南网数字（301638）申购：深耕电力数字化的“科改标杆”，中一签能赚多少钱？

数字电网时代加速到来，这家背靠南方电网的技术领军企业正式登陆资本市场。

下周五（11月7日），国内电力数字化领域的领军企业——南方电网数字电网研究院股份有限公司（以下简称“南网数字”，股票代码：301638）将启动新股申购。此次IPO拟募资25.54亿元，用于时空智能数字孪生平台等六大项目。

作为南方电网旗下数字化领域的“科改示范企业”，南网数字不仅拥有27项核心技术和近1500项授权专利，其研发的“伏羲”芯片还曾入选国务院国资委“2021年度央企十大国之重器”。

01 公司架构：三驾马车驱动增长

南网数字构建了三大业务体系：电网数字化、企业数字化和数字基础设施。这三块业务形成了从技术底层到行业应用的完整闭环。

• 电网数字化业务：公司核心业务，贡献近半数营收。包括数字电网智能运行系统和物联感知设备两大类别，旨在通过数字化技术优化电网生产运营。

• 企业数字化业务：为大型企业提供定制化解决方案，营收占比约三成。

• 数字基础设施业务：提供云数一体的基础平台和数据中心服务，是前两大业务的技术支撑。

02 投资亮点：技术壁垒与市场前景

核心技术优势

南网数字在关键技术领域实现多重突破：研制电力专用主控芯片“伏羲”，推动能源工控核心芯片从“进口通用”向“自主专用”转变；开发电力行业首个自主可控AI大模型“大瓦特”及国内首个电力物联操作系统“南网电鸿”，填补行业空白。

截至2025年，公司及子公司拥有境内授权专利1475项（其中发明专利1242项），软件著作权2194项，参与制定82项标准（含11项国际标准）。

政策与市场红利

在“十四五”现代能源体系规划等政策推动下，我国电力能源数字化市场2024年规模达3150亿元，预计2025年数字化服务市场规模3110亿元、数字化升级改造市场规模约590亿元。

全球市场方面，据BIS Research预测，到2025年全球能源与公共事业数字孪生市场规模将达38.3亿美元。

03 潜在风险：关联交易与市场竞争

• 客户集中度风险：对南方电网关联销售占比超85%，客户集中度过高。

• 毛利率偏低：毛利率约30%，低于同行业可比公司均值，反映市场竞争激烈。

• 存货跌价风险：存货规模从2022年12.69亿元增至2025年6月28.27亿元，占总资产比重达24.06%。

• 行业竞争压力：面临国电南瑞、东方电子等国企对手，及朗新集团、威胜信息等细分领域特色企业挑战。

04 中签收益分析

中一签为500股，结合2025年创业板新股上市表现、公司基本面及市场环境，收益预估如下：

预期基于：“国家队”背景的数字化领军企业，行业赛道契合“数字中国”和“新型电力系统”建设方向，拥有自主可控技术壁垒。

05 企业故事：从“一瓶眼药水”启程的AI之路

南网数字的AI研发始于一个感人场景：早期团队在广东电网机巡中心调研时，发现数据分析员因长时间辨别输电线路巡检图片，每台电脑前都备着一排排眼药水，眼睛布满血丝。

“输电线路巡检日均产出图片成千上万，缺陷却只能靠人眼辨别。”面对这一痛点，团队开启AI攻关。由于电力巡检是复杂开放工业场景，通用算法不适用，团队成员日夜跟随老师傅运维检修、与数据分析员识图查缺，熟悉近百种电网部件，自创“知识+数据融合”方法论，最终开发出智能识别系统。

如今，“大瓦特”AI系统已实现南方电网智能客服、输电巡检人工替代率达80%，负荷预测实现网省两级全替代，应用于南网五省区80余个场景。

申购决策建议：南网数字具备技术底蕴和行业前景双重优势，破发风险较低。稳健型投资者可考虑参与申购；中长期看好电力数字化赛道的投资者，可关注上市后估值回调机会。未来看点在于拓展外部客户、降低关联交易占比，及“电鸿”系统生态与“大瓦特”大模型的商业化进展。

（本文仅代表个人观点，不作为投资建议）

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