2025.11.07 新股南网数字、恒坤新材分析；卓镁转债申购

继昨天的“奇迹日”之后，今天指数继续向上，再度突破4000， 各大宽基基本收红，其中科创50涨幅最大，因为今天是科技领头。今天的走势也是在昨天预料之外的，这是源于昨天盘后的一条小作文说，国内的AIDC只能使用国产芯片所致，不知真假，所以比较意外。

虽然今天红彤彤，但还是有接近半数的个股绿盘，成交总额比昨天增量1816亿，又回到了2W亿以上（20759亿），这个成交总额老实说，大概率还是场内资金的自嗨，要持续的推进行情还是比较难的，除非接下来继续放大。二者今天涨幅较大的还是之前的信创板块，虽然调整了一段时间，但我认为其实调整的时间还不够，要引领行情还差点意思。

当然啦，最近预测指数就像普通人看天气预报一样，瞬息万变，很难踏得准节奏，不能排除指数继续向上的可能，但向上空间实在有限。最近的热点轮动非常快，个股节奏很难把握，普通投资者还是悠着点，控制仓位，尽量不要上头，如果看不清楚，就适当休息吧，没必要天天折腾，这样减少犯错的可能，心态才会比较好。

基本情况：

NO69：南网数字（301638）

公司基于新一代信息技术，为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，致力于构建世界一流的电网数字化、智能化创新平台；同时，公司凭借在电力能源行业数字化转型业务实践中积累的技术和经验，正逐步将产品及服务拓展到交通、水务燃气、政务公安、城市建设等领域。

公司以推动电力能源行业数字化转型为主线，逐步发展打造出AI驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系。

业绩表现：

近三年营收和扣非净利均是23年度下降，24年度回升，表现过得去吧。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，南网数字发行市盈率处在中间位置，股价则为最低。利润率方面，宝信软件最高，远光软件次之，南网数字排名第四；总股本方面，国网信通最小，东方电子次之，南网数字最大。

与国网信通和宝信软件相比较，相比国网信通，南网数字利润率相差不大，总股本比其大19.82亿；相比宝信软件，南网数字利润率较低，总股本比其大3.09亿，综合分析来看，我认为南网数字目前的定价相对有优势，但优势不大，我会申购。

NO70：恒坤新材（688727）

公司致力于集成电路领域关键材料的研发与产业化应用，是境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一，主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售。

公司产品主要应用于先进NAND、DRAM存储芯片与90nm技术节点及以下逻辑芯片生产制造的光刻、薄膜沉积等工艺环节，系集成电路晶圆制造不可或缺的关键材料。

报告期内，公司已量产供货产品包括SOC、BARC、i-Line光刻胶、KrF光刻胶等光刻材料以及TEOS等前驱体材料，量产供货款数随着产品检验通过而持续提升。

业绩表现：

近三年营收逐年有所增加，但扣非净利却是变化不大，业绩表现一般。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，恒坤新材发行市盈率仅高于彤程新材和飞凯材料（剔除亏损的晶锐电材），股价则为最低。利润率方面，恒坤电子最高，彤程新材次之；总股本方面，艾森股份最小，上海新阳次之，恒坤新材再次之。

与彤程新材和上海新阳相比价，相比彤程新材，恒坤新材利润率稍高，总股本比其小1.5亿；相比上海新阳，恒坤新材利润率较高，总股本比其大1.36亿，综合分析之下，我认为恒坤新材目前的定价是有优势的，我会申购。

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2025年11月07日

No32：卓镁转债（123260）申购

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、转债条款

1、评级：A+

2、规模：4.5亿（规模较小）    

3、无担保    

4、利率：第一年0.2%；第二年0.4%；第三年0.8%；第四年1.5%；第五年2.0%；第六14.0%（含最后一年2.5%），6年票息18.9%（票息高）

5、下修条款：15/30~85%（一般）    

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）    

8、申购代码：371398

9、配售代码：381398  每股配售4.0178元面值转债

10、当前转股价值：106.44

11、估值对标：华懋转债

12、所属板块：创业板

13、债券期限：2025.11.07~2031.11.06

14、转股期限：2026.05.13开始

15、初始转股价：52.3

三、公司简介

对应正股星源卓镁，公司主要从事镁合金、铝合金精密压铸产品及配套压铸模具的研发、生产和销售。公司现有主要压铸产品包括汽车显示系统零部件、汽车座椅零部件、新能源汽车动力总成零部件、汽车车灯零部件、汽车中控台零部件等汽车类压铸件及电动自行车功能件及结构件、园林机械零配件等非汽车类压铸件。

主要风险点：

1、客户相对的风险：报告期内，公司对前五名客户的销售金额占同期销售总额的比例分别是53.35%、63.76%、64.64%和57.50%；

2、供应商相对集中的风险：报告期内，公司对前五名供应商合计采购金额占同期采购总额的比例分别是68.84%、61.50%、59.57%和42.09%。

四、申购建议

6年票息高，其他条款一般，转股价值较高，质地尚可，规模较小，上市之初流通规模会更小，大概率会受到炒作，我会申购。

个人观点，仅供参考，不作为投资建议，不推荐包括个股在内的任何投资产品！！！