国内投资者如果考虑分散风险，可以适当配置一些美元债，但要注意汇率波动的问题。

【策略分享】

·今日入手：无。

·今日出手：科创50、500质量、CS智汽车、一带一路、CS电子、芯片产业。

·准备入手：无。

·准备出手：50AH、基本面50、沪深300、创业板、中证证保、中证白酒、内地消费、建筑材料、中证环保、800医药、军工指数、香港大盘、香港中小、标普生物、中概互联、黄金概念。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。