金荣中国：现货黄金开盘后小幅回吐上周五部分涨幅

基本面：

周一（8月25日）亚盘时段，现货黄金开盘后小幅回吐上周五部分涨幅，目前暂交投于3363美元附近。上周五金价大涨1%，盘中一度创两周新高至3378.69美元/盎司，收报3371.78美元/盎司，因美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔年度央行研讨会上的讲话，如同一场及时雨，浇灭了市场对通胀的担忧，同时点燃了投资者对9月降息的热切期待。这不仅推动金价强势反弹，更让美元汇率大幅下挫，尽管亚洲实物需求仍显低迷，但华尔街专业分析师和普通投资者均对黄金前景充满信心。

在债市方面，上周五美国两年期公债收益率大跌10.2个基点至3.69%，创逾一周低点，而10年期收益率下跌7.2个基点至4.259%。两年期与10年期收益率曲线差距扩大至58.1个基点，为7月中以来最陡峭水平，这反映出交易员对短期降息的强烈预期。债市收益率的下挫降低了持有黄金的机会成本，使其在低利率环境中更具吸引力，美国银行经济学家报告强调，现在阻止9月降息的责任落在了数据身上。

美联储主席鲍威尔上周五（8月22日）在怀俄明州杰克森霍尔举行的年度会议上，以谨慎却鸽派的姿态，重新定义了货币政策的未来路径。他承认就业市场面临的下行风险日益增加，描述当前劳动力市场为一种“奇怪的平衡”，即工人供需双双放缓，这可能导致风险迅速演变为现实。同时，他警告通胀压力依然存在，但强调风险平衡的变化可能需要美联储调整政策立场。这种表述虽未直接承诺降息，却被市场解读为对9月宽松政策的明确信号。

受鲍威尔讲话的直接刺激，现货黄金价格在周五交易中强劲上涨1%，报每盎司3371.78美元，而美国期金结算价同样上涨1.1%至3418.50美元。美元的同步下跌进一步放大黄金的吸引力，因为美元指数日内暴跌0.96%至97.66点，使得持有其他货币的投资者能以更低成本买入黄金。芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，交易员对9月降息25个基点的预期从讲话前的75%飙升至85%，甚至将年底前降息幅度从48个基点上调至54个基点。这意味着即将公布的就业和通胀数据将成为美联储9月16日至17日会议的关键指引，如果数据疲软，降息力度可能进一步放大。鲍威尔的这一表态，不仅缓解了市场对7月就业报告意外疲软的焦虑，还淡化了生产者价格通胀高于预期的负面影响，将劳动力市场置于政策决策的核心位置。

此外，美国总统特朗普周五重申，如果美联储理事库克不辞职，他将解雇她，此前他已因库克在密歇根州和佐治亚州持有抵押贷款的指控要求其下台。这引发市场对美联储独立性的担忧，政府试图重塑美联储的意图日益明显，可能进一步削弱美元信心。特朗普过去多次批评鲍威尔降息过慢，并暗示其任期结束后将任命更鸽派继任者，这加剧了市场波动。

整体来看，鲍威尔鸽派讲话已成为黄金市场的转折点，推动金价反弹、美元走弱和债市调整，营造出有利于贵金属的宏观环境。尽管短期内需警惕数据波动和地缘政治风险，如特朗普对美联储的干预，但降息预期的强化让黄金的投资价值显著提升。本周交易者将关注美国GDP及PCE数据，另外继续留意美联储官员讲话。

技术面：

日线级别，金价周五录得较大阳线收盘收复一周回吐空间，盘中最高一度测试3380附近压力虽未能破位，但尾盘录得饱满阳线或仍显示买盘强劲，交易者短期留意该高点附近压制是否突破。1--4小时级别，短线走势自3410高点后塑造收敛三角形令市场短期空间受限，上周盘中下探3310/3320一线企稳令该形态空间进一步收窄，至周五盘中价格迎来爆发一举上破多重短线高点至3380附近挑战压力，但仍未能摆脱该三角形空间限制。日内交易者或留意高3380高点附近压力测试情况尝试短空，下方支撑留意3345/3332附近

操作思路：

空单：

3376附近轻仓空，止损3381，目标3350/3335附近

激进3368附近酌情尝试，止损3372，目标3350/3335附近

多单：

3332附近轻仓多，止损3327，目标3350/3365附近

激进3345附近尝试，止损3339，目标3365/3375附近

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