海闻社观察 12月5日，科创板迎来"国产GPU第一股"摩尔线程（688795.SH）的高光时刻。公司开盘即报650元/股，较114.28元/股的发行价暴涨468.78%，总市值瞬间突破3000亿元，按中一签500股计算，中签投资者单签盈利高达26.786万元，刷新A股全面注册制以来最赚钱新股纪录。尽管盘中受抛压影响小幅回落，但截至当日午间，股价仍维持在584元/股的高位，涨幅达411.03%，开盘一小时内成交额更是突破百亿元，达102.76亿元，尽显市场狂热。截至收盘，该股报600.5元/股，上涨425.46%。

硬核业务支撑：国产全功能GPU领军者的技术突围

摩尔线程的暴涨并非无源之水，其在国产GPU领域的稀缺性与技术积累构成了核心支撑。成立于2020年6月的摩尔线程，核心业务聚焦全功能GPU芯片的研发、设计与销售，产品覆盖数据中心级、桌面级GPU及相关软件系统，主要面向AI、云与数据中心、高性能渲染和视频加速等关键场景。公司创始人兼CEO张建中曾任英伟达全球副总裁、中国区总经理，核心团队深厚的"英伟达基因"，让市场对其寄予"中国英伟达"的期待。

短短五年间，摩尔线程已实现五代芯片量产，构建了完整的产品矩阵。财务数据显示，公司营收呈爆发式增长，2022年至2024年营收从0.46亿元跃升至4.38亿元，年复合增长率达208.44%；2025年上半年营收更是达到7.02亿元，超过前三年度总和，预计2025年全年营收将介于12.18亿元至14.98亿元之间。此次IPO募集的80亿元资金（净额75.76亿元），将全部投入新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片研发项目，剑指高端GPU核心技术瓶颈。

围绕摩尔线程的产业链布局，市场梳理出20只核心概念股，涵盖股权关联、供应链配套、生态合作等多个环节。直接参股类中，和而泰直接持有410.51万股，同时承接30%以上GPU模块代工订单，成为股权与业务双重绑定的核心标的；中科蓝讯、盈趣科技、厦门国贸等也通过直接或间接持股分享红利。供应链端，胜宏科技独家供应高端24层HDI板，订单已排至2026年一季度；中芯国际承担14nm及以上制程代工，华大九天提供全流程EDA工具支持，替代率超60%，形成紧密的产业协同。生态合作方面，浪潮信息、中科曙光等与摩尔线程联合开发AI服务器，已在智算中心落地应用。

冰火两重天：新股狂欢下概念股集体大跌

与摩尔线程的暴涨形成鲜明对比的是，其相关概念股在当日集体遭遇重挫。盘面上，直接参股且承接代工订单的和而泰大跌9.4%，中科蓝讯跌幅达8.88%，盈趣科技下跌5.29%；间接参股或供应链配套的初灵信息、联美控股、宏力达等跌幅也均超过5%，呈现"新股涨翻天，概念股跌到底"的反常格局。

市场分析人士指出，概念股的集体遇冷并非偶然，而是多重因素叠加的结果。首先是"利好兑现"效应，摩尔线程上市消息自9月底过会后已持续发酵，多只概念股此前已出现一轮明显上涨，部分资金借新股上市当日高位获利了结；其次是估值差异问题，摩尔线程发行时静态市销率达122.51倍，虽高于行业平均水平，但作为"国产第一股"享受稀缺性溢价，而概念股业绩与估值的匹配度不足，难以同步获得溢价支撑；最后是市场风格切换影响，当日资金集中涌入新股，对存量概念股形成资金分流，加剧了概念股的调整压力。

2025年大肉签盘点：摩尔线程登顶，硬科技成主力

摩尔线程的惊艳表现，使其毫无悬念地登顶2025年"最赚钱新股"宝座。回顾今年以来的A股市场，尽管新股发行节奏平稳，但涌现出多只"大肉签"，其中硬科技领域企业占据主导地位。

在此之前，7月上市的同宇新材曾以单签盈利超15万元创下年度纪录，该公司专注于高端新材料领域，受益于新能源产业链的高景气度。此外，3月上市的半导体设备企业芯智联、5月上市的AI算法公司智谱科技，上市首日单签盈利均超过10万元，分别达12.3万元和11.8万元。这些"大肉签"的共同特征的是，均处于半导体、AI、新材料等国家战略新兴产业，具备核心技术壁垒，且所处赛道市场空间广阔，成为资本市场追捧的焦点。

值得注意的是，2025年科创板新股表现整体亮眼，截至摩尔线程上市，年内登陆科创板的12只新股首日最高价均较发行价翻倍，平均收盘涨幅达207.74%，其中摩尔线程以468.78%的开盘涨幅刷新板块纪录。市场人士表示，随着国产替代进程加速和硬科技产业的快速发展，具备核心竞争力的科技企业将持续获得资本市场青睐，未来科创板仍有望诞生更多"大肉签"，但同时也需警惕部分企业高估值带来的投资风险。摩尔线程在招股书中已提示，公司目前尚未盈利，预计最早2027年实现合并报表盈利，投资者需理性研判其投资价值。