CPU涨价15%！半导体的新风口来了-格隆汇

当所有人都在盯着GPU算力紧张的时候，CPU这个"老兵"正在悄然杀出一条新路。

近期产业链传来的信号异常清晰：AMD服务器CPU在2026年几乎已售罄，供应链出现10%-15%的涨价传闻。这不是孤立事件，Intel同样在酝酿类似幅度的价格上调。当两大巨头同时释放涨价信号，这意味着什么？

意味着供需关系已经彻底逆转。

一、三重因素引爆供给端紧张

先说第一个核心逻辑：先进制程产能向GPU倾斜导致CPU产能吃紧。

TSMC的产能不是无限的。根据产业链调研，一家主要服务器CPU设计厂商的内部评估显示，TSMC在2026年只能满足其80%的晶圆需求。为什么？因为云服务商们疯狂抢购GB200、MI355这些AI加速卡，台积电的5nm、3nm先进制程产线已经被GPU订单占满。CPU虽然也需要先进制程，但在优先级排序上明显靠后。

结果就是，CPU厂商拿不到足够的产能，交付周期被拉长，供应商不得不通过涨价来平衡供需矛盾。

第二个因素是服务器换机周期的叠加效应。企业服务器的典型生命周期是3-5年，而2021-2022年正是疫情期间的IT基建高峰，这批设备到2025-2026年进入集中更新窗口。云厂商不可能让老旧的服务器拖累整体性能，必须更换。这种周期性的刚需，进一步放大了CPU的缺货压力。

第三个因素则是被忽视的"通算需求"拉动。很多人以为AI时代只需要GPU，这是误区。实际上，数据清洗、标注、加工这些AI前置工作，都是逻辑密集型和I/O密集型任务，用GPU反而浪费，CPU通用服务器才是最优解。此外，7B以下的小模型推理、量化后的轻量级应用，以及LoRA微调的验证阶段，大量场景都在高配CPU服务器上完成。

这三股力量叠加在一起，直接推动2025年云服务商的通用服务器需求从预期的高个位数增长，实际跃升到双位数增长。2026年第一季度，这种紧张局面不仅没有缓解，反而进一步加剧。

二、Agentic AI：CPU的超级增量引擎

如果说前面讲的是短期供需错配，那么Agentic AI就是中长期的结构性增量。

很多人对Agentic AI还停留在概念阶段，但产业界已经在快速落地。所谓的Agentic AI，就是具备自主规划、调用工具、执行任务的AI智能体。它不是简单地生成一段文字或一张图片，而是要完成复杂的多步骤任务，比如自动编写代码、调试程序、调用外部API、在沙盒环境中运行脚本。

这些任务的共同特点是什么？强顺序性、高逻辑复杂度。GPU擅长的是并行计算，一次性处理海量相同的操作。但Agentic AI的工作负载恰恰相反，它需要高频率、高单核性能的CPU来完成任务调度、状态机控制、编译测试等环节。

有机构预测，Agentic AI每个任务所需的算力可能是传统生成式AI的100倍。这不是夸张，因为Agent需要反复试错、迭代优化，背后是大量的CPU计算支撑。Gartner的数据显示，到2026年，40%的企业应用将嵌入任务型AI智能体。这意味着企业对CPU的需求不是线性增长，而是指数级跃升。

从这个角度看，CPU不再是AI时代的"配角"，而是Agentic AI落地的关键基础设施。这也解释了为什么Meta、Google、微软、AWS这些云巨头在2025年第四季度疯狂上调2026年的服务器采购计划，整体市场需求增长预期被推升至15%-20%。

三、国产替代进入加速收割期

对于A股投资者而言，最关键的问题是：这一轮CPU涨价潮，国内厂商能吃到多少肉？

答案是：比以往任何时候都要多。

海外巨头涨价15%，交付周期延长，这给了国产CPU厂商最好的窗口期。以海光信息为例，其x86架构CPU在性能上已经达到国际主流水平，在党政、行业市场占据主导地位。2025年第三季度，海光信息营收40.26亿元，同比增长69.6%。更重要的是，公司明确表示2026年将加速从"硬件销售"向"算力运营"转型，打开盈利天花板。

龙芯中科则是另一条路线。其自主指令集LoongArch的3C6000系列服务器CPU在2025年6月底正式发布，64核128线程的旗舰型号3E6000已经开始出货。虽然起步较晚，但在国产化率提升的大背景下，龙芯的市场份额正在快速扩张。1月20日，龙芯中科直接涨停，海光信息涨超13%，市场已经用脚投票。

澜起科技虽然不直接做CPU，但它是服务器内存接口芯片的绝对龙头。DDR5渗透率在2026年将持续提升，澜起的MRCD/MDB、CKD等互连芯片是CPU和内存之间的关键桥梁，AI服务器对高速数据传输的需求直接拉动其业绩。

杰华特则在电源管理芯片领域为CPU提供配套支持，随着服务器功耗要求提升，其高压、大电流的电源方案价值量显著增长。

核心概念股梳理

既然逻辑已经跑通，最后落实到具体标的：

1 海光信息
国产x86 CPU的绝对龙头，CPU+DCU双轮驱动。2025年上半年DCU国内出货占比达61%，2026年"算力运营"转型将打开新空间。

2 澜起科技
DDR5内存接口芯片全球领先，AI服务器的高速互连需求直接受益。第三代RCD芯片已规模出货，CXL内存扩展在AI推理场景可使GPU利用率提升72%。

3 龙芯中科
自主指令集LoongArch，3C6000系列服务器CPU已量产。2026年3C6000放量是重中之重，128核互连技术在多线程负载下达到国际主流性能。

4 杰华特
虚拟IDM模式下的电源管理专家，为服务器提供高压大电流解决方案。AI服务器功耗激增，电源管理芯片价值量翻倍。

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