半导体突发！万亿模拟赛道爆发在即-格隆汇

一声惊雷，平地而起。

商务部于2025年9月13日公告，决定对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。这无疑是投向平静湖面的一块巨石，标志着国内半导体产业，特别是模拟芯片领域，迎来了一个历史性的转折点。

这次调查针对的并非无名之辈，而是40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片，是工业和汽车电子领域的关键元器件。

这“第一枪”的打响，预示着一场深刻的产业链重构已经拉开序幕，一个万亿级的庞大赛道即将迎来真正的爆发期。

要理解这次事件的深远影响，我们必须先看清当前的市场格局。2024年，中国模拟芯片市场规模高达1953亿元，这是一个令人惊叹的数字。

然而，在这片广阔的市场中，主角却长期是海外巨头。仅德州仪器（TI）和亚德诺半导体（ADI）两家美国公司，在中国的年收入就分别达到165亿元和121亿元，合计占据了约14.6%的市场份额。

反观国内，即使是规模相对靠前的几家本土模拟芯片公司，销售额合计也仅为134亿元，市场占比不足7%。

这组悬殊的数据对比，揭示了一个残酷的现实，也孕育着一个巨大的机遇。超过90%的市场被海外厂商占据，意味着国产替代的空间如同星辰大海。

这不仅仅是一个填补空白的过程，更是一场关乎产业链安全和技术自主的“夺回”之战。此次反倾销调查，正是按下了这场战役的加速键，为国产芯片的冲锋扫清了前路的部分障碍。

历史总在押韵。

回顾国内模拟芯片的发展历程，2019年是一个关键节点。

当时，在外部环境的压力下，国内手机品牌厂商开始大规模导入国产供应链，一举开启了消费类模拟芯片黄金三年的增长期。艾为电子等一批公司乘势而起，在激烈的市场竞争中站稳了脚跟。

如今，相似的剧本正在更高价值的领域上演。主角从手机厂商，换成了势头正猛的新能源车企。汽车电子对芯片的性能、可靠性要求远超消费电子，一旦通过验证并实现导入，其生命周期长、客户粘性高，将为芯片公司带来更为稳定和丰厚的利润。我们有充分的理由相信，在新能源车企的拉动下，车规级模拟芯片正迎来属于自己的“黄金三年”。

与此同时，在中低端的消费电子市场，竞争格局也日趋明朗。野蛮生长的阶段已经过去，终端品牌厂商出于供应链安全和成本优化的考虑，普遍在每个产品领域引入2-3家核心的国内供应商。

这标志着行业从无序混战走向有序竞争，龙头公司的市场地位将更加稳固。

站在当前时点，我们判断模拟芯片行业已逐步走入反转阶段，后续的收入和业绩有望持续兑现。支撑这一判断的，是四个清晰且强烈的信号。

行业反转四大信号

并购整合，巨头浮现

过去两年，模拟芯片行业的一级市场正在加速出清，而二级市场的上市公司则开启了持续的并购整合之路。纳芯微、思瑞浦、杰华特、南芯科技、晶丰明源等板块内的核心企业，无一不在通过收购来补强自身。

这种并购并非简单的规模扩张，而是深度的战略布局。

通过收购，企业可以快速获得新的产品矩阵，切入原本难以触及的下游领域，从而构建起更宽、更深的护城河。一个产业从分散走向集中，是其走向成熟的必经之路。持续的并购整合，正在催生出能够与国际巨头同台竞技的中国模拟芯片龙头。

TI涨价，打开空间

市场是最好的试金石。

近期，行业巨头TI宣布对其将近6万个料号进行涨价，这是继上次对3000多个料号涨价后的第二轮提价。在经历了长期的“价格战”后，TI的这一举动无疑释放了一个强烈的信号：行业正在逐步摆脱残酷的价格压力，回归到价值本身。对于国内公司而言，这更是重大利好。TI作为行业定价的“锚”，它的涨价直接提升了整个市场的价格中枢。

未来，当国内模拟芯片公司在工业、汽车等领域持续进行产品导入时，其产品定价的参考点也随之上移，这意味着新产品的毛利率水平将拥有更高的想象空间，盈利能力有望得到显著增强。

晶圆厂背书，景气确认

作为产业链的上游，晶圆厂的态度是判断行业景气的“晴雨表”。在近期的法说会上，中芯国际（SMIC）等代工巨头明确指引其模拟芯片平台的需求增长显著。

这一指引与我们近期对模拟芯片设计公司的调研结果高度吻合，无论是订单的饱满程度，还是对代工产能的展望，都透露出强烈的乐观情绪。

这表明，模拟行业的顺周期复苏正在持续落地，并非个别公司的孤立现象。随着下半年传统旺季的来临，行业的景气度有望持续走强。

国产替代，大势所趋

如果说前面三个信号是战术层面的利好，那么国产替代的加速推进，则是战略层面最坚实的底层逻辑。自贸易摩擦以来，为保障供应链安全，工业、汽车等原本国产化率极低的下游客户，已经开始以前所未有的决心和力度，加速对国产芯片的验证和导入。

反倾销调查的启动，将进一步强化这一趋势。这已经不是“要不要用”的选择题，而是“什么时候用、用哪家”的必答题。

展望明后年，随着大量产品在下游客户处完成验证并持续放量，整个国产模拟芯片板块有望迎来收入和业绩双双兑现的高光时刻。

综上所述，反倾销调查只是一个催化剂，真正驱动行业向上的，是并购整合、价格修复、周期回暖和国产替代这四大引擎的共振。一个属于中国模拟芯片的时代，正拉开大幕。

核心概念股：

纳芯微、思瑞浦、南芯科技、圣邦股份、杰华特、美芯晟、艾为电子