投资，别被媒体牵着走，别看后视镜开车

上周的A股跌宕起伏，周四只有银行股托举着指数，农行市值刚反超工商银行，喜提新“宇宙行”。周四各群都在激烈探讨“抑制股市投机”的传闻，结果周五一个牛回头，恐慌情绪就消散了。重点是，周五只有银行在跌，如果周四从创业板ETF跑出，到红利低波ETF避险，那就刚好左右挨打了。这是牛市最难做的地方，很难把高低切和波段做正确。

GJD持有的沪深300ETF，A500ETF资金外流，两个月前就开始了，八月新批的基金数量和发行份额也明显低于前五个月。这些负面消息都不能算“新闻”。只能说好消息和坏消息就静静躺在那里。跌了，媒体就把聚光灯打在坏消息上；涨了，聚光灯自然就回到好消息上。所以投资尽量别被媒体牵着鼻子走，那只是看着后视镜开车。

A股短期的风险在于涨太快，太猛，双脚离地了。 历史经验显示A股每次换手率升至5%以上，指数后期往往出现一定幅度的调整，近几年典型时段如2019年4月、2020年7月以及2024年10月，时间是1-3个月。大摩也认为9-12月港股会跑赢A股，逻辑是明晟中国指数已经连续三个季度符合预期，但A股二季度还是有12%+公司业绩低于市场预期。港股业绩确实不错，比如阿里，在AI上打出了不输给北美巨头的气势。重申了将在未来三年投入3800亿元，用于AI和云基础设施建设的计划。

说回A股，连续三年，每年涨15%，叫健康牛；一个月涨30%，那是疯牛...病。短期情绪主导牛能持续多久，谁也不知道，我说两件真事你感受一下。有朋友八月初新开了私募，到八月底浮盈1%+，建仓期都应该能理解对吧？不，来自客户的压力非常大，时不时来问候一下，只好加速把子弹打出去。

有一个公募，旗下所有的主动基金都配了寒武纪。这也是考核的无奈，当所有人都选"C"，你敢选"A"？错了就是你的问题。你也选“C”，错了就是C这个选项有问题。

上周谷歌股价创了历史新高，原因是美国司法部的板子高高举起，却轻轻落下，只要求谷歌与竞争对手共享部分搜索数据。然后周五就传来欧盟重罚谷歌35亿美元，理由是偏袒广告服务。感觉像是“你家的孩子不懂教？我来帮你教。”特朗普也跳了出来：“你敢！！”目前的进展是威胁启动301条款程序。

打新这里，大行科工的列车滚滚向前，但我却不是乘客，是燃料。目前次新股只剩下天岳先进和Circle。一个哈哈，一个呵呵。他们有个共同点：波动挺大，牛市中波动大是个加分项，准备再放一放。

93阅兵看得我激情澎湃。感悟是闲时可以聊佛法，倘若施主不热爱和平，贫僧也略通一些拳脚。

上周研读二战。1939年9月1日，德国对波兰发动突袭。苏联站队德国，英法站队波兰，二战开启。战前对比，德军150万，波兰军130万，但德军仅用了35天就彻底占领了波兰。复盘看，波兰防御策略错了：他们把兵力摊开铺在前线。问题是算上德国控制的斯洛伐克，两国边境线2800公里，波兰军队全用上都不够。如果想打持久战，波兰最应该把首都华沙当球门，组成后卫，中锋，前锋“343”战略纵深。十名队员全站在中线上算什么战术？偏偏波兰地形还以平原为主，被德军坦克群突破后就一骑绝尘一马平川了。所以波兰军队开局很被动，只能想方设法逃出德军的包围，退守首都华沙。结果还被德军预判了，包围，各个击破。当然，波兰还有一支主力，预判了德军的预判，没盲目回撤，而是隐藏起来，直到9月9日，德军往华沙冲击时，波兰军队突然冒出，从最北方猛攻德军第八集团军。进展顺利，还击退了德国援军。德军临危不乱，临时制定一个大胆的计划。想围点打援？我不援了。从过去几天歼灭的波兰军算，波兰主力不多了，从火力推测，这大概是波兰唯一的主力了，那就压上所有力量，包围过来。德军赌对了，在接下来的十天里，打了一场彻底的歼灭战，光是俘虏就抓了17万人。可以说，这一战打完之后，波兰在军事上的结局就已经决定了。两点感悟：在战争中想守住一切，往往会丢失一切。现实也许很困难，但如果你无视这个困难的存在，等待你的常常是更大的困难。第二，在现实世界的复杂性面前，计划永远赶不上变化。德国一战前的总参谋长，老毛奇，他一辈子都在搞战争计划。却在战前说了一句名言，“战争一开打，原来的计划就作废了”。

说回投资，融资炒股最终是放大了收益还是放大了困难？要定期复盘。确实有人是韩信点兵，多多益善，但大多数人没有金刚钻，就别揽瓷器活。最近恒生科技，恒生指数，腾讯，科创50ETF走势不错，笔者有不少朋友，以前从不炒股，最近也制定了各种“完美”计划，跃跃欲试。然而从过来人的视角看，许多投资机会不是计划出来的，而是随机应变整出来的。我的统一建议是，入市三个月后再回来看你的计划书，如果不觉得像废纸一张，才代表你知行合一。