黄金概念龙头股分析，一篇文章梳理清楚

高盛最新Y报维持2025年美联C降息三次的基准情形，合计下调75个基点。利率路径预期与通胀黏性并存，推动资金加速流入贵金属。年初至今，现货黄金上涨约1000美元/盎司，年内涨幅38%，创1979年以来最大年度升幅。以美国CPI衡量的45年复合通胀约3.4%，同期金价年化涨幅约6.2%，已持续跑赢。本轮突破2080美元后，实际价格（经CPI调整）升破1980年高点，形成45年来“真历史新高”。宏观层面，赤字持续、央行购金及地缘风险提升黄金边际需求；交易层面，降息预期压缩实际利率，ETF与期货市场净多仓同步回升。若美联C按预期降息，实际利率或再降40—50基点，金价上行通道有望延续；反之，若通胀二次抬头引发政策修正，金价波动区间可能显著放大。

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