聊两个大家比较关心的投资方向-格隆汇

步入2026年，A股市场的分化和震荡愈发严重，如何才有望取得较好的回报，是对我们投资能力较大的考验。

今天就集中和大家聊两个大家比较关心的投资方向：创新药和电力。

创新药，坚定持有

对于创新药方面，我的态度是比较明确的：坚定持有。虽然，与前期高点相对，创新药基本上有20%左右的回撤，不少持有的朋友可能会有一些不太坚定了。创新药还能不能继续持有呢？我想和大家分享我的三点看法：

第一，政策支持力度空前。

对于创新药的支持，政策层面是非常坚定的。前两年已经出了不少的政策，甚至包括医保政策，都是“单开一页”。近期公布的修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，对创新药的支持也进一步的明确：支持以临床价值为导向的药品研制和创新，鼓励研究和创制新药，支持新药临床推广和使用。明确药物非临床安全性评价研究机构资格认定程序，细化药物临床试验管理要求。设立药品上市注册加快程序，明确药品再注册程序，规定处方药、非处方药转换机制。

2025年批准上市创新药76个，创历史新高。而据预测，2026年还将有12款重磅抗肿瘤创新药有望在国内首次获批上市。

支付端同样迎来重大革新。2026年1月1日起，新版医保目录与首版商保目录正式实施，首次构建了 “基本医保保基本，商业健康险保创新”的协同模式，为不同价值的创新药铺就差异化商业化路径

这几年的市场情况，相信大家已经能够得出这样的结论：一定要听“政策”的话。在政策大力支持的方向投资，往往能够有较好的效果。

第二，国际地位今昔非比。

2025年是中国创新药出海具有标志性意义的一年。全年BD出海授权交易总金额达到1356.55亿美元，交易数量达157起，均创下历史新高。

进入2026年，中国创新出海迎来“开门红”。持续落地的BD交易验证了中国创新药的全球竞争力，支撑着长线资金的信心。

从交易标的来看，抗体类新药（尤其是PD-(L)1+双抗）、ADC药物、GLP-1R靶点新药成为海外药企关注的焦点。

出海模式也在持续升级，从早期临床前授权为主，转向后期临床阶段授权占比提升。

中国创新药已构建起差异化、高性价比、全球化的多维度竞争优势。在同类靶点药物研发中，国内成本约为国际水平的1/3，这一优势源于庞大的人口基数和生物医药领域的“工程师红利”。

中国创新药的“国际地位”可以说是今昔非比，市场价值也会有不一样的表现？

第三，关注科创创新药。

科创医药现在越来越受大家重视，从最新市场资金动向来看，市场资金是在持续加仓科创创新药ETF国泰（589720），该产品规模近期持续大幅上涨，年初至今，规模已近翻倍！

科创创新药ETF国泰规模：

数据来源：wind，截至2026-1-29。

科创创新药ETF国泰跟踪的是上证科创板创新药指数，该指数从科创板市场中选取从事创新药物研发的上市公司。科创创新药中的创新药企业占比90%左右，在各类创业药指数中，占比较高。或可作为我们投资创新药时的优先选择。

数据来源：wind，2026-1-28。

前10大成分股包括了百济神州、艾力斯、百利天恒、君实生物、泽璟制药等。

科创新药指数前10大成分股：

数据来源：wind，2026-1-28。权重股仅作为指数参考分析，不构成个股推介。

作为科创板的一部分，科创新药有着较为独特的投资价值。一方面，指数聚焦科创板30家代表性优质创新药企业，以高成长biotech为主。这些企业管线潜力大、研发投入强，指数创新属性突出，有助于精准捕捉行业核心成长动能。另一方面，享受科创板20%的涨跌幅限制，使其更贴合板块波动。在行情修复时，有望具有更高的弹性。

AI的尽头，是电力

“AI的尽头，是电力”。这句网上热传的话，一点不假。

AI技术竞争不仅发生在算力芯片和算法层面，更深层次的角逐已延伸至能源保障领域。

国家电网在“十五五”期间规划的4万亿元固定资产投资，预示着未来五年年均投资将达到约8000亿元。这一规模相比“十四五”期间增长了40%，凸显了我国在能源基础设施领域超常规投入的决心。

南方电网紧随其后，宣布2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创下新高。

更为关键的是，电网投资正呈现出明显的产业带动效应。根据南方电网能源院测算，2026年仅南方电网一家公司就将带动上下游社会总投资超过4300亿元。

最近，政策层面“降温”意图明显。我们在选择投资方向时，或要优先选择有着较强的“基本面”支撑的方向。

从电网ETF（561380）的走势来看，明显强于沪深300指数等大盘指数。

电网ETF走势：