【月亮看盘】融资融券保证金比例调整有何影响

　　作者：月下横笛    发表日期：2026-1-15 

　　今天（２６年１月１５日，周四）上证指数大幅低开１９点之后冲高回落，最高４１３３点，刚好触及５天线４１３２点，最低４０９６点，稍高于１０天线４０９０点，最终收于４１１２点，下跌１３点，跌幅为０.３３％。

　　沪市股票上涨１０６６只，下跌１２１９只，升跌幅限制１０％的主板有２５只涨停，２９只跌停；升跌幅限制２０％的科创板有无涨停，４只跌停。深市股票上涨１１３２只，下跌１７１９只，升跌幅限制１０％的主板有２７只涨停，２６跌停；升跌幅限制２０％的创业板有４只涨停，６只跌停。两市股票涨跌比为３：４，成交金额合计２９３８８亿元，较昨天的３９８７２亿元剧减１０４８４亿元，减幅超２６％，着实惊人。

　　从规模指数方面来看，在我所统计的２７个规模指数之中，深证５０、深证１００、中小１００、创业板５０和创业板指等深市权重指数或中小指数居前，由升０.８３％到０.５６％不等；北证５０、中证２０００、国证２０００、科创２００和科创综指等中小指数靠后，由跌２.２８％到０.５５％不等。

　　从行业板块方面来看，商贸代理、旅游、半导体、化工、有色、公共交通、仓储物流和建材领先，由升１.９６％到０.９９％不等；广告包装、综合类、电信运营、软件服务、多元金融、航空、传媒娱乐、商业连锁、医疗保健、证券和造纸落后，由跌４.７９％到１.６５％不等。

　　总体而言，深市权重指数与抱团中小指数及其相关行业板块偏强，非抱团中小指数及其相关行业板块大幅回吐。

　　昨天（２６年１月１４日，周三）午间，沪深北交易所宣布调整融资保证金比例，将最低比例从８０％提高至１００％，相关安排自１月１９日起正式施行。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。

　　据说正是这条消息引发了大盘昨天中午开盘后跳水。其实，我事后也看到了这条消息，只是并不在意而已，所以昨天的文章并没有提及。

　　中国股市以往已有多次融资融券保证金比例调整的历史，依次如下：

　　１、０６年８月：融资保证金比例５０％，意味着１００万元可融资２００万元；

　　２、１５年１１月：融资保证金比例从５０％提高至１００％，意味着１００万元可融资１００万元；

　　３、２３年８月：融资保证金比例从１００％降低至８０％，意味着１００万元可融资１２５万元；

　　４、２３年１０月：融券保证金比例从５０％提高至８０％，意味着１００万元可融券１２５万元；

　　５、２４年７月：融券保证金比例从８０％提高至１００％，意味着１００万元可融券１００万元；

　　从历次调整时间与市场走势的对比可见，这只不过反映了在股市升多了或跌多了之后，管理层对资金收紧或放宽的趋向性而已，对大盘中长期趋势并没有直接影响，通常不会立即改变其原有的运行方向。

　　我昨天留言处在与读者交流，说当前上证指数已进入本轮超级行情高位。不过要注意的是，高位并意味着立即转势，有时高位甚至可以磨上好几年——低位也是同样道理：我２４年８月２０日《胜败兵家事不期，包羞忍辱是男儿》那篇文章家定性３１７４点以下为底部区域，２８００点以下为绝对底部，实际上，２８００点足足经历了长达两年半的反复争夺，３１００点的时间就更长了。

　　本文共计２２００字和５副图，此后８００字和２副图为付费内容，旨在分析如何看待上证指数２４年２月５日２６３５点启动的本轮超级行情最高升至昨天４１９０点之后突然跳水的走势，未来一、两周短线将如何演绎。