关税影响初现，美国6月通胀升温，美联储将继续“按兵不动”？

今晚，美国6月通胀数据公布。

关税冲击下，美国通胀有所升温，创下近四个月来的最高水平。

具体来看，美国6月CPI同比增长2.7%，为2月以来新高，高于预期的2.6%，前值为2.4%；环比增长0.3%，为1月以来新高，与预期持平，前值为0.1%。

6月核心CPI同比增长2.9%，符合预期，但高于前值的2.8%；环比增长0.2%，预期为0.3%，前值0.1%，连续第五个月低于预期。

其中，影响CPI的最大因素——住房价格6月仅上涨0.2%，与过去几年的高位相比，涨幅基本持平。

汽车价格环比有所下降，新车价格下降0.3%，二手车和卡车价格下降0.7%。

食品价格当月上涨0.3%，同比涨幅达到3%。

能源价格扭转了上个月的跌势，上涨了0.9%，同比仍略有下降。

医疗保健服务价格上涨0.6%，交通服务价格小幅上涨0.2%。

服装价格上涨0.4%，为3月份以来的最大涨幅，家居用品价格上涨1%。

美联储或保持观望

接下来，美联储将于美东时间7月29日至30日举行7月议息会议。

此前，美联储官员一直强调，需要足够的数据来观察关税对经济的影响，才能决定是否降息。

而特朗普的关税政策又反复无常，使得不确定性进一步增加。

通胀数据发布后，利率期货显示，美联储本月降息的可能性极小，但9月降息25个基点的可能性很大。

对此，有着“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos撰文，6月CPI数据对美联储政策影响有限，降息仍需谨慎观望。

Timiraos认为，今天的CPI报告怎么解读都有道理，CPI数据略微偏软，低于一些预测机构的预期。但关键是，大多数预测者预计7月和8月关税影响将更加明显，而6月的商品价格表现相对坚挺。

CIBC Capital Markets的Katherine Judge也表示：“鉴于企业除了用利润抵消部分成本外，还在消耗关税前的库存，关税的传导效应仍然较为温和。不过，这些库存正在减少，我们预计未来关税将进一步传导，这将使美联储暂时保持观望态度。”

BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen认为，鉴于目前的关税环境，很难想象这份CPI报告会在9月前推动美联储降息。

Lyngen指出：“8月1日即将到来的新一轮关税将使美联储暂时维持利率不变。”

Principal Asset Management的Seema Shah表示，家居用品、娱乐和服装等类别的价格上涨表明关税正在缓慢渗透到核心商品价格中。

她认为，关税的全部影响需要几个月的时间才能在通胀数据中体现出来。 “美联储至少在未来几个月保持观望态度是明智之举”。