奥康国际筹划收购股价抢跑背后：4年亏掉9亿，实控人已质押99%持股

正在筹划重大事项的奥康国际（603001.SH），仍在停牌中。

6月24日晚，奥康国际连发两条公告，一为筹划涉及资产购买的重大事项，股票自6月25日起停牌；一为公司实际控制人王振滔3600万股解押后同日再质押，且其持股几乎悉数质押。

6月27日晚间，公司又发公告，6月29日起继续停牌，预计继续停牌时间不超过3个交易日。

耐人寻味的是，就在筹划并购公告发出前，奥康国际股价“抢跑”，6月24日公司收盘价为14.14元/股，涨幅10.04%，四个交易日内第二次触及涨停。且自6月15日开始的7个交易日，公司股价累计飙涨46.68%。

（奥康国际日K线图）

银莕财经梳理发现，在这场股价抢跑大戏的背后，奥康国际正面临一个残酷的基本面现实：2022年至2025年连续四年亏损，合计亏损9.24亿元；代理业务斯凯奇和彪马的门店已几乎全部关闭，意味着被寄予厚望的“第二增长曲线”彻底断裂。

01

实控人持股几乎全质押

公告披露，奥康国际正在筹划涉及资产购买的重大事项，目前尚处于筹划阶段。收购的标的为何？公告未作披露，仅表示：“具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在不确定性。”

同时，与停牌公告同日发出的另一公告也值得市场关注。奥康国际披露，公司实控人王振滔于6月23日解除其持有的3600万股股份质押后，当日即将上述股份办理再质押，用途为补充流动资金。

本次变动后，王振滔累计质押股份达6000万股，占其持股总数的99.08%。控股股东奥康投资及其一致行动人王振滔合计累计质押比例也高达79.84%。

（实控人股权质押情况，来源：公司公告）

99.08%的质押率，意味着实控人手中的股份几乎已全部质押给了金融机构。

值得一提的是，2024年，王振滔因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查并处以300万元罚款。

并且，这已不是王振滔的首次“解押再质押”操作，自2021年起，王振滔频频进行此类操作。频繁的质押，反映了实控人对资金的渴求。

02

清零代理业务后拟收购新资产

实际上，筹划收购事项，无外乎增加新的业绩增长点，毕竟，奥康国际的业绩颓势已经不是一天两天了。

奥康国际的主营业务是皮鞋及皮具产品的研发、生产、零售，2012年顶着“男鞋第一股”的光环强势登陆上交所。然而，公司将“上市即巅峰”剧情演绎得淋漓尽致，此后无论营收还是盈利均再未超过上市当年。尤其2019年开始，归母净利润断崖式下滑，2022年开始直接步入亏损泥淖。2022-2025年，公司分别录得净亏损3.74亿元、9327.89万元、2.16亿元和2.41亿元，连续4年亏损，累计亏掉9.24亿元。

（奥康国际业绩变动情况）

而奥康国际也早已意识到皮鞋主业的衰退，在奥康主品牌之外，曾通过培育代理品牌，试图打造第二增长曲线。2015年8月，公司与美国第二大运动鞋类品牌斯凯奇签约；2017年，公司与宜动体育达成合作，获得彪马品牌在中国部分区域经销权。

其中，奥康国际从一开始便对斯凯奇寄予厚望。在2015年的财报中，奥康国际表示“斯凯奇品牌是公司目前唯一经营的运动品牌”，“随着国内体育事业发展和国民运动参与度提高，斯凯奇品牌凭借其产品差异化在国内的品牌影响力会继续放大，竞争优势明显”。

从收入贡献来看，斯凯奇也一度成为奥康国际的重要增长点。2017年至2021年，斯凯奇相关业务收入从1.27亿元增长至3.68亿元，占比也由3.93%提升至12.61%。

不过，好景不长，斯凯奇业务收入开始回落。2025年，斯凯奇业务仅实现营收1.14亿元，同比下降55.45%，毛利率19.49%，同比减少10.96个百分点。

同时，公司曾为斯凯奇在中国市场扩张制定的千家门店目标也彻底落空。2025年，斯凯奇直营门店关闭91家、经销门店关闭34家，年末门店数量清零；彪马也仅剩直营门店3家、经销门店4家，合计7家。

至此，奥康国际重回自主品牌时代。

（门店数量情况，图源：奥康国际2025年年报）

实际上，代理业务溃败并非全是行业的“锅”。安踏体育（02020.HK）2025年实现营收802.19亿元，同比增长13.3%；李宁营收295.98亿元，同比增长3.22%。运动鞋服赛道仍在增长，但奥康国际没能分到蛋糕。

刚剥离经营十余年的代理业务，2026年一季度，公司终于录得净利润2539万元，同比大增157.62%，给了公司及市场一些信心。但Q1扭亏，也主要来自公允价值变动收益增加，并非主业经营的全面改善。营收层面，公司仍旧同比下滑27.63%，仅实现营收4.27亿元。