下一个中国还是中国，下一个美元还是美元...吗？

上半年资本市场一句话总结，下一个中国还是中国。经历去年港股A股的价值修复，国际资本寻找下一个值得投资的最佳目的地时，发现有潜力的还是中国。上周，标普500，纳斯达克，英伟达再创新高，牛逼。但按年看，恒生指数，恒生科技才是更靓的仔。

下半年资本市场一句话展望，下一个美元还是美元...吗？特朗普的答案：有稳定币，就还是。根据《天才法案》，美国财政部发行的国债，产业资本和私人资本也可以买来作为抵押品，发行同等规模的稳定币，这就等于与美联储共享印钞权了。我只能说，生猛。上一次染指铸币权的美国总统肯尼迪，发行白银券，被刺sha了。再上一次，林肯，用“绿背美元”（Greenback）绕过金融机构，被刺sha了。罗斯柴尔德说过：“只要我能控制一个国家的货币发行，我不在乎谁制定法律。”这一次，反正天塌下来有个高的顶着。美国上到传统金融业的摩根大通、美银花旗，中到科技零售业的亚马逊、沃尔玛，下到旅游航空业的Expedia和航空公司们，都在琢磨发行稳定币。Coinbase，则干脆成了美国陆军250周年阅兵的主要赞助商。这不是概念炒作，背后有真利益。沃尔玛2024年收入达6480亿美元，利润为155亿美元，期间大概需要支付约100亿美元的信用卡手续费。如果借助稳定币，绕开信用卡手续费，沃尔玛的利润率就可能增长超过60%。目前最大的稳定币USDT，持有美债1200亿美元，抵得上1/6中国。可惜，他背后的发行商Tether，不是美国公司，所以被排挤在“特许印钞权”的蛋糕之外；所以美国国会听证，重点邀请Circle的CEO来参会；所以《天才法案》里，明确规定非美资公司不能发行合法稳定币；所以Circle敢说自己是“最大的受监管支付稳定币”；所以笔者在180开始买Circle。反过来说，USDT的核心竞争力就是全球范围内绕开美国监管，懂的都懂，没法细说。所以美国说他“不被祝福，不合法，不受监管”，就好像在骂他“你一辈子吃不到屎”一样，不需要，真的不需要，谢谢。

香港这里，进程更快，《稳定币条例草案》已先行一步通过了。上周三，国泰君安国际获批虚拟资产交易牌照，股价当天大涨大涨198%，成交额更是达到惊人的163亿+，约等于当天腾讯+阿里巴巴的交易量。周四一开局又涨了近一倍，成交额更是达到267亿+，又是榜一大哥，成交额排名第四的也是意外的黑马：香港中旅。中午突然涨近100%，紧接着小作文满天飞，有说私有化重大进展的，也有传和稳定币有关，涨幅一度接力到近200%。What?!!资金追得这么随意的吗？这让官宣申请稳定币牌照的京东，蚂蚁，小米情何以堪？怎么感觉港股正在娱乐化，每天搅珠，随机生成六合彩幸运观众。突然想起两位男士聊起为什么结婚。A：我第一次见到我妻子，是在一个海滩上，我看到他的腿很美，于是我向她求婚了。B：我第一次见到我妻子，她穿着长裙，我想看看她的腿美不美...。

多聊两句中旅，私有化传闻，真有，但挺长时间了，上周四并没到任何关键节点。股市就是这样，行情的远走，没有折柳相送，也没有汽笛长鸣。只不过在那样一个微风轻拂的午后，那些低价就突然停留在从前。

交易上，笔者最近卖空了古茗。基本面都挺好，就是短期涨多了。面对资金的轮动，纯看技术面，对比泡泡玛特，老铺黄金等新消费，它和布鲁可比较扛不住。第一口空吃到了最高点，运气。顺便聊聊做空的纪律，创新高过程中的做空属于逆市，不宜重仓。因为市场不理性的时间和空间能够超出你的想象。趋势向下确认后反倒应该加大空的力度，这很逆人性，甚至有点傻逼，高位小空，跌了大空，追涨杀跌？但这样空，胜率确实高一些，像拍皮球一样，期待它反弹，再用加倍的力拍下去，同时做好止损。尽量空有基本面的好票，谨慎做空纯靠想象力的票，别做空垃圾股，你不知道市场能出格到什么程度。如果股价暴涨30倍，随时拉爆你的主仓位。夸张吗？看看脑再生科技，两个月之前股价1元，这个月最高冲到83+。真想做空这类股，拿个干净的账户，只留现金去拼。

港股，财富效应出来了，这是好事。还没轮到你？别急。真正的强大不是对抗，而是允许一切发生，允许遗憾、允许丑陋、允许错过、允许付出没有回报。我就站在这里，市场给我什么，我就接着，市场拿走什么，我就看着。