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【盘面分析】
A股进入到高位震荡的行情，其实这与外围市场有一定的关系，在美股创出历史新高后，出现了明显的回调走势，并且相对于A股而言跌幅有点多。在全球金融市场牛市共振的同时，这里出现了熊市下跌，仍然要注意A股可能会被拖累，这里要开始转向防守的策略。目前的A股市场主要还是情绪化策略的投资思路，大盘类标的带动指数上攻，而真正赚钱的集中在中小微连板股上，但是一部分大盘类个股也创出历史新高，说明机构资金也在优质标的上深度布局了！
骑牛看熊发现财政部发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》、《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》简评：个人消费贷款和消费领域的服务业经营主体贷款实施贴息政策是中央层面首次实施，部分媒体称之为消费贷款领域的又一次“国补”，充分体现了中国政府对扩大消费的重视程度。政策聚焦服务业经营主体与个人消费，供需两端协同发力，将通过降低服务业经营主体融资成本和居民信贷成本，激发消费潜力，提升市场活力。
三大指数集体高开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面养殖业、数字货币、跨境支付等板块表现较强，电机制造、元器件、PCB等板块表现较差。大消费概念盘中局部异动，零售、食品饮料方向领涨，汇嘉时代2连板，酒鬼酒涨近8%，西安饮食、国光连锁、会稽山、品渥食品、中百集团等跟涨。消息面上，国务院第九次全体会议上指出，要持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施。
美容护理概念股震荡拉升，水羊股份涨超12%，洁雅股份、华熙生物等跟涨，国内化妆品行业已经进入稳健和高质量发展阶段。未来本土化还将持续加深，这是国内经济持续发展、人口代际切换、文化自信叠加国货龙头发展壮大共同作用的结果。芯片股延续强势，端侧方向领涨，翱捷科技、盛科通信等多股涨超10%，AI 端侧应用兴起，高端芯片亟需国产，有望推动我国芯片厂商技术升级，加速AI芯片等高尖端科技领域突破。AI芯片领域国产替代有助于国内企业把握产业发展机遇，实现产业升级。
小金属概念再度活跃，钨、稀土方向领涨，章源钨业涨停，华宏科技、翔鹭钨业等多股涨幅靠前，中钨在线数据显示，8月20日，65%黑钨精矿价格报21.6万元/标吨，仲钨酸铵突破32万/吨，较年初涨超40%。此外国内稀土价格持续走高，氧化镨价格约涨52,000元/吨、涨幅8.70%，氧化钕价格约涨52,000元/吨、涨幅8.72%，氧化镨钕价格约涨45,000元/吨、涨幅7.63%。存储芯片概念盘中持续走高，兆易创新、德明利等多股涨停，香农芯创、普冉股份等多股涨幅靠前，AI驱动以HBM3E和高容量DDR5为代表的高价值DRAM需求持续增长，以及二季度存储原厂EOL通知刺激传统DDR4/LPDDR4X价格与需求快速攀升的双重驱动下，2025年二季度全球DRAM市场规模环比增长20%至321.01亿美元，创历史季度新高。
大盘：
创业板：
【大盘预判】
上证指数周四在独创出新高，这里离3800点近在咫尺，隔夜外围市场的回落并未对指数造成任何影响，足见目前市场热情之高，以及场外资金入场意愿之强烈。随着中国股市持续走强，外资机构加仓的步伐加快。在已披露的半年报中，超过70家上市公司的前十大流通股股东名单中出现合格境外机构投资者（QFII）身影，合计持股市值约68亿元。接下来注意上证指数能否在3800点之上稳住。
创业板指数周四高开后一度跳水，随后又再度拉升翻红，日内振幅进一步加剧，这也说明了行情的变化较大，上涨中的分歧是常有的事情。外资机构对中国市场的“看多”氛围也同步升温，高盛、瑞银、摩根士丹利等多家外资机构发布的最新观点均表示，持续看好中国股市。目前是参与中国市场的良机，尤其看好具备市场领导地位的科技公司。接下来注意创业板指数能否在2600点之上稳住。
【淘金计划】
随着上市公司半年报陆续披露，新一批社保基金重仓股浮出水面。截至8月19日16时，今年上半年末社保基金共现身89股前十大流通股东名单中。按6月30日收盘价计算，合计持股市值达到253.42亿元。分行业来看，基础化工行业最受社保基金青睐，共11股获社保基金重仓，合计持股市值达到40.75亿元居于首位。医药生物、电子、电力设备行业持股数量紧随其后，分别为10股、9股、9股。从持股数量变动上来看，与今年一季度相比，26股第二季度获社保基金增持，包括常熟银行、华发股份、鹏鼎控股等；20股为新进重仓，包括华菱钢铁、卫星化学、苏试试验等；18股持股数量不变；神火股份、山金国际、九洲药业等25股遭社保基金减仓。
题材板块中的养殖业、数字货币、跨境支付等概念是资金净流入的主要参与板块，电机制造、地面兵装、PCB等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现贴息是政府或金融机构帮助借款人承担一部分利息，核心是降低实际融资成本。本次贴息的实质是财政与金融协同联动，以财政资金撬动更大规模的信贷投放。消费贷经办机构名单核心在于风控能力。借款人申请贷款需要签署补充协议，授权经办机构查询贷款发放账户，识别相关交易信息。
财政贴息政策通过财政金融协同、供需两端发力、民生导向与预期引导并举，有助于形成稳增长、促消费、惠民生的政策合力；同时需注意，消费是收入的函数，在加大相关贷款贴息力度的同时，仍需进一步提升居民收入、优化收入分配结构、完善社会保障体系。
资产质量预期短期改善，发行利差压缩。短期来看，政策覆盖场景相关的资产质量预期改善，这些场景的借款人往往因“贴息+消费刚需”借款，还款意愿相对更强，资产表现更加稳健，发行利差或将压缩。长期来看，贴息更多是从消费意愿的角度促进消费，资产质量的核心取决于政策的可持续性及借款人的实质偿债能力，优质资产与普通资产的分化可能会扩大。
近期，半年报陆续披露，新消费进入业绩兑现期，经历阶段性调整后，估值相对具有性价比，把握绩优股的alpha 机遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业。
