港美科技股大涨，本周策略一览 | 财富周报

1、大类资产行情

2、美股投资情绪转趋审慎，港股权重股涨势未完

美股投资情绪转趋审慎。上周美股整体表现仍然强势，上周五非农数据大幅不及预期，引发投资者对经济放缓的担忧，导致上周五美股高开低走，最终集体收跌，因此整周表现看可视为大涨小回格局。科技巨头涨跌互现，谷歌全周上涨并创历史新高，微软、亚马逊则表现疲软；芯片股多数上涨，博通因财报超预期，股价再创新高，但英伟达全周收跌，AMD跌势更加明显。整体而言，本周市场情绪由乐观转向谨慎，经济数据取代企业财报成为主导市场短期波动的核心因素。

港股寻顶未完。港股上周整体呈现先扬后抑再反弹的波动走势。资金流向显示，上周南向资金主要投向可选消费零售、医药生物和软件服务等行业；外资则加码医疗设备与服务、硬件设备和医药生物等领域。另外，阿里巴巴业绩后超预期的表现带动港股走势再度呈强，同时带动科技板块估值修复。短期而言，市场仍在进行降息交易，料美国议息前，港股有望进一步延续上涨趋势。

3、美国8月非农就业低于预期，ISM服务业PMI超预期

美国8月非农就业人口新增2.2万人，显著低于市场预期的7.5万人；6月新增从2.7万下修至-1.3万人，为2020年以来首现月度负增长，7月新增则从7.3万小幅上修至7.9万人。美国8月失业率录得 4.3%，与预期持平，较前值4.2%上行，为2021年以来新高；平均时薪同比增3.7%，环比增0.3%，均符合市场预期。整体看，美国就业市场降温的趋势仍在继续，进一步夯实了市场对今年美联储降息的预期。

美国8月ISM服务业PMI指数为52，高于预期的51，前值为50.1；其中，新订单指数增长5.7点至56，创去年9月以来的最大增幅，商业活动指数升至五个月高点55。美国8月ISM制造业指数48.7，略低于预期的49，前值为48；其中，新订单指数为51.4，高于市场预期的48，而产出指数下降3.6点至47.8，进入收缩区间。亚特兰大联储GDPNow于9月4日预期2025年第三季度美国GDP增长3.0%，较8月29日3.5%的预期有所下修。CME对今年9月美联储降息25个基点的概率维持在超过90%的水平。

4、中国8月底外汇储备规模环比上涨，央行连续第10个月增持黄金

受美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨等因素影响，截至2025年8月末，中国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。

8月，中国继续增持黄金储备6万盎司至7402万盎司，为连续第10个月增持黄金。截至8月末，我国黄金储备余额增至2538亿美元，环比增加99亿美元，其占同期外汇储备余额的比重环比提升0.23个百分点至7.64%，创历史新高。

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