拿下北交所石英龙头 江丰电子补链野心直指高端半导体

海闻社观察 首例“A并北”。

1月29日晚，江丰电子发布公告称，公司拟以现金收购北京凯德石英股份有限公司的控制权。交易一旦完成，这家北交所上市公司将成为江丰电子的控股子公司。

为确保信息公平，江丰电子股票自1月30日开市起停牌，预计不超过5个交易日。尽管具体交易对价和方案尚未完全披露，但这场围绕高端石英材料的资本运作，已清晰指向了半导体产业链上游的重要环节。

图源：公司公告

“A并北”第一例

本次收购的核心标的凯德石英，并非行业新兵，其实也是一家上市企业。公司于2022年3月在北京证券交易所上市，是一家专注于石英制品研发、生产与销售的企业。

2025年前三季度，凯德石英营收同比下滑4.22%，净利润同比减少24.57%。尽管近期业绩面临阶段性压力，但凯德石英的业务底色清晰地聚焦于半导体这一高增长赛道。

根据券商研究报告，2025年上半年，其半导体集成电路芯片用石英产品收入已占到营业总额的95.15%，且该部分收入同比增长了24.33%。公司正在从6英寸及以下产品，向更高附加值的8-12英寸半导体石英制品升级，相关验证与订单放量正在加速。

为强化在高端材料领域的布局，凯德石英与合作伙伴共同投资建设了半导体用大口径高品质石英玻璃管项目，其一期已经投产。截至2026年1月28日收盘，凯德石英股价报收于49.45元，总市值约40.19亿元。

发起收购的江丰电子，是国内当之无愧的半导体靶材龙头。其主要产品是高纯溅射靶材，这是芯片制造中薄膜沉积环节的核心关键材料。

长期以来，江丰电子的战略是横向拓展靶材品类（如铝、钛、铜、钽等）并扩大全球市场份额。而此次对凯德石英的控股收购，标志着其战略的一次重要纵向延伸。公司将从芯片制造的薄膜环节，向上游的腔体与耗材环节深入。

石英制品在半导体设备中用途极其广泛，主要用于晶圆加工过程中的扩散、氧化、蚀刻等工艺设备。江丰电子看中的，正是凯德石英在半导体级高端石英制品领域多年的技术积累、客户认证和产能布局。

协同与自主双驱动

这起收购背后，是清晰且紧迫的产业逻辑。

显而易见的，并购双方可以形成深度的产业链协同。江丰电子的靶材与凯德石英的石英器件，共同服务于半导体设备与晶圆制造厂。通过整合，双方可以为客户提供更一体化的材料解决方案，增强绑定能力。江丰电子也能借此进入空间广阔的石英制品市场，开辟新的增长曲线。

供应链安全与自主可控本身也是我国半导体产业发展的长期叙事，高端石英材料技术壁垒极高，全球市场长期由少数海外巨头主导。在中国半导体产业链加速国产替代的背景下，确保石英部件这类关键耗材的稳定供应，具有战略意义。控股凯德石英，有助于江丰电子构建更为完整、自主可控的半导体材料供应链体系。

收购只是第一步，后续的整合与协同成效才是关键。

两者都是上市公司，都有相似的信披与管理需求，业务的融合就是双方要面对的第一个挑战。同时两家公司业务侧重不同，企业文化与管理体系需要有效磨合。如何在不影响凯德石英现有技术研发和客户关系的前提下，实现资源共享与优势互补，考验着江丰电子的管理智慧。

技术爬坡与市场开拓问题上，收购方能否发挥其规模优势也有待思考。尽管凯德石英在12英寸高端产品上已取得进展，但面对国际竞争，仍需持续高强度研发投入。收购后，江丰电子能否为其提供更强的资金与资源支持，加速高端产品认证和市场份额提升，将是决定此次收购长期价值的核心。

对于投资者而言，需要关注交易的具体对价是否合理，以及收购后能否有效扭转凯德石英短期业绩承压的局面。同时，双方在客户资源、技术研发上的协同效应何时能反映在财务报表上，也是重要的观察指标。

江丰电子对凯德石英的收购，是一次典型的产业链纵向整合。它超越了单纯的财务投资，深刻反映了在中国半导体产业自主化浪潮中，龙头企业正主动出击，将关键环节牢牢掌握在自己手中。

这场交易若能顺利完成，江丰电子将不再只是一家靶材公司，而是向着平台化的半导体关键材料供应商迈出坚实一步。而对凯德石英而言，背靠实力更强的上市公司，或许能获得突围高端市场所需的更强助力。在国际半导体材料竞争日益激烈的格局下，这种内部产业链的强化与整合，或许正是构建中国半导体产业长远竞争力不可或缺的一环。