早报（01.29）| 不降息，鲍威尔重磅表态！黄金白银又疯涨；美伊对峙升级；房企“三道红线”松绑

美联储如期维持利率不变，主席鲍威尔在记者会上表态，加息并非任何人对下一步行动的基本假设，通胀与就业相关风险均已有所消退。他指出关税的大部分影响已传导至经济，预计关税推升的通胀将在2026年年中消退。鲍威尔还提及AI短期或淘汰部分岗位，美国财政路径不可持续，强调坚守美联储独立性，建议下届主席远离民选政治，未就自身去留等政治议题作更多回应。

伊朗总统此前启动紧急状态以应对美以潜在袭击，美国总统特朗普就此发出强硬表态，直言伊朗的时间所剩不多，呼吁伊方尽快坐到谈判桌前。他还警告下一次对伊袭击将比对核设施的袭击更严重，透露一支规模超派往委内瑞拉的庞大舰队正快速驶向伊朗，并强调伊朗不能拥有核武器。伊朗常驻联合国代表团称，伊朗准备就对话展开磋商。

美股方面，道指涨0.02%，纳指涨0.17%，标普500盘中破7000点，最高7002.28点创新高，最终收跌0.01%。

大型科技股涨跌不一，英伟达涨1.59%，谷歌涨0.44%，微软涨0.22%，特斯拉涨0.13%；苹果跌0.71%，亚马逊跌0.68%，meta跌0.63%。

纳斯达克中国金龙指数涨0.32%，热门中概股涨跌不一。理想汽车涨2.39%，阿里巴巴涨1.7%，网易涨1.46%，小鹏汽车、百度涨不足1%；拼多多跌3.84%，蔚来跌1.08%，京东跌近1%。

全球资产表现上，国际油价走高，WTI原油期货收报63.50美元/桶，涨幅1.78%。布伦特原油期货收报67.67美元/桶，涨幅1.64%。现货黄金涨4.51%，报5414.84美元/盎司，早盘触及5589.28美元/盎司，再创新高。现货白银涨4.22%，报116.69美元/盎司，最高触及118.50美元/盎司，创历史新高。

1. 特斯拉Q4盈利超预期，停产ModelS/X产线转造人形机器人

特斯拉公布Q4财报，营收同比降3%且首次年度下滑，EPS盈利虽降17%仍超预期，毛利率升至20.1%。同日马斯克宣布，停产交付占比仅3%的ModelS/X，其产线将改造用于生产年产能100万台的Optimus机器人，同时推进Robotaxi落地、拟投20亿xAI，股价盘后先涨超4%后因资本支出计划回吐多数涨幅。

2. 云业务增速放缓，微软资本支出创历史新高

微软发布2026财年第二财季财报，营收813亿美元同比增17%超预期，OpenAI贡献76亿净利润提振业绩。但Azure云业务增速环比放缓1个百分点，375亿美元资本支出同比增66%创历史新高，引发市场对AI投入回报的担忧，公司股价盘后下跌超6%。

3. AI赋能广告业绩亮眼，Meta多项指标超预期

Meta发布2025年四季度财报，营收598.93亿美元超市场预期，AI强化的广告业务为业绩核心推手。公司2026年一季度营收指引、全年资本支出指引均超预期，后者最高达1350亿美元，接近去年两倍。

4. 三星四季度存储芯片业绩创历史新高

三星电子公布四季度财报，净利润19.29万亿韩元、营业利润20.07万亿韩元均超预期，存储芯片业务收入和利润双双创历史新高，代工收入随需求增长攀升。公司拟3.57万亿韩元回购股票，预计AI繁荣延续，一季度将交付HBM4，2026年加码2nm生产、目标代工业务两位数增长。

5. SpaceX拟6月IPO，估值1.5万亿美元

马斯克旗下SpaceX正权衡6月中旬启动IPO，拟以1.5万亿美元估值筹资500亿美元，若落地将成全球最大IPO，远超沙特阿美此前的IPO募资纪录。公司正接触多家华尔街顶级投行洽谈承销事宜，其去年12月私募估值还为8000亿美元，目前相关上市申报等关键流程仍待完成。

6. 多家房企称已不被要求上报三道红线

据中国房地产报消息，房企“三道红线”政策已基本退出行业舞台，多数房企无需再按月上报相关数据，仅部分出险房企需向属地风险处置专班汇报核心财务指标。多家房企证实该变化，银行虽不再强调该管控，但对新增贷款审批仍从严，业内称政策因行业出清已失去实施意义，其降杠杆目标已实现。

7. 飞天茅台批发价涨至1600元

1月28日，据酒业数据平台“今日酒价”显示，茅台酒全线上涨，其中25年飞天茅台（原）批发价达1600元/瓶，较前一日上涨35元，较前期低点涨幅约7%；25年飞天茅台（散）报1580元/瓶，涨20元。与此同时，部分茅台省区直营店已出现库存不足，仅i茅台申购成功者可保证有现货。

8. 上期所、上金所调整多品种涨跌停板及保证金比例

1月28日，上期所、上金所发布公告调整交易规则，均自1月30日收盘结算/清算时起执行。上金所将白银Ag（T+D）保证金提至20%，下一交易日涨跌停板调至19%。上期所对黄金、白银相关合约涨跌停板调至16%，保证金分17%、18%设置，同时对镍、氧化铝等品种分级调整涨跌停板及保证金比例。此外，上期所对12组日内开仓交易量超限的实际控制关系账户，采取限制开仓的监管措施。

9. 印度将立即大幅削减欧洲汽车关税至30%至35%

一位印度高级官员表态，将立即对年进口10万辆欧洲汽车大幅下调关税，从最高110%降至30%至35%。其中1.5万至3.5万欧元车型关税为35%，超3.5万欧元车型为30%。该关税五年内逐步降至10%，汽车年度进口配额十年内提至16万辆，五年后对超2万欧元电动车型实施同等降税。

10. 英飞特：对部分产品涨价5%-15%

英飞特发布产品价格调整通知，受全球供应链波动、核心原材料涨价带来的成本压力影响，公司决定自2026年3月1日起，对成本承压最为集中的产品线进行价格上调，平均涨幅约5%-15%，以此合理疏导成本压力，保障产品稳定供应。

11. 宇树科技将联名宸境科技发两款机器人

宇树科技与宸境科技将联名推出两款机器人，分别为人形机器人NOMAD和工业级四足机器人RANGER。两款产品均前装宸境科技Insight空间智能模组，接入LooperRobotics全栈空间智能解决方案，该模组集成10TOPSAI算力的地瓜旭日5芯片，端侧内置高精度VSLAM算法。目前两款机器人已完成多场景前期验证，将于2026年二季度正式出货。

12. Kimi K2.5发布24小时登顶全球开源榜单

月之暗面发布的Kimi K2.5开源大模型上线24小时便登顶全球多个权威榜单，在LMarena、Artificial Analysis榜单中均位列开源模型首位，成绩仅次于Claude opus4.5等顶级闭源模型。K2.5实现原生多模态、Agent集群等核心技术突破，性能达到国际一流水准，还同步推出编程助手Kimi Code。

13. 亚马逊官宣裁员1.6万人

1月28日，亚马逊宣布裁减1.6万名企业员工，为AI竞争加速精简组织架构，此次裁员属3万岗位精简计划的第二轮，叠加此前1.4万裁员规模，接近2022-2023年的裁员水平，公司将为员工提供内部转岗、遣散费等支持。而此前公司曾误发“黎明计划”裁员邮件泄露安排，引发乌龙，原定全员会议已紧急取消。

14.  软银洽谈向OpenAI追加至多300亿美元投资

软银正洽谈向OpenAI追加至多300亿美元投资，其已是OpenAI最大股东之一，去年12月曾225亿美元注资并将持股提至11%，还曾出售英伟达股份筹措投资资金。OpenAI正寻求千亿美元新募资，足额完成后估值或达8300亿美元，目前相关交易仍在磋商，条款或有变动，其募资将用于AI模型研发等需求。

15. 消息称至少有九家中国AI芯片公司出货量超万卡

受芯片出口管制倒逼，国产数据中心AI芯片自主化进程加快，至少九家中国AI芯片企业出货或订单量超万卡，涵盖科技大厂系、上市/拟上市及创业公司，头部企业出货量达10万卡级。万卡规模印证国产AI芯片获市场认可，业内预计2026年代工产能提升后，国产推理AI芯片出货将迎爆发式增长。

16. 但斌91亿美股持仓调仓，谷歌取代英伟达成第一重仓

SEC披露但斌掌舵的东方港湾2025年四季度美股持仓，其持股市值13.16亿美元折合91亿元，较三季度略有增长，持仓进一步聚焦美股科技巨头。公司四季度清仓奈飞、台积电、博通等多股，加仓40.55%谷歌，叠加其股价涨29%，谷歌成第一重仓，持股市值4.06亿美元占比31%。

1. 央企2025“成绩单”：资产超95万亿、利润2.5万亿

1月28日，国务院新闻办公室举行发布会，公布2025年国资央企高质量发展“成绩单”。截至2025年底，央企资产总额突破95万亿元，当年实现利润总额2.5万亿元、上交税费2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元。全年研发投入1.1万亿元，连续四年超万亿；战新产业投资2.5万亿元，营收超12万亿元。央企还深度参与大国重器建设，完成国企改革主体任务，2026年将以“两个确保、两个力争”为目标，加大“AI+”专项行动推进力度，助力高质量发展。

2. 三部门：新建住宅项目必须配建养老服务设施

自然资源部、民政部、国家卫生健康委联合印发措施，明确新建城区及住宅项目须按规划标准同步配建养老服务设施。政策还围绕降成本、盘活存量发力，非营利养老机构用地划拨免出让金，营利性用地可灵活供地且出让金分2年缴清，同时鼓励城镇、农村盘活各类土地增设养老及医养结合设施。

3. 深圳五部门：全面优化2026-2028年消费环境

1月28日，深圳市市场监督管理局等五部门公布《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028年）》，该计划于1月26日印发。计划以APEC会议举办为契机，围绕消费供给提质、秩序优化、维权提效等六大行动，推动数字、绿色、健康消费升级，优化国际化消费服务，助力建设全球重要影响力消费中心，释放消费潜能。

4. 十四五我国累计减税降费退税超10万亿元

全国税务工作会议公布，2025年税务部门征收各项税费33.1万亿元，圆满完成预算目标，其中落实科创和制造业优惠政策减税降费退税超2.8万亿元。“十四五”期间，税务部门累计征税超156万亿元，占全口径财政收入80%，累计新增减税降费退税超10万亿元，有力支撑经营主体发展。

5. 加拿大央行维持2.25%利率不变

加拿大央行宣布维持政策利率在2.25%不变，符合市场预期。央行表示当前利率水平适宜，无法预判下次调整的时间与方向，预计通胀将接近2%目标，且自2025年9月剔除税收影响后持续放缓。此外，央行上修2025年GDP增速至1.7%，下修四季度至0%，预计2026-27年分别增长1.1%、1.5%，美国墨西哥加拿大贸易协议（USMCA）是主要不确定性来源。

1. DRAM代际倒挂加剧：1月DDR4价格暴涨172%远超DDR5的76%涨幅

高盛数据显示全球DRAM市场陷严重供应危机，史上最大代际倒挂加剧，2026年1月DDR4现货价同比涨172%，远超DDR5的76%，买家现恐慌性扫货。三星、SK海力士等大厂改签短期合同，中游厂商成本承压，高盛预警涨价才刚起步，GPU及内存模块零售价或创历史新高。

2. 国家能源局：2025年底全国发电装机达38.9亿千瓦，同比增长16.1%

国家能源局发布2025年电力统计数据，截至年末全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中太阳能发电装机12.0亿千瓦，同比增35.4%；风电装机6.4亿千瓦，同比增22.9%。2025年全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用3119小时，较上年减少312小时。

3. 国家药监局立项2项脑机接口医疗器械行业标准

国家药监局官网发布消息，为满足监管急需、助推采用脑机接口技术的医疗器械高质量发展，该局批准两项相关医疗器械行业标准制修订项目立项，分别为《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》和《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》。

昨日，A股方面，沪指涨0.27%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.57%。全市场成交额2.99万亿元，超3600股下跌。黄金、钛白粉、煤化工等板块涨幅居前。生物疫苗、痘病毒防治、医疗器械等板块跌幅居前。

港股方面，恒指涨2.58%，国企指数涨2.89%，恒科指2.53%。保险、银行、光伏等板块涨幅居前；钢铁、铜业、煤炭等板块跌幅居前。

主力动向，南下资金净卖出港股34.27亿港元，为连续第4日净卖出。净买入腾讯控股12.09亿、泡泡玛特7.33亿、长飞光纤光缆2.97亿；净卖出盈富基金23.17亿、阿里巴巴-W 9.44亿、紫金矿业8.54亿。

龙虎榜中，网宿科技龙虎榜单日净买入额最多，达8.34亿元。涉及机构专用席位的个股中，当日净买入额前三为燕东微、宏景科技、英方软件，分别为3.12亿元、1.45亿元、1.37亿元。

两市融资余额：截至1月27日，上交所融资余额报13655.41亿元，较前一交易日减少12.58亿元；深交所融资余额报13314.08亿元，较前一交易日减少8.96亿元；两市合计26969.49亿元，较前一交易日减少21.54亿元。