午后大反攻！原因找到了？

比特币周一暴跌后，美股也上演“黑色星期二”，直接波及今日的亚太股市，日韩股市一度闪崩4%，港A股同样跳空低开。

但午后A股上演大反攻，储能、新能源方向领涨，电工电网题材掀涨停潮，光伏、锂电池概念股爆发。

发生了什么？

纵观全市场，大家普遍认为全球股市巨震背后的导火索主要是“美元流动性紧张”+科技股估值过高、“大空头”做空Palantir、英伟达等。

但随着美国政府关门僵局开始出现松动迹象+日韩股市探底回升，叠加国内市场流动性宽松+本身估值水平不高，港A股午后直线拉升。

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著名大空头80%仓位做空美国科技股

风险资产本身就对流动性敏感度高，恰逢此时传出华尔街大行CEO关于美股估值过高的警告、叠加“大空头”出手做空AI，80%仓位做空Palantir和英伟达！

双重打击下，隔夜，纳指单日下挫2%，标普500指数跌1%，均录得近一个月来最大单日跌幅，科技股和半导体板块成为重灾区。

还是那句话，消息面本身是什么不重要，重要的是是否契合了当下的市场情绪。

Michael Burry执掌的Scion资产管理公司罕见提前两周披露三季度13F报告，报告显示，Burry三季度新进500万股Palantir的看跌期权和100万股英伟达看跌期权，合计仓位占基金达到80%。

对于做空的理由，Burry在国外社交媒体上配图四张，并反讽写道：“These aren’t the charts you are looking for. You can go about your business.”（这些不是你们要找的图表。你们可以继续忙你们的了。）

这句话是对《星球大战》中经典台词“These aren't the droids you're looking for”（这些不是你们要找的机器人）的引用。他的实际用意是大家应该高度关注这四张图。

①图：亚马逊、谷歌和微软的云服务增长（2023–2025 vs 2018–2022）都在变缓。

②图：科技资本支出（Capex）增速追平互联网泡沫顶峰

③图：AI内部大循环

④图：历史的教训——2000年互联网泡沫破裂后，电信行业大崩溃

将这四张图连在一起，大空头Burry发出的警告非常明确：

他认为市场高估了AI的短期需求，导致了泡沫级别的资本投入，而实际上基础增长引擎正在放缓。一旦左脚踩右脚绊倒了，历史将再次重演。

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A股午后大反攻

A股今日缩量反攻，午后三大指数全线翻红，上证指数收涨0.23%，创业板指涨1.03%。储能、新能源方向领涨，电工电网题材掀涨停潮，光伏、锂电池概念股爆发。

消息面上，国家能源局数据显示，截至9月底，我国新型储能装机超过1亿千瓦，装机规模已跃居世界第一。

ETF方面，光伏ETF龙头、电网设备ETF、科创新能源ETF、光伏ETF易方达均涨超5%。

从ETF资金面来看，深市ETF今日预估合计净流入50.4亿元，其中A500ETF南方、恒生科技ETF、电网设备ETF分别预估净流入7.89亿元、4.28亿元、4.05亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

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流动性紧张是“罪魁祸首”？

上周末，整个国外社交媒体都在疯狂传播一张图：10月31日，美联储的隔夜回购突然放量到294亿美元，过去几年这一数据几乎长期接近零水平线。

同日，美联储的另一流动性支持工具——常备回购便利工具(SRF)的使用规模更是高达503.5亿美元的纪录，创下自2021年推出该工具以来的最高水平。（注：SRF允许银行使用国债作为抵押品向美联储借款，以支持流动性。）

同时借钱需求飙升还导致SOFR隔夜利率在10月28日升至4.31%，比联邦基金利率4%高出30个基点。

次日的美联储议息会议宣布降息至3.75%-4%，SOFR隔夜利率依旧维持在4%上方，利差意味着流动性的确紧张。

两大流动性工具同时在10月31日“爆量”，引发市场高度关注。

美联储明明宣布降息了，缩表也将在12月1日起结束，市场流动性不应该宽松吗？好端端为什么会“钱荒”？

这一切大概率又与美国政府关门有关。

据白宫官网显示，美国东部时间4日午夜，美国联邦政府“停摆”已进入第36天，成为美国持续时间最长的政府“停摆”。

市场认为这场僵局正在金融市场掀起惊涛骇浪，政府关门效果堪比多轮加息。

10月17日，两家地方银行信贷问题暴露是近期流动性紧张初步显现的信号（政府停摆导致中小企业管理局（SBA）贷款审批停滞）

同时，美元流动性因TGA“只进不出”和季末效应边际收紧，银行间市场波动率上升。

美国财政部在过去三个月内将其在美联储的一般账户（TGA）余额从约3000亿美元猛增至9580万亿美元，创下近五年新高。TGA持续走高相当于直接从市场上抽水，美联储缩表也在持续。

因此本轮美元流动性紧张的最关键原因就是美国政府关门，并不是系统性危机，后续若美国两党达成协议，流动性危机有望迎刃而解。

最新消息显示僵局中确出现转机迹象，美国国会两党传出谈判取得进展的信号，部分共和党议员乐观预测本周可能达成协议。

据媒体报道，来自俄克拉荷马州的共和党参议员MarkwayneMullin表示，他对本周达成协议“非常有信心”，并特别指出：“我认为我们有可能在明天（周三）晚上完成，但更有可能是在周四。”

同时，常备回购工具（SRF）的使用量持续下降，从10月31日的503.5亿美元一路降至11月4日的28亿美元，表明在当前资金紧张情况正在缓解。