BD大单扎堆、龙头业绩预增翻倍，港A创新药掀起暴涨浪潮

1月13日，港A两市医药板块掀起集体大涨行情，创新药、CRO、生物制品、医疗服务等多条主线联袂冲高。

A股方面，医药赛道直接引爆涨停潮，截至发稿，新赣江、诺思格、荣昌生物、华人健康、普蕊斯、泓博医药等涨停，三元基因、仟源医药、一品红、百花医药等纷纷上涨。

港股市场同样热度不减，创新药、医药外包等核心板块同步拉升。截至发稿，龙头股药明康德涨幅超7%，三生制药、晶泰控股、石药集团、博安生物、云顶新耀、复星医药、药明合联等纷纷跟涨。

BD合作密集披露

近期，被誉为“医药春晚”的行业盛会顺利召开，进一步点燃了医药板块的市场热度。当地时间2026年1月12日，第44届摩根大通（JPM）医疗健康年会于旧金山正式启幕，药明康德、药明生物、百济神州、药明合联、恒瑞医药等多家头部中国创新药企悉数亮相，成为此次大会的一大亮点。

国金证券认为，本次大会是国产药企展示核心分子产品力、推进海外BD合作的关键平台。

而作为创新药板块走强的核心逻辑，近期BD交易市场更是捷报频传，密集披露的合作大单持续刷新市场关注度。

1月12日，荣昌生物发布重磅公告，宣布与艾伯维就RC148签署独家授权许可协议，艾伯维将获得这款产品在大中华区以外地区的开发、生产和商业化独家权利。

根据协议，荣昌生物将率先斩获6.5亿美元首付款，未来还有资格获得最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费，本次合作交易总额最高达56亿美元，折合人民币约390亿元。

此前的1月9日，宜联生物将其B7H3ADC产品授权给罗氏，一举拿下5.7亿美元首付款及近期里程碑付款；同期，海思科与AirNexis就HSK39004项目达成合作，交易总额最高超10亿美元；1月12日，赛诺神经与诺华签署近17亿美元的许可协议，携手开发阿尔茨海默病治疗药物；中晟全肽与诺华就一款放射性配体疗法资产签署全球授权协议，首付款5000万美元。

一连串重磅交易的落地，成为驱动创新药板块热度攀升的重要推手。

龙头股预计净利润翻倍

除了一波接一波的BD合作大单，药企业绩层面的亮眼表现，也为板块上涨增添了强劲的基本面动力。

1月12日，药明康德发布2025年度业绩预告，多项核心指标实现强劲增长。

公告显示，公司预计全年营业收入约为454.56亿元，同比增长约15.84%。其中持续经营业务收入同比增长约21.40%。

盈利能力的提升更为显著。公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将达191.51亿元，同比大幅增长约103%，实现翻倍；基本每股收益预计约为6.70元/股，同比增长约104.27%。

在此之前，百济神州也披露了亮眼的业绩预期，预计2025年度营业收入区间为362亿元至381亿元，较上年同期实现大幅增长。

与此同时，国产创新药的获批上市节奏也在加快，不断为板块注入新的增长活力。

1月8日，泽璟制药宣布，公司自主研发的注射用人促甲状腺素β（泽速宁）获批上市，成为我国首个获批用于分化型甲状腺癌术后精准评估的创新产品。

1月7日，恒瑞医药公告称，1类创新药瑞拉芙普α注射液获批上市国内外尚无同类产品获批上市。

展望未来，多家券商纷纷发声，看好创新药板块的长期发展前景。

华泰证券表示，自10月以来，BD出海交易共计发生49单，总金额超过390亿美元。有部分市场预期较高的BD虽然有时间上的推迟，但交易持续进展，创新药出海趋势一如既往。考虑到JPM峰会将会于2026年1月12日-15日召开，二月进入年报周期，市场有望迎来传统的BD旺季和数据披露高峰期，预期市场将会进入比去年下半年更加密集的催化剂时间段。

招银国际认为，展望2026年，创新药出海趋势长期将延续，将重点关注已出海管线的临床进展与数据兑现这一核心催化。政策端方面，美国《生物安全法案》虽已签署生效，但鉴于其未波及Medicaid和Medicare的采购且对关联方定义明确，以及中国CXO美国行政机构收入占比较小，预计该法案对中国CXO企业实质经营影响有限。行业展望上，布局思路更偏稳健，关注低估值个股机会，推荐买入三生制药、固生堂、药明合联、中国生物制药。