黄剑的利安人寿：新局与新城

5月26日，江苏金融监管局对黄剑出任利安人寿董事长这一事项进行了批复核准。之后，公司在第二天便发布公告，公告当中表明于5月26日正式聘任黄剑为利安人寿第四届董事会的董事长。 此前，利安人寿对外公布了2025年的相关经营成果情况，公司全年保险业务方面的收入数额为252.34亿元，净利润的金额是2.32亿元。

要是将时间拨回到2022年的话，能够看到公司在这一年的净亏损达到了27.34亿元之多。主要的缘由是投资端大幅拉了后腿，并且上市计划也遭受到利润端亏损所带来的影响。在那个时候，市场也对利安人寿这家地方险企提出质疑：它究竟能不能够从困境当中走得出来？

2025年的经营业绩，可以证明这家保险企业达成了一次艰难的扭亏为盈。新到任的董事长黄剑，他当下所接手的是一家才刚刚恢复元气的企业。

01 ■

扭亏为盈背后的“质变”逻辑

2011年成立的利安人寿，总部位于南京，它是江苏省范围内重要的寿险机构。跟中国人寿、平安寿险这类头部的大型巨头相比较而言，利安人寿的规模体量或许不是很大，但是在地方的保险企业当中，它拥有相对比较完整的机构网络，同时也具备一定的品牌认知度。

如同文章开头部分所阐述的那样，公司于2025年实现了252.34亿元的保险收入，还有2.32亿元的净利润（人身险公司、非合并报表）。确实，相比于2022年的亏损，2023年和2024年净利润均未超过1亿而言，利安人寿去年的净利润还能实现超70%的增长是颇为难得的。但是，从行业整体来看，各大保险企业2025年的整体盈利都挺好的，在行业综合排名上利安人寿仍处于比较靠后的位置。

来源：利安人寿2025年第4季度偿付能力报告摘要

2025年四季度末，利安人寿的综合偿付能力充足率为215.22%，这就意味着利安人寿在去年实现的扭亏为盈，是实实在在的一种转变。因为当它净利润回正的时候，并没有透支资本金，也没有压缩风险准备金，这也就显示出它的业务端和成本端都在改善。

它的转型途径也是比较清晰的。一方面对高费用、低价值的银保渠道进行压缩，另一方面在保障型产品等方面不断发力，目的在于优化新业务价值。就当下而言，这家险企的保费结构依旧是银保渠道占主要部分。不过对于过去那种一味追求规模扩张的模式，这种从量到质的转型虽然还处在进行当中，但确实给它去年实现扭亏提供了某些支撑。

目前，江苏省国信集团、江苏信托等国资股东，在利安人寿这家企业的合计持股占比超过50%。国资股东的稳定支撑是至关重要的，这令利安人寿在治理上处于更加稳定的状态，且在政策资源等方面也更有底气。

02 ■

盈利之后，更需铭记2022年的“亏损之鉴”

2025年实现盈利2.32亿元，成功扭亏为盈，但是公司或许需要深思当初亏损的缘由，相关的教训不可遗忘。

公司2022年亏损27.34亿元，表面上看是资本市场波动致使投资收益陡然下滑，可往深了看，真正的原因恐怕出在资产配置以及公司治理方面。

比如，当市场进入低利率环境且企业还面临资产荒等压力时，部分中小险企为覆盖负债成本会冒险配置较多高收益，但也高风险的资产，造成投资端呈现比较“激进”的现象。若资本市场剧烈调整，权益类资产和另类投资的浮亏便会迅速吃掉利润，利安人寿2022年的亏损或许就是这种投资风格所致的结果。

还有利安人寿此前股权变更较为频繁，民营与国资股东一直相互拉扯，致使公司战略连续性与治理效率受到影响。这种影响轻则导致业绩增长放缓，严重时则会出现直接亏损。直至最近几年国资控股地位稳固后，公司方才真正进入相对稳定的发展时期。

之前该公司推进上市计划时，将保费规模置于优先位置，银保渠道以及短期趸交产品这个规模确实被提了上来。但退保风险、费用压力以及价值率偏低等问题也随之被埋下。

2022年的亏损其实是将很多问题的后果全部暴露了，从这一点来看，公司后来扭亏反而更具价值，其并非是市场回暖所带来的偶然改善，而是公司被迫进行战略收缩以及结构调整之后所达成的结果。

03 ■

上市、转型、合规的考验任重道远？

之前，严维金代行利安人寿总裁职责后，已于2025年中旬获内部晋升正式担任总经理。而今年5月黄剑担任董事长，这便意味着利安人寿已进入新的治理周期。

新董事长黄剑具有券商及财务方面的背景，且擅长资本运作与风险控制等。总经理严维金系从利安人寿内部成长起来的高管，因而非常熟悉公司内部业务及团队结构运作。他俩这种“财务专家+内部业务骨干”的组合，往往意味着股东期望公司在稳健经营的基础上谋求突破。

当然，怎么突破、该往哪个方向突破是需要谨慎的。

第一，利安人寿此前上市的计划，因为2022年出现较大亏损后被明显拉长。新任董事长黄剑需要思考的是，接下来是否要继续推进上市以及如何推进这些问题。若强行推进上市，可能会由于业绩的波动或者监管方面的问询等情况陷入被动局面。

第二，业务结构需持续优化。2025年该公司保险业务收入达到252.51亿元，其中银保渠道贡献规模较大，但价值率较低，若继续在此方面扩大规模可能会牵制公司的盈利。新的管理团队需要思考的是期交业务、保障型产品、价值型业务的占比是否健康？这些问题直接关乎公司未来的利润是否稳定。

第三，去年第四季度，利安人寿由于分支机构违规，刚被监管开出超过90万元的罚款。这个处罚的金额确实不大，但暴露出其基层合规执行或许存在漏洞。伴随监管趋严以及消费者对自身权益保护意识的提升，任何一次违规都有可能成为舆情放大的导火索。

04 ■

地方险企的突围样本？利安人寿能走多远？

像利安人寿这类中等规模的寿险公司，既不具备头部公司所拥有渠道以及品牌优势，也不具备外资公司那种具有差异化的定位。那么他们就只能够在国资支持、区域深耕以及在业务转型这些方面去寻找生存空间了。

当下行业正处在深度调整的阶段，代理人的队伍在不断地收缩，保费的增长速度也在逐渐地放缓，并且还存在利差损压力上升等问题，这些对于各个险企而言都是必须去面对的挑战。

市场认为一些中型保险公司想要实现突围，一般只有以下这几种途径，要么是借助着股东所拥有的资源将区域市场做深，或者是去开拓养老、健康这类政策性的业务。要么得通过银保以及经代渠道来达成规模上的突破，以及主动增强投资方面的能力，用投资所获取的收益来弥补承保压力等等。

利安人寿是怎么选择的呢？它的选择乃是区域耕耘、价值转型以及国资协同。这一条突围路径或许得花费多一些时间，不过好在这条道路相对而言比较稳妥。接下来黄剑和严维金需要去证明，利安人寿不单单能够真正地实现扭亏为盈，而且还能够在竞争激烈的寿险市场当中构建起更为长久的持续性盈利模式。

总体而言，现在“黄严组合”已经形成了，这为利安人寿带来了新的可能性。但是这种可能性究竟能不能转化为确定性？那就得看新的管理团队能不能将过往的教训切实转变为未来的规则，并且还要看他们能不能真正地把长期价值置于规模扩张的前头。