杉杉股份：穿越周期的“双龙头”，一场漂亮的盈利反转？

在新能源行业整体承压、母公司债务重整尚未落定的多重不确定性中，杉杉股份走出了一条难得的逆势曲线——营收稳健增长，净利润实现十倍爆发，核心主业盈利能力大幅修复。

先看核心数据，上半年营收98.58亿元，同比增长11.78%；归母净利润2.07亿元，同比暴涨1079.59%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长605.24%；两大核心主业合计实现净利润4.15亿元；第二季度单季归母净利润1.74亿元，同比增长91.69%。

不得不说，在当下市场环境中，这样的成绩单，含金量不低。

杉杉做对了什么？

表面看，是“负极材料+偏光片”双核心战略的持续显效。但往深处看，其实是管理定力与精细化运营的双重胜利。

先说负极材料。这块业务杉杉早已做到全球第一，但并没有陷入“大而不强”的困境。相反，它正在变得越来越“聪明”：通过云南一体化基地的工艺升级，石墨化自供率稳步提升，成本结构持续优化；硅碳、硬碳等新型负极材料也已实现量产，匹配头部电池厂商的下一代产品需求。

这意味着，杉杉的负极业务已从“规模领先”迈入“技术+成本”双驱动的阶段。它不再只是电池产业链中的供应商，而是逐渐成为参与定义下一代电池材料的关键角色。

偏光片业务则是另一个被市场低估的亮点。全球大尺寸LCD偏光片市场份额34%，电视、显示器均位居第一——基本盘非常稳固。但更值得关注的是，杉杉正在高端产品线上持续突破，Mini LED等高附加值产品开始批量出货。

随着面板行业周期回暖，偏光片价格有望企稳回升。叠加高端产品放量，这块业务的盈利弹性可能比市场预期的更大。

当然，最值得关注的还是“人”。

去年11月，周婷接任董事长。当时外界不乏质疑之声：媒体人出身，能否驾驭杉杉这样一家拥有复杂制造业底盘和资本背景的上市公司？

不到一年，她用业绩回应了质疑。

从上半年动作来看，周婷的管理风格非常务实：对内狠抓降本增效、强化内控审计；对外积极沟通银行、机构，全力稳定经营环境，为引入战略投资者铺路。

尤其难得的是，在杉杉集团债务重整的复杂局面下，她顶住了压力，没有让集团层面的问题波及股份公司的正常经营。甚至在听证会后坦言“更大的挑战还在后面”，但明确表示“不放弃、不躺平”。

这种担当，极大稳定了内部团队和外部投资者的信心。

从更长远的视角看，杉杉仍处于非常有利的产业位置。

新能源行业远未终局，尤其是固态电池等技术路线逐渐成熟，未来对高性能负极材料的需求会持续增长。杉杉作为负极龙头，有望持续受益。

偏光片虽然被视为传统行业，但产能向中国龙头集中的趋势非常明确。杉杉作为全球第一，将在这一过程中掌握更强的话语权和定价能力。

母公司重整固然带来不确定性，但从另一个角度看，这也可能是杉杉股份重新出发的契机。一旦重整落地，公司股权结构有望进一步清晰，战略重心将更加聚焦。

杉杉这份中报，不仅仅是一份业绩公告，更是一份“逆境样本”。它证明了一点：哪怕外部环境充满挑战，只要内部战略清晰、执行到位，企业依然可以走出独立行情。

未来，杉杉或许还将面临波动与挑战。但有了这份中报打底，有了管理层的韧性加持，它的未来，值得期待。