山花正烂漫，坚持“稳中求进”

今年一开年，股市继续“山花烂漫”。

但对我们大部分人来说，不管股市多吸引人，都要做好高波动资产与稳健资产之间的搭配。

坚持“以稳为主，稳中求进”的思路或更适合大部分的投资者。

在恰当地控制股票类资产仓位的同时，稳健型资产的配置，也很重要。

在股市环境较好的情况下，“以债为主，权益增强”的固收+类资产，有望在保持相对较低波动的情况下，获得较好的回报，受到了大家的青睐。

一、稳中求进，拥抱固收+类资产

我们知道，公募基金的固收+产品一般是指一级债基、二级债基、偏债混合等以债券型资产为主、权益仓位在10%-30%以内的产品。这类产品，在风险相对可控的情况下，通过适当参与股票类资产的投资，有望实现“稳中求进”的投资目标。

拿二级债基（万得二级债基指数）来说：Wind数据显示，在2025年平均回报为5.59%，2019年为10.16%，2014年曾高达26.99%！收益很不错，财富增值效果明显！

万得二级债基指数2014-2025年各年度收益情况：

数据来源：Wind，万得二级债基指数。

从整个行业来看，在2025年全市场的559只公募二级债基产品中，不少的产品收益率达到了5%左右的较好水平，若是在2025年全年坚持投资二级债基，大概率获得了不错的资产增值效果。

2025年二级债基收益分布：

数据来源：Wind,2025-1-1至2025-12-31。

在财富持续稳健增值方面，咱们是有“成功模板”的：据全国社保基金理事会披露，截至2024年末，社保基金自成立以来的年均投资收益率为7.39%。社保基金的投资标的包括银行存款、股票、债券、基金等，其成功的“秘诀”，或在于采取类似“固收+”的配置思路，在主要投资于固定收益类资产的同时，配置一定仓位的股票类资产。

对于我们个人来说，或亦是如此，通过配置“固收+”类的产品，或有助于达到财富稳健增值的目标。

二、股债双擎，增值有道

固收+类产品持续较好的收益，往往是较好地利用了债券、可转债和股票等资产的不同特点，在做好搭配的同时，进行灵活的仓位调整，力求实现最佳投资性价比。

以工银双玺6个月持有期债券（A类：011091； C类：011092）为例，根据基金2025年四季报披露数据显示，截至2025年末，该基金A份额近6个月、近一年收益率分别达2.80%和4.05%，均显著超越同期业绩比较基准收益率的0.78%和2.72%。是我们财富增值较好的选择。

从近3年的数据来看，Wind数据显示，截至2025年底，工银双玺6个月持有债券年化波动率为3.14%，优于同类平均水平；最大回撤仅3.01%，优于同类平均水平；最大回撤恢复天数46天，亦优于同类平均水平；夏普比率达1.12，亦明显优于行业平均水平。

这说明：工银双玺6个月持有债券在同类产品中，是我们较优的选择。

近3年同类对比： 

年化波动率最大回撤最大回撤恢复天数年化夏普比率
本基金3.14%-3.01%461.12
同类基金4.19%-6.45%881.03

1.031.03数据来源：Wind，截至2025-12-31。

目前，工银双玺6个月持有债券是由基金经理何秀红与段玮共同管理的。何秀红具有14年投资管理经验，投资风格较为稳健，擅长于通过宏观经济基本面判断，积极寻找具有较强安全边际的资产。通过自上而下进行资产配置，准确把握大类资产轮动，审时度势对资产配置进行灵活调整。段玮同样在固收领域具有深厚积累，也历经了长周期的市场考验。

从历史数据来看，何秀红对股票、可转债等权益类资产仓位的管理是在遵循着“低位多投、高位少投”的原则，在2023、2024年市场低位时，保持相对较高的权益仓位，在2025年股市上涨过程中，逐步地降低权益仓位。这种管理方法，或有助于在长期获得较好收益的同时，较好地控制整体的风险。

工银双玺6个月持有债券权益资产仓位情况：

数据来源：Wind，基金定期报告，截至2025-12-31。

从产品的重点持仓股的情况来看，该产品所选择的投资标的多是基本面较好、有着较好的盈利提升预期的方向。有望在为产品提供“收益增强”的同时，波动相对较为可控。

工银双玺6个月持有债券前10大股票持仓：

数据来源：Wind，基金定期报告，截至2025-12-31。基金前十大持仓仅作展示，不作个股推荐。

管理公司的整体管理能力，也是我们要关注的。作为有着20多年管理经验的银行系基金公司，工银瑞信以持续优异的业绩，屡获殊荣：截至2025年底，获得金牛基金奖48座、金基金奖38座、明星基金将52座。（“金牛基金奖”由《中国证券报》颁发、“明星基金奖”由《证券时报》颁发、“金基金奖”由《上海证券报》颁发，数据来自三大报、工银瑞信统计）

较强的公司管理实力，也有助于产品给我们持续带来较好回报。

三、稳中求进，从容应对

新年伊始，我们在看到投资机遇的同时，也要关注股市波动加大和无风险收益率趋势下行的现象。增加配置“固收+”类资产，或是一个较好的“解题”方法。

作为波动相对较低、收益较好的产品，工银双玺6个月持有债券（A类：011091；C类：011092）或有助于我们在今年较为复杂的市场环境中，做好财富的稳健增值。

这对于风险偏好较低，不想承担股市震荡的高波动，又觉得利率太低的朋友来说，工银双玺6个月持有债券这种一定程度上波动较低、收益相对可观、胜率较高的产品，或为较好选择。

对于持有理财产品、纯债基金等纯固收类资产较多的朋友来说，可以在股市行情较好的时候，通过增配工银双玺6个月持有债券这类的“固收+”资产，追求在保持稳健的同时，力争提升一定的收益空间。

对于持有股票类资产较多的朋友来说，通过配置工银双玺6个月持有债券这类波动较低的资产，可以较为有效地提升我们应对市场波动的“底气”，有助于我们在遇到市场波动时，保持较好的心态，更好地把握投资机遇。

注：1、工银双玺6个月持有期债券A成立于2021年6月11日，2021-2025年各年度净值增长率分别为2.37%、-3.04%、1.58%、7.82%、4.05%，同期业绩比较基准收益率分别为1.47%、1.63%、3.12%、8.79%、2.72%。基金净值增长率及基准收益率来自基金定期报告。

2、工银双玺6个月持有期债券的费率分别为：申购费率：申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为0.50%；100万元≤M＜500万元时，申购费率为0.30%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔；通过基金管理人直销柜台申购本基金A类基金份额的养老金客户申购费率为：M＜100万元时，申购费率为0.05%；100万元≤M＜500万元时，申购费率为0.03%；M≥500万元，申购费用为1000元/笔。赎回费率：本基金对于每份基金份额设置 6 个月的最短持有期，不收取赎回费。运作费率：本基金管理费率每年为0.6%，托管费率每年为0.1%，C类份额销售服务费率每年为0.40%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银双玺6个月持有期债券为债券型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。本基金设置6个月持有期，投资者需注意持有期内无法赎回的风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

$工银双玺6个月持有期债券A(OTCFUND|011091)$

$贵州茅台(SH600519)$

$腾讯控股(HK|00700)$

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