美国非农数据爆冷，降息预期引发避险属性升温，黄金ETF基金(159937)高开涨超1%

上周，现货黄金市场经历了一波V型反转走势，受美国非农就业数据意外疲软和特朗普新关税政策引发的避险情绪推动，今日8月4日（周一）亚市早盘，$黄金ETF基金(159937)上涨1.22%，盘中换手率2.12%，成交金额5.99亿元，交投活跃。

拉长时间看，截至8月1日，黄金ETF基金（159937）近半年累计上涨18.56%，黄金ETF基金近1周日均成交14.58亿元，排名可比基金前2。

今日（8月4日），现货黄金目前交投于3348美元附近，最新报3349.07美元/盎司，跌幅0.40%，最高上探3369.08美元/盎司，最低触及3344.74美元/盎司。COMEX黄金最新报3400美元/盎司，涨幅0.01%。

消息面上，公布数据显示，美国7月非农就业人数增加7.3万人，预期增加10.4万人，前值为增加14.7万人，大幅不及预期。7月份非农就业人数增长低于预期、失业率小幅上升，为美国劳动力市场带来了潜在的麻烦信号。数据公布后，交易员重新完全消化年底前美联储降息两次的情景。美股期货短线小幅走低，现货黄金累计拉升约30美元、现货白银转涨。

美国非农数据爆冷，表现大幅不及市场预期，加强了市场对美联储9月降息的预期，美元与美债收益率单日大跌，推动黄金价格短线暴力拉升。

美国贸易代表宣布新一轮关税“基本已定不作调整”，引发全球贸易紧张局势加剧。特朗普政府的关税政策针对多个国家，包括加拿大、印度和巴西，显示出美国以关税作为地缘政治工具的意图。欧洲与美国的贸易协议被批评为不平等条约，印度面临严苛关税待遇，美国对巴西的制裁被视为政治动机。分析指出，美国的关税政策可能反噬自身，导致美国民众承担额外费用，引发国际社会对贸易战的担忧。国际货币基金组织提醒，全球经济面临重大风险。

特朗普指责劳工统计局局长埃丽卡.麦肯塔弗在2024年美国大选前“人为夸大”就业数据，要求立即将其解职，并由“更有能力的人选”接替。他同时批评美联储大选前下调利率“操控市场”，并呼吁美联储主席鲍威尔辞职。

华源证券表示，中期来看，“特朗普2.0”主线中的关税和减税交易或在后续趋向平稳，“降息交易”将为黄金价格上涨提供较强动能，周五非农低于预期后更是直接大涨40美元，抹去此前全部跌幅并收于3363美元/盎司，下半年我们预计美国货币政策变化将接力财政政策为黄金价格提供支撑，建议关注阶段性配置机会。

长期来看，“降息交易”+“特朗普2.0”双主线将在2025年持续催化，保护主义+大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑，金价上行动能充足。美国就业市场与经济运行仍存在较强韧性，美联储本轮降息周期的时间或被就业韧性和通胀扰动拉长，但仍具备较大政策空间，增加了黄金的做多窗口期。“特朗普2.0”进入逐步兑现阶段，“大而美”法案的签署以及未来对关税和地缘政治的干预或进一步导致美元信用降低和通胀上行，或将金价持续推向新高。

黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。

产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）