兴通股份：以年轻绿色船队破局周期，打造危化品航运高质量增长样本

兴通海运股份有限公司（以下简称“兴通股份”）凭借二十余年的专注深耕与战略定力，在中国沿海液体化学品航运这一高壁垒、高风险、高专业度的细分市场中，已成长为行业公认的领军企业。公司自1997年成立以来，始终将安全管理置于经营核心，通过持续优化船队结构、拓展运输网络、强化客户合作，在严苛的行业准入机制下稳步扩大市场份额。截至最新披露数据，兴通股份运营船舶达40艘，总运力为49.8万载重吨，其中化学品船34艘，占比超过87%，充分彰显其在液货危险品运输领域的专业化布局。

兴通股份的核心竞争力首先体现在其卓越的安全管理能力上。交通运输部自2006年起对国内沿海液货危险品运输实施“总量调控、择优选择”的运力审批制度，安全记录成为获取新增运力的关键指标。在此背景下，公司连续七年获评交通运输部“安全诚信公司”，并在多次新增运力评审中名列前茅。这一近乎完美的安全履历不仅为其赢得了监管机构的高度信任，也成为其快速扩张的基石。数据显示，兴通股份内贸化学品船市场份额由2019年的5.3%显著提升至2024年的16.0%，远超行业平均增速，充分验证了其在合规与运营效率上的领先优势。

支撑这一安全与市场优势的，是公司高度现代化且极具前瞻性的船队结构。在全球化学品船队普遍面临老龄化问题的当下——船龄超过15年的老旧船舶占比高达51.4%——兴通股份船队平均船龄不足8年，展现出显著的节能环保优势与技术先进性。公司现有运力中，5000载重吨以上的大型化学品船占比超过90%，契合行业向大型化、集约化发展的趋势。更为关键的是，新建船舶普遍采用双相不锈钢货舱设计，可兼容绝大多数液体化工品及成品油，极大提升了船舶的适货性与调度灵活性。这种“高端化、大型化、年轻化、绿色化、智能化”的船队配置，不仅降低了单位运输成本，也为兴通股份切入高附加值外贸市场奠定了坚实基础。

依托优质船队与深厚运营经验，兴通股份已构建起覆盖全国并延伸至全球的运输网络。在国内市场，公司航线遍及沿海主要港口及长江、珠江中下游水系，长期服务于中石化、中石油等大型能源化工企业，合作关系稳固。在国际市场，公司积极把握全球供应链重构与区域贸易增长的机遇，外贸航线已成功拓展至东北亚、东南亚、中东、地中海乃至欧美地区。这一内外联动的网络布局，使公司能够灵活调配运力，有效对冲单一市场波动风险，增强整体抗周期能力。

从战略布局看，兴通股份确立了“以内贸为基、外贸为翼”的双轮驱动模式。内贸业务虽在2024年受到下游炼化行业景气度低迷的影响，导致运价承压、短期盈利有所回落，但行业基本面已显现积极信号。下半年以来，主要炼厂开工率触底回升，叠加内贸化学品船供给增速因船龄结构改善而自然放缓，供需关系正逐步趋于平衡。更重要的是，中国炼化产业正加速向“化工原料型”转型，对高纯度、多品类液体化学品的运输需求将持续增长，为内贸市场提供长期支撑。

与此同时，外贸业务正成为公司最具成长潜力的战略方向。面对全球化学品船队严重老龄化的结构性机会，兴通股份果断加大资本开支，前瞻性布局高壁垒、高回报的国际航线。目前，公司已有9艘外贸船舶投入运营，并有9艘在建新船，其中包括6艘先进的25900吨级甲醇双燃料智能化学品船，预计将于2026至2027年陆续交付。这些新船不仅符合国际海事组织（IMO）日益严格的环保法规，更具备使用绿色甲醇作为替代燃料的能力，顺应全球航运业低碳转型的大趋势。此举将显著提升公司在国际高端化学品运输市场的竞争力，有望打开全新的利润增长空间。

财务表现方面，兴通股份在高速扩张的同时保持了极为稳健的财务结构。2019年至2024年，公司营业收入从不足3亿元跃升至超过15亿元，复合增长率可观。尤为值得称道的是，其资产负债率始终稳定在35%左右的低位，远低于行业平均水平。经营性净现金流常年高于净利润，对流动负债的覆盖率维持在50%以上，显示出强大的自我造血能力和优异的现金管理能力。这种“高增长、低杠杆、强现金流”的财务特征，在重资产的航运行业中实属难得，为公司持续投资新船、抵御周期波动提供了充足的安全垫。

盈利能力亦是公司突出的优势之一。无论是毛利率、净利率，还是净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA），兴通股份均显著优于可比上市公司。这一优异表现源于多重因素：一是安全运营带来的低事故率与低保险成本；二是船队高效调度与精细化成本管控；三是高壁垒市场赋予的合理定价权。当然，公司也并非毫无挑战。内贸业务对国内宏观经济及下游化工景气度高度敏感，若炼化行业复苏节奏慢于预期，可能对短期业绩形成一定压制。此外，外贸业务虽前景广阔，但涉及复杂的国际法规、地缘政治风险及汇率波动，对公司管理团队的全球化运营能力提出更高要求。

兴通股份以安全为盾、以船队为矛、以战略为帆，在一个看似传统却壁垒森严的行业中走出了一条高质量发展之路。公司不仅在国内市场建立了难以复制的竞争优势，更以清晰的国际化视野和扎实的执行力，勇敢驶向更广阔的蓝海。其稳健的财务状况、优异的盈利能力和前瞻的绿色船队布局，共同构成了穿越周期的坚实基础。对于寻求兼具确定性与成长性的投资者而言，兴通股份无疑是一家值得长期关注的优质标的。