2025.07.14 新股山大电力、技源集团分析；锡振转债上市

上周五指数走得挺漂亮，各大宽基指数大多翻红（除了上证50、中证红利和微盘股指数），上证指数一直上冲到3555.22，但在下午跳水，最终收了一根长上引线的十字线，这当然是盘中抛压所致。两市个股2960红盘，2206绿盘，成交总额17366亿元，比上一交易日增量2200亿，终于是放量了。

市场结构方面，首当其冲的是证券和保险的带领，银行方面则当日有些拉胯，盘中上涨，但最终收跌，其他的热点也都是这段时间以来的热点，并无太大改变。

这是上证指数历史上第5次站上3500，但真正站稳的只有3次，在种种的怀疑声中，在盘整了将近10个月后，指数选择向上，那么这真的是值得关注、不可轻视的。

为什么，基本面严峻，但资本市场却活跃起来了呢，或者说，上周为何突破了呢？咱们试着从最近的各种消息来分析一下：

一、从各项基本面、宏观数据来看，包括上周公布的CPI、PPI，都是很严峻的，但最近彭博有一篇文，说下半年，可能会有更大的刺激ZC出台，数额可能达到1.5万Y。上半年已过，618、双补政策、以旧换新等将近尾声，下半年又该如何是好？这篇文章确实让人们对下半年的ZC力度很大的期待/预期，指数的突破是不是有这个方面的原因？我认为一定是有的。

二、7、8月份，是中报披露期，所以这段时间市场必定是优先炒作业绩，而规避绩差（避雷），而这次指数突破的最大功臣，券商，必定是成绩优秀的，为什么？因为自从去年9.24开始，市场成交额一直处在万亿以上，成交额的放大意味着交投的活跃，券商许多业务的增收。因此到了这个业绩披露期，券商证实了业绩，实现了突破，同时也带动了指数的向上。

接下来怎么走，个人认为，行情大概不会戛然而止，但还是老观点，虽然指数目前上来了，但大多数人还是只赚指数不赚钱，大家还是要仔细思考，到底结构性的机会是出现在哪里？

基本情况：

NO46：山大电力（301609）

公司致力于电力系统相关智能产品技术研发与产业化，基于在只能电网领域积累的电网检测技术和电气系统设计及集成能力，形成了电网智能检测和新能源两大业务板块，主要产品故障录波监测装置、输电线路故障监测装置、时间同步装置处于细分行业领先地位。

公司手机哦最早进入电力系统监测行业的企业之一，是知名的电力系统故障监测和分析专家。

公司是电力监测细分领域技术标准的制定者之一，是国家级专精特新“小巨人”企业。

业绩表现：

近三年营收和扣非净利逐年增长，业绩表现还不错。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，山大电力发行市盈率最低，股价仅高于中元股份。利润率方面，山大电力最高，中元股份次之；总股本方面，科汇股份最小，信通电子次之，山大电力再次之。

与信通电子和中元股份相比较，相比信通电子，山大电力利润率较高，总股本比其大0.07亿，相比中元股份，山大电力利润率稍高，总股本比其小3.22亿，综合分析来看，我认为山大电力目前的定价是有优势的，我会申购。

NO47：技源集团（603262）

公司是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团。公司坚持以科学研究和临床试验为基础，不断为全球膳食营养补充行业提供原创性和定制化的营养原料及制剂产品。

公司是全球HMB营养素最主要的开拓者和市场推动者，主导和推动了HMB营养素在多个国家地区的市场准入。公司现已发展成为全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、制剂等产品核心供应商。

公司产品覆盖中国及亚洲、美国、欧洲、澳大利亚、南美等主要市场，并与雅培集团、Blackmores、Nutramax、PharmaCare等国内外众多膳食营养补充品牌企业建立起长期稳定的合作关系。近年来，公司先后与Formulife（膳食营养）、赛诺菲（膳食营养）、Royal Canin（动物营养）、Lintbells（宠物保健）、雀巢公司（食品饮料）、强生公司（膳食营养）、杜邦营养与生物科技集团（膳食营养）、蒙牛（乳制品）等全球众多知名企业建立合作并陆续实现批量供货，拓宽了公司核心原料及制剂产品的应用领域和市场空间。

业绩表现：

近三年营收在23年度有所下滑，但24年便又恢复增长，但扣非净利却是逐年增长的，业绩表现尚可。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，技源集团发行市盈率仅高于仙乐健康，股价则为最低。利润率方面，嘉必优最高，技源集团次之；总股本方面，嘉必优最小，华恒生物次之，技源集团最大。

与嘉必优和仙乐健康相比较，相比嘉必优，技源集团利润率稍低，总股本比其大2.32亿；相比仙乐健康，技源集团利润率较高，总股本比其大0.93亿，综合分析之下，我认为技源集团目前的定价还是相对有优势的，我会申购。

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2025年07月14日

锡振转债（111022）上市

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、主要条款

评级：AA-

规模：5.2亿    

无担保    

利率：6年票息17.8%

下修条款：15/30~85%（一般）    

强制赎回：15/30~130%（一般）

有条件回售：2~30~70%（一般）    

行业对标：神通转债

股东配售率：86.200%          

单账户顶格申购中0.0091签

三、正股质地（主营及题材）

对应正股无锡振华，公司持续深耕于汽车零部件领域，主营业务板块为冲压零部件业务、分拼总成加工业务、选择性精密电镀加工业务和模具业务。

四、总结

票息尚可，其他条款一般，质地一般，转股价值相比申购时稍稍下降，有可能受到炒作，但个人觉得不会炒到157.3，我会在14:57分准时开卖，各位自行决定买卖，但要注意沪市转债，无法提前埋单，必须在14:57分下单才行。

五、上市首日开盘价预估：

目前转股价值100（申购时转股价值101.78）

开盘价预估130，合理价格在145左右。

 个人观点，仅供参考，不作为投资建议，不推荐包括个股在内的任何投资产品！！！