十大券商研判！“春躁”行情短期承压，长牛、慢牛基础进一步夯实

上周，A股市场震荡运行，沪指累计下跌0.45%，深证成指累计上涨1.14%，创业板指累计上涨1.00%。

AI应用、BC电池、存储芯片、电力物联网等板块涨幅居前。国产航母、免税店、海南自贸区、猪肉、脑机接口等板块跌幅居前。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券：告别喧嚣，回归业绩

融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。

配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础（化工、有色、电力设备和新能源）构建组合的优势；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。

2. 兴证策略：春季行情仍会有新高

随着1月业绩预告披露完毕，2月重回基本面空窗期，叠加临近春节流动性充裕，一直到两会前都是市场躁动的核心窗口，风格上也是小微盘、成长等高弹性板块表现更好，届时市场向上弹性有望再一次打开。基本面空窗期市场风险偏好抬升，市场迎来一段典型的由流动性和风险偏好驱动的躁动窗口。日历效应看，2月是主要指数全年胜率最高的月份之一，结构上也以小微盘、成长等高弹性板块明显占优，有望是本轮春季行情再创新高的核心做多窗口。

结构上，对于前期经历情绪降温的主题，2月可以再次提高关注度。当前以商业航天、AI应用为代表的赛道作为未来产业的发展方向，政策大力支持，且基本面和产业趋势确实正在发生积极变化，只是短期过度交易、部分标的估值脱离基本面的过热情绪需要降温。进入2月基本面空窗期，资金回归远期成长性主导的审美模式，叠加产业上的密集催化来临（尤其对于AI应用），前期经历情绪降温的主题可以再次提高关注度。

3. 中银证券：“春躁”行情面临短期压力

“春躁”行情面临短期压力位考验，市场将在消化压力与等待新催化中震荡整固。短期调整源于前期超涨与事件扰动带来的情绪冲击，但AI应用行情演绎的三重逻辑未破，行情后续仍然有望延续。软件应用行情后续或将从普涨走向聚焦，强基本面个股有望相对占优。2025年三季报业绩与营收同比增速来看，AI应用之中基本面较强的个股主要集中在“AI+娱乐”、“AI+办公”、“AI+游戏”、“AI+营销”等领域，关注细分赛道重点个股。

4. 光大证券：市场有望在休整后重新凝聚做多共识

短期来看，在监管引导下，市场过度交易行为已得到一定抑制，行情或将进入阶段休整阶段。而这种阶段性休整有助于缓解当前基本面、估值水平与微观结构之间的阶段性矛盾，为后续行情运行奠定更坚实的基础。

后续可重点跟踪两大核心变量：一是热门板块的调整力度是否可控，二是低位板块的轮动效果能否超预期。若资金在高低板块间实现顺畅轮动，市场有望在休整后重新凝聚做多共识。中期视角来看，财政政策、货币政策与产业资本已形成协同发力格局，A股市场仍具备上行基础，无需过度担忧趋势性下行风险。

5. 开源证券：本轮行情是科技+周期的双主线

在中美流动性宽松+A股估值牛市+政策大力支持发展科技（产业高景气）的基础上，言AI泡沫仍尚早，只是仓位和累计涨幅的压力随时可能需要一定的消化。AI+的高beta现阶段依然有望获得支撑。但从整体投资角度可以更合理的做好均衡：（1）AI硬件需跟踪ΔG的变化，且可以适当关注机构仓位较低的AI应用相关板块机会，以及科技内部高低切；（2）十五五规划首年可以更加重视新的主题向主线过渡的机会比如商业航天、脑机接口等；（3）本轮行情是科技+周期的双主线，提价线索叠加反内卷的加持下周期风格同样也大有可为。

行业配置建议：（1）科技内部的修复和高低切：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件；（2）PPI改善加广谱反内卷受益：光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械；（3）中长期底仓：黄金、优化的高股息。

6. 信达策略：涨价或是重要的景气主线之一

在流动性牛市赚钱效应扩散阶段，涨价或是重要的景气主线之一。当前商品的宏大叙事产生于逆全球化和供应链重构下关键资源品主导的重定价。从长期来看，商品价格大多数时候都是同涨同跌的，即使是1970—1980年需求全球经济增长中枢下台阶的阶段，商品价格依然继续上涨到1980年才结束。从长期维度看，仍然看好商品价格存在新一轮超级周期的可能性。但从中短期维度看，本轮涨价后期不一定是原油或农产品引领，主线行情优先关注供给约束弹性，扩散方向可能从新兴产业增量需求到传统需求的复苏。供需两端同时受益的包括有色金属（贵金属、铜、铝、战略金属、稀土等）、新能源（新能源材料、动力电池等）、化工品（磷化工、氟化工等）、存储芯片等。黑色商品可能是下一轮扩散的方向。

7. 中泰策略：A股市场预计将维持当前乐观情绪

展望后市，3月两会政策落地前，A股市场预计将维持当前乐观情绪，整体展现较强韧性，核心支撑源于宽松的资金面、较高的风险偏好与有余量的估值上升空间。结合国际国内环境与市场运行规律，我们判断从当前时点至两会后，A股行情将分四阶段有序展开。

第一阶段（1月底前），市场预计在热点扩散中保持韧性。国际局势预计维持相对平稳，宽松资金面将持续为市场提供支撑，指数在波动中仍具备较强韧性，前期商业航天等拥挤板块调整带来的资金腾挪空间，将推动热点向更多领域扩散，板块赚钱效应逐步提升。第二阶段（2月初至春节前），若前期板块扩散形成清晰赚钱效应，将进一步吸引增量资金入场。市场情绪与资金面形成共振，春季行情进入高潮阶段。第三阶段（春节后至两会前），市场大概率切换至高位震荡模式，核心驱动逻辑从情绪推动转向基本面与政策面的双重博弈。第四阶段（3月份两会后），随着政策落地与业绩预告逐步披露，市场预期兑现后，短期风险偏好或有所回落。

8. 广发证券：市场有望打破“A股难以连续3年提估值”的历史规律

基于历史6次复盘、结合26年春季躁动区间，指数未来1个月不存在风险，且待1月下旬年报预告阶段性靴子落地后，有望迎来一年当中“日历效应”最强的上涨区间（2月，及【春节至两会】），小盘股占优，因此重点看好春节前一周到三月中旬的市场机会。

在26年增量资金延续、政策呵护基调、AI为代表的产业基本面不断增强的背景下，26年保持牛市思维，市场有望打破“A股难以连续3年提估值”的历史规律。对应到板块结构上，“放量上涨”前后市场主线可能发生切换，即前期以主题概念为主、但缺乏基本面支持的部分领域或难以为继，市场去伪求真、聚焦到景气更加“站得住脚”的方向。

结合年报预告前瞻、一季报前瞻、板块的均线偏离度，26年高景气预期的方向有望在“天量”前后贯穿表现，其中部分滞涨领域可重点关注——【有色（铜）】、【储能锂电】（电池/锂电材料）、【海外算力链】、【半导体和存储】。此外，26年春晚指定“火山引擎”为26年独家AI云合作伙伴，参考去年春晚宇树对于整个机器人链条的催化、26年的春晚主题也将带动【字节产业链：算力&应用】的投资机会。

9. 国金证券：产业主题行情的环境土壤仍在，中长期建议布局基本面的潜在变化

历史上看监管“降温”并非行情见顶标志，后续基本面的趋势依旧是核心驱动力。对于近期受影响较大的热门主题投资而言，与历史相比本轮行情本身就不极致，交易热度退潮之后主题轮动速度或加快，仍有参与的价值。但主题之外依旧建议投资者积极布局中长期基本面潜在变化带来的主线机遇。

对于当前热门主题的排序是：人形机器人＞AI应用＞脑机接口＞商业航天等。而主题之外，依旧看好中长期基本面潜在变化带来的相关领域的投资机遇，继续推荐：一是继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉、晶圆制造等；三是抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料；四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）。

10. 中国银河策略：A股市场长牛、慢牛基础进一步夯实

随着2026年开年以来投资者情绪高度活跃，两融余额持续上行，本周融资保证金比例上调，体现出引导理性投资、维护市场稳定的政策信号。2026年以来，融资净买入额靠前的电子、计算机、有色金属等行业或受到部分杠杆情绪降温的影响。但值得注意的是，此次调整仅限于新开融资合约，有助于减缓对市场的短期冲击。

同时，本周央行打出了一套“组合拳”，通过下调各类结构性货币政策工具利率、完善结构性工具并加大支持力度等，助力经济结构转型优化，并明确指出今年降准降息还有一定空间，利于提振市场信心。证监会2026年系统工作会议强调“稳字当头”，部署五大重点任务，有助于夯实市场长牛、慢牛基础，短期震荡整固不改长期向好态势。