空仓四个月，13.9%年化的老将翻车了！

这几天一个老将被喷了，大成基金的徐彦在今年3月时发行了一只新基金，结果一直没建仓，到现在五个月过去了，净值还是1的水平，

于是被骂上了热搜，“有人说是来骗手续费的，有人说它等4000点高位接盘呢，还有人说等不及，赎回卖掉追ETF”去了，

与此同时，8月21日徐彦也在朋友圈转发了《公募权重级基金经理被骂了！徐彦新基，成立半年，仍在水下……》这篇文章，并表示：

“纯转。点赞尴尬，不点赞也尴尬！这不就跟在这行情下建仓时差不多嘛！总不好意思假装看不到吧”

解读一下，意思就是现在的行情他建仓也很尴尬，不建仓也很尴尬~

其实他的二季报就说的很明确了，他表示“几年前股市里有不少企业价值被显著低估的股票，但现在环境发生了巨大变化，这对新基金建仓是巨大的挑战”

再来看他的老基金二季报表述：

“二季度我更关心股价波动而非企业价值，买入时要长期风控也要当期收益，股价短期是投票器，2020年曾有为数不少企业价值被显著低估的股票，现在环境发生了巨大变化，我曾提醒您多关注真实的世界，少关注抽象的概念。”

 .........

这里很多新人可能不太认识徐彦哈，

A股的基金经理有几种风格，一种是左侧流派就是徐彦这种，一感觉贵就溜了，虽然冲劲不足但细水长流，主打就是熊市少亏，牛市跟上，

另一种就是右侧趋势，说的好听是景气度投资，说不好听就是有点追涨杀跌，冲榜型的~

熊市左侧选手往往吊打右侧选手，比如大盘熊市的21-23年，徐彦的基金都是盈利的，

不过这波踏空他被吐槽我完全能理解，毕竟发了基金然后空仓，那不如先不发，等到觉得市场合适了再发，

但有一说一，发基金这事并不是完全由基金经理决定的，也可能是基金公司的要求，

所以关键是要看到明白徐彦这波操作传达的信号，

要知道上半年还是在3000-3300之间浮动，在他眼里都没什么特别便宜的标的，而现在已经3868了，肯定更下不去手了，

接下来他将面临一个巨大的困境，

距离6个月建仓期只剩下不到一个月，到了规定时间之后必须得完成最低的建仓，届时将会面临一个巨大的压力，不买也得买了！

……

那问题来了，接下来他会买一些什么股票？

截至二季度来看，目前新基金只买了中概和医疗里的两只权重股，分别是安图生物和美团-W，只有9.98万股和3万股，占基金净值比例只有0.38%和0.35%， 

美团是股价从460高位跌到现在的121，市盈率17倍，外卖大战股价还在底部趴着不动，

安图生物则是从127块跌到现在的42块，市盈率21倍，主要做体外诊断试剂和仪器研发，

这俩看形态应该是符合了徐彦的基本要求，低估值，跌幅巨大，

我们上次说按市场估值来换算上证点位，恒生科技和医药分别是2000点不到和3000点多些的水平，说明低估派的基金经理也是这么想的，

美团走势

………

那么再看徐彦其他基金的二季度持仓，我们也能窥探一二：

如图，我们可以看到持仓股里面，有美团、圆通速递，长和，

医药有康弘药业、普洛药业；

电信有：中国移动；

科技制造有：中兴通讯、华勤技术、睿创微纳；

公共事业有：广深铁路

行业分布很均匀，但也有不少已被爆炒了，比如中兴通讯已经快成妖股，中国移动也是单边涨不停，故现在再买下不去手也正常。

………

最后我看了下徐彦的历史业绩，徐彦从2012年以来的年化回报是13.9%，总回报430.7%，

跑赢了同期万得偏股混合型基金指数一倍以上，和富国朱少醒是同一个档位的，年化远超张坤、葛兰、刘彦春等，可以说代表了整个A股业绩最顶尖的基金经理水平，

但即便如此，他的表现还是比纳斯达克QQQ略逊一筹，小幅优于标普500SPY，

可见做投资常青树并不容易，我们拿出最优秀的基金经理，都很难和牛指去对抗，更别说普通人了。

.........

说回操作，今天成交量回落至2.7万亿，我继续持有手里的全球资产躺平，一个不太妙的消息是，港股已经在25500点附近震荡了一个多月了，一方面美股最近趴着不动，一方面年初至今大涨之后，外资进场意愿走弱，

与此同时，A股过去一个月很多指数涨幅15%-20%，出现了背离，继续往上拉的话，如果没有港股配合可能会遇到更大抛压，

而要港股配合，则需要经济基本面复苏和美联储降息力度扩大来配合了，

当然咱A的资金热情你懂，所以我仅进行常规解释，仅此。