2025Q3打新基金持仓和收益分析：底仓贡献明显，三季度收益亮眼

根据国泰海通新股研究的五套筛选标准筛选出299只打新基金，进行了底仓和收益分析。近期各家基金已经披露完2025年3季报，我们将延续历年对打新基金的分析，依照我们前期的五套筛选标准（总市值、净资产和股票市值、打新持仓、获配情况等指标），从所有混合型基金中筛选了299只经常参与打新的基金，对底仓和收益情况进行了分析。

2025Q3新股发行节奏平稳，新股首日涨幅维持在140%以上，打新收益稳中有升。我们筛选出了所有混合型基金中的299只打新基金，这些基金总资产和净资产分别为1986亿和1822亿，和Q2规模相比资产规模基本持平。2025Q3主板、创业板和科创板上市新股首日平均涨幅分别为199.27%、297.09%和149.17%。若按照单项目打满且100%入围的理想假设计算，2025年前三季度A/B类账户新股申购收益分别为762/689万元，A类/B类账户打满新股申购收益较2024年同期分别增长148%/185%，5亿规模A/B类账户2025至今新股申购增厚收益率分别为1.27%/1.15%。

2亿内打新基金仍表现最优，2025Q3打新基金收益率达4.88%。25Q3打新基金平均净资产维持在2.97亿，比Q2略微下滑。从股票底仓角度来看，双边仍维持了1.2亿的股票市值，满足沪深双边底仓打新的最低需求。从打新基金2025年Q3收益率表现来看，2亿内的打新基金收益中位数收益为6.74%，2~5亿规模的打新基金收益中位数为4.67%，5~7亿规模的打新基金收益中位数为4.39%，7~10亿规模的打新基金收益中位数4.32%，10~20亿规模的基金中位数收益2.25%，所有打新基金收益中位数为4.88%，单季度收益环比明显上升。分规模来看，由于Q3的股票底仓普遍涨幅明显，沪深300指数区间涨幅17.9%，对于2亿小规模账户增厚收益更加明显。从整体上来看，5亿规模以内的打新基金仍是市场的主流选择，数量占比已经超7成。

打新基金前五大重仓行业为电子、有色金属、电力设备、医药生物和通信，而银行在Q3减持极为明显。打新基金在25Q3持股最多的行业为电子、有色和电力设备，具体增持行业有有色金属、医药生物和机械设备，减持行业有银行、公用事业、交通运输。从增持金额最多的个股来看，主要有中国海油、中国移动和山东黄金。从减持金额最多的个股来看，排名靠前个股为胜宏科技、国投电力和江苏银行。

风险提示：新股发行节奏和涨幅不及预期。

注：本文来自国泰海通证券发布的《底仓贡献明显，三季度收益亮眼——2025Q3打新基金持仓和收益分析》，报告分析师：王政之、施怡昀、王思琪