想给子公司掏1亿多补血 股东们不干了！光明肉业输血议案遭否决

海闻社观察 无底洞。

一般来说，母公司给子公司输血援助，是一件很常见的事。但对于光明肉业这家老牌肉企来说，这次抉择却分外艰难。

12月3日，光明肉业年度第三次临时股东大会的决议结果，让不少市场观察者感到意外。一项计划向全资子公司光明农牧提供1.02亿元财务资助的议案，未能获得通过。最终表决结果显示，反对票比例高达57.2%，而赞同票仅占约41.9%。

股东们用投票权明确表达了他们的担忧，在母公司自身业绩承压的背景下，持续向一个长期亏损、资不抵债的资产输血，是否还是一个明智的选择？这场否决背后，不仅是关于一笔资金的争议，更关乎一家传统企业在行业周期低谷中的战略抉择。

图源：公司公告

被否决的计划

据了解，事件的起因要追溯到11月17日。当时，光明肉业发布公告，为满足核心生猪养殖子公司光明农牧的资金需求，公司计划与关联方益民食品集团共同向其提供总额2亿元的财务资助。其中，光明肉业按持股比例需承担1.02亿元，资助期限一年，年利率定为2.20%。

然而，这份旨在为子公司纾困的议案，在半个月后的股东大会上遭遇了中小股东强有力的阻击。根据官方公告，出席股东大会的股东中，超过半数投下了反对票，直接导致议案流产。

股东们的反对并非没有道理。议案中的受资助方光明农牧，其财务状况堪称触目惊心。

其中，长期的严重亏损是核心问题。公开数据显示，从2021年到2024年的四年间，光明农牧累计亏损额已经超过24亿元。进入2025年，亏损不仅没有停止，反而呈现扩大趋势。仅前三季度，其净利润亏损就达到了4.87亿元。

更严峻的是，该公司已陷入资不抵债的境地。截至2025年9月30日，光明农牧的总资产为26.19亿元，但总负债高达31.13亿元，净资产为-4.94亿元。这意味着，子公司自身的债务已经超过了其全部资产的价值。

雪上加霜的是，光明农牧旗下的河北众旺农牧科技有限公司已因债务纠纷被提起诉讼，相关资产被查封。这一事件直接牵连母公司，导致光明肉业在2025年第三季度计提了高达2.66亿元的固定资产减值准备，严重拖累了当期业绩。

母公司自身难保

股东们的审慎，同样源于对光明肉业自身经营状况的担忧。尽管公司拥有从养殖到销售的猪肉全产业链布局，但业绩正面临巨大压力。

2025年前三季度报告显示，光明肉业实现营业收入约168.54亿元，同比微增2.87%。然而，其盈利能力却大幅下滑：归母净利润仅为1.68亿元，同比暴跌55.94%；扣除非经常性损益后的净利润为1.44亿元，同比也下降了50.81%。尤其值得注意的是，公司在第三季度出现了由盈转亏的情况。

业绩下滑与生猪养殖板块的持续拖累直接相关。公司在回应投资者问询时解释，生猪养殖业务在生物安全防控（如非洲猪瘟）和区域性环保治理上投入较高，加之部分猪场设施老化，导致该板块毛利率长期为负，尚未实现好转。

此次议案被否，将光明肉业推入了一个深层的战略两难境地。

从上海梅林时期到如今的光明肉业，公司一直对全产业链布局抱有执念。生猪养殖是公司打造的猪肉全产业链中不可或缺的上游环节，如果放弃光明农牧，意味着产业链条出现断裂，前期为构建一体化所投入的战略布局可能受损。

但是，在生猪价格持续低迷的行业大环境下，继续向一个看不到扭亏希望的子公司填坑，又会持续侵蚀上市公司宝贵的现金流和利润，损害广大股东的利益。投资者担忧，此次计划的1.02亿元资助，在子公司资不抵债的情况下，很可能面临无法收回的风险。

未来何去何从

此次资助议案被否决后，光明农牧的资金缺口问题依然悬而未决。对于光明肉业而言，简单的输血路径已被股东阻断，管理层必须思考更根本的解决方案。

可能的选项包括对养殖板块进行深度的成本改革与效率提升，寻求战略合作，或进行资产重组。整个生猪养殖行业正处在从分散化、周期化向规模化、全产业链化转型的关键阶段。成本控制能力已成为企业的生命线，同时竞争逻辑也从单纯的价格战转向品牌和价值的竞争。

光明肉业的困境，是许多传统养殖企业在周期低谷中艰难求存的缩影。股东的这次否决，或许能成为一个契机，推动企业从被动输血转向主动造血，在产业的深刻变革中寻找新的生存与发展之道。