市场流动性恐将吃紧?降息下的弦外之音

美股道指收涨0.25%，标普500指数涨0.21%，纳指涨0.45%。

昨日金价再度刷新历史新高，整体行情延续强势上涨态势。针对本轮金价上涨逻辑来看，有诸多因素持续支撑当前市场，例如对于当前九月美联储降息预期、美国M2货币供应持续创新高、美国财政失衡、债务增速加快、通胀数据远超美联储设立2%目标等。

近期以来，美国经济数据好坏参半，不过可以确定的是，受到特朗普反移民政策冲击影响，美国就业数据正在转落，美国失业率开始上升，在经济转弱与物价数据推高的背景下，将加剧美联储再接下来调整货币政策上的难度，例如过快的放松货币政策可能导致物价数据再度回升。除此之外，当前美国市场流动性则是关注重点，美国财政部将在第三季度标售高达一万亿美金的国债，另外九月也将是美国企业纳税季高峰，市场若有任何风吹草动可能加剧市场波动性放大甚至进入流动性紧缩局面。

除此之外，具备市场流动性蓄水池的美国隔夜逆回购ONRRP与美国财政部现金账户TGA基本已降无可降，当前市场预估银行准备金可能会首次跌破三万亿美元规模，一旦跌破2.8万亿美元的敏感水位，隔夜资金市场可能将出现明显波动。7月国会调高债务上限以来，美国财政部已发行约3,280亿美元短期美债，将资金从金融体系抽走，用于重建财政部一般帐户(TGA)现金余额。

美国劳动力市场正在发出迄今为止最明确的降温信号。8月非农就业增长远逊预期，6月和7月非农就业人数合计下修2.1万人，失业率升至2021年以来新高。这进一步巩固了市场对于美联储即将在本月降息25基点的预期，并使降息50个基点的可能性被正式提上议程。除了8月数据疲软外，过往月份数据的修正也同样引发市场关注。报告将6月份的新增就业人数从此前的增加2.7万人大幅下修为减少1.3万人，这是自2020年以来，美国月度就业人数首次录得负增长。7月份非农新增就业人数则从7.3万人上修0.6万至7.9万人。

近几个月来，就业增长已实质性放缓，职位空缺减少，薪资增幅回落，表明经济的潜在动能可能比之前想象的更为脆弱。数据发布后，交易员们进一步加大了对美联储在9月16日至17日会议上降息的押注。利率互换显示，交易员预计美联储在9月会议上降息25个基点的概率达96%，并预计本月美联储可能降息50个基点。

现货黄金

上方压力:無阻力

下方支撑:3557 / 3362 / 3167

操作建议

昨日金价短线回测3580关键支撑后整体行情延续上涨并刷新历史高点，再度彰显提前布局的重要性，就日内操作方面，短线避免追高，持有多单投资人依旧建议把保本设置好。

 现货白银

上方压力:41.46 美元/盎司

下方支撑:35.05 / 30.56 美元/盎司

操作建议

近期银价涨至接近41.46关键阻力后整体行情展开修正，再度彰显提布局的重要性，就日内操作方面，短线避免追高，若近期未能突破41.46，留意行情仍有回落风险。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】