财富是对认知的补偿，不是对勤奋的奖赏

上周五，上证指数，沪深300，恒生指数，中证500，中证A500，阿里巴巴，腾讯，都创出了年内新高，每调买机（每次调整都是买入的机会）的逻辑正在不断强化。从盘面看，分歧明显增加，次高位横盘缩量是一个比较危险的信号。上周三，沪深两市成交额自8月13日以来首次跌破2万亿元。

短期市场情绪有过热迹象，上周笔者降了一点安硕恒生科技等。目的是仓位再平衡。主仓位留着迎接波动。因为按大摩的统计，最近的A股牛，主要参与者是机构客户与高净值客户。散户和外资踏空了，目前，美国投资者对中国市场兴趣升至三年高位。

上周阿里占尽了港股头条，重启口碑网，高德10亿补贴，海陆空同时进击美团，京东。AI进展也不遑多让，阿联酋基于阿里巴巴Qwen 2.5推出低成本AI推理模型，宣称“性价比”超同行20倍。阿里云独占三分之一市场，碾压2-4名总和。

美股，上周如果只关注一条信息，那就是周三甲骨文大涨近36%收于纪录新高。引爆市场的，是RPO从之前的1380亿美元，直接跳涨到惊人的4550亿美元。在短短一个季度内，甲骨文就新增了超过3000亿美元的订单，这个订单约等于微软一年的收入，甚至比英伟达去年的营收都要高。订单源头OpenAi，X、谷歌、Meta都值得关注，订单下游，光模块（中际旭创，新易盛）又火起来了，目前行业面临的问题不是需求不行，是供不上货。

打新这里，大行科工创纪录的认购倍数，邋遢的走势也算是劝退了不少打新投资者。也不是坏事，股市如果每天涨，那炒股还有啥难度？新股如果每只赚，那打新还有啥技术含量？FIGR打了，GEMI上了，没上多，可惜。禾赛跳过了，健康160上了仓位，虽然......但是如果回到三个月之前，基本面普通的票，提前告诉你要套路回拨，你上不上？话说，辉立系在最后一小时涌进来100亿认购是故意的吧？如果按德州来类比健康160打新，手牌一对A，与公共牌凑成三条A，就算有小概率同花或顺子的对手盘，也值得跟注看看底牌。劲方医药，市场估计没啥歧义，唯一值得担忧的是拿不到量，准备等健康160的资金回来续上。这周奇瑞，紫金都值得期待，目测资金能续上。

上周继续研读二战，日本偷袭珍珠港。当年日军出发前，美国控制着威克岛、关岛、中途岛、约翰斯顿岛、巴尔米拉岛等一连串重要岛屿。相当于在日军基地与珍珠港之间形成一张巨型前哨警戒网。可偏偏日军很有创新精神，实现了海上加油技术，让油轮跟着日军军舰，边前进边加油。于是，绕开美军重围的北太平洋远航成为了可能。但美军也有杀手锏，无线电定位网络。日军只能时刻静默，除了……一开始。没错，日军偷袭珍珠港的舰队刚在北方集结完毕，就让美军发现了。美国情报部门得出的结论是：日本要偷袭苏联。这逻辑...勉强也说的通吧。接着，日军大舰队的信号就彻底消失了。偷袭前一周，美军终于又连续精确定位了日军偷袭舰队的位置。美军情报部门才发现：“哦，不是打苏联，那....肯定是在演习。因为这个距离已经接近日本航母的航程极限。”于是，美军再次低估了危险。偷袭前五天，美军情报系统在珍珠港西北海域发现两艘日军航母。美军情报部门的态度是：“超出了航程极限？那...肯定是情报错了，没有航母。”偷袭当天，美军雷达发现了日军机群，上级的反应是：“没事，肯定是自己的飞机。”此情此景，让我想起一个病人说：“医生，我不想做手术，要不你帮我P一下X光片吧？”

说回投资，别因持仓的盈亏影响判断，别带着答案找信息。获取信息很重要，解读信息更重要。主观认知偏差，会导致只接受想接受的信息。这样一来，无论信息渠道如何先进，都会形成严重的认知盲区。

更进一步说，一个人如何解读信息，是由他的认知框架决定的。话说两条鱼在水里游，迎面游来第三条鱼，打了个招呼，“Hi，这儿的水真不错。”这两条鱼默默往前游了好久，其中一条终于忍不住了，它问：“哥们，它刚才说的水，是个什么玩意？”很多时候，我们也像是不知水为何物的鱼：已有的知识已经淡入了我们认知背景，越是固化在我们头脑中的思维方式，越是像水和空气一样难以感知，却实实在在地左右着我们对新知识的接纳或排斥。标准答案认知方式的人总试图为所有问题找到单一、固定的解答，而参考答案认知方式的人面对问题时有一个狡猾的答案：“看情况”。

最后，引用的洛克菲勒的一句名言，“财富是对认知的补偿，而不是对勤奋的奖赏”。