蘅东光北交所IPO过会：光器件小巨人企业，迎AI基建浪潮乘势而上

9月25日消息，北京证券交易所上市委员会2025年第24次审议会议结果出炉：蘅东光（874084）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

蘅东光聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，聚焦AI数据中心网络的光纤连接产业链以及无源光器件自主设计、研发、集成、封装的发展路线，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块，主要产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品、配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内连光器件、PON光模块无源内连光器件等内连光器件类产品。

公司产品应用场景包括数据中心（包括AI数据中心）与电信领域。2022年至2025年H1，公司主营业务收入中超过80%来源于数据中心（包括AI数据中心）领域，在无源光器件产品特别是高密度、高速率产品竞争力方面市场地位突出。在无源光纤布线产品方面，公司可生产超大芯数光纤预端接布线总成产品，能够满足AI数据中心互连的高密度布线需求；公司开发的高密度无源光纤柔性线路产品密度最大可达2000余芯，布线损耗低于0.1dB，主要用于连接超级计算机或设备内连。在无源内连光器件产品方面，公司应用于400G、800G光模块的无源内连光器件产品已实现大批量出货，1.6T产品已实现少量出货，已开发CPO无源内连光器件系列产品。

基于深厚的研发实力与先进制造技术，公司获得了中国国际光电博览会（CIOE）技术创新奖，成立了广东省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技术研究中心，成功被认定为广东省专精特新中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业、深圳市“瞪羚企业”。

公司产品线布局及应用情况

数据中心领域，资料来源：招股说明书

电信领域，资料来源：招股说明书

一、光通信产业迎来AI算力革命下的黄金周期

1.全球光通信需求爆发式增长

在人工智能、云计算、大数据等新一代信息技术的深度融合下，全球光通信产业正经历前所未有的变革与转型。数据中心与电信网络的全面升级，不仅推动了光器件市场规模的持续扩张，更催生了AI数据中心、消费电子、自动驾驶、健康医疗、工业自动化等新兴领域对光通信技术的迫切需求。据Light Counting预测，2025年全球光通信市场规模将突破500亿美元，中国市场规模近700亿元，预计在2025至2030年间以17%的年复合增长率增长，总销售额将从2024年的约35亿美元增至2030年的超110亿美元。

生成式AI的爆发直接推动了全球数据中心建设的加速。AI训练与推理对高带宽、低延迟的需求，使光模块、光器件成为算力网络的核心载体。根据科智咨询数据，2024年，全球数据中心市场规模首次突破千亿美元大关，达到1086.2亿美元，同比增长14.9%。预计到2027年，全球数据中心市场将达到1632.5亿美元，2025-2027年年均增长率保持在10%以上。其中AI相关需求预计将贡献超过60%的新增市场增量，成为产业增长的核心引擎。

技术层面，光模块作为实现光信号与电信号之间互相转换的关键器件，广泛应用于光纤通信系统中，是高速数据传输的“数据桥梁”。从100G到800G再到1.6T的代际演进，光模块正在经历前所未有的技术革新。特别是数据中心内部，400G及以上高速光模块的部署量在2024年同比增长了250%，预计2025年将同比增长超50%。800G光模块的出货量在2025年将同比增长100%，1.6T产品也已开始出货。LightCounting预测，光模块的全球市场规模在2024-2029年或将以22%的CAGR保持增长，2029年有望突破370亿美元。

AI大模型参数量的激增，推动了光模块需求的激增。根据讯石光通信网的预测，在英伟达、谷歌、Meta、AWS等科技巨头的推动下，全球800G光模块需求量预计2025年将达1800-2200万只，为光模块行业提供了强劲的市场驱动力。高盛最新预测将2025年和2026年800G光收发模块销量预测分别大幅上调至1990万和3350万单位，上调幅度分别达10%和58%。

二、公司竞争力

1.产品矩阵丰富，卡位高增长赛道

公司产品类别丰富，应用场景多样，能够满足不同客户从分支光缆接入到机房内部布线规划、机房内部线缆与器件、模块、设备间的连接需求，实现终端客户机房从规划、建设到使用管理等各个环节的应用，解决客户通信网络建设过程中不同厂商器件间的适配问题。

在发展前期，公司主要专注于无源光纤布线产品的研发、生产及销售，不断开发多芯数、高品质的光纤连接器产品并主要应用于数据中心及电信网络领域，以提升公司产品市场竞争力。随着光器件行业的发展，为满足电信网络及数据中心机房建设对光器件产品日益增长的应用需求，公司基于电信运营商光纤入户布线领域产品经验开始进行横向拓展，逐步开发应用于电信网络、数据中心、光模块、超级计算机等领域的无源内连光器件产品。

公司生产的无源光器件产品主要应用于数据中心与电信领域，能够满足数据中心内部互连（DCN）、数据中心间互连（DCI）、数通光模块内连、PON光模块内连、通信设备内连、电信中心机房内互连（C/O）、FTTx等连接需求。此外，公司生产的光纤柔性线路产品、硅光无源内连光器件、超工业级无源内连光器件、CPO无源内连光器件等新型光器件产品还能够满足超级计算机内互连、硅光模块内连、超工业级光模块内连、光芯片内连等特殊、高精度应用领域的连接需求。

2.技术优势

公司是国家高新技术企业，曾承担过400G超高密度无源多芯光子连接组件及系统关键技术研究、多通道高速硅光芯片及光引擎集成关键技术研发等省市级重大课题，同时还拥有广东省多通道高速硅光芯片及光引擎集成工程技术研究中心。经过多年研发经验积累，公司在无源光纤布线和无源内连光器件产品的设计、制造及后续优化等环节形成了一系列关键技术和发明专利。截至2025年6月30日，公司及其控股子公司取得的国内专利共111项，其中发明专利17项，实用新型专利94项；国际专利共1项，为发明专利。

经过多年的积累，公司在光通信领域掌握了多项核心技术，技术类别包括产品设计与工艺技术、生产制造技术、智能化与数字化技术。通过持续的研发技术投入，公司开发的产品可满足行业高端客户应用需求。如公司开发的超大芯数光纤预端接布线总成产品，能够满足AI数据中心互连的高密度布线需求；针对芯片设计与测试领域用的超级计算机，公司开发的高密度无源光纤柔性线路产品密度最大可达2000余芯，布线损耗低于0.1dB；针对特殊应用场景光模块领域开发的高品质超工业级无源内连光器件产品，可在极端环境中保持光模块稳定运行。

通过自主研发“亚微米数字化运动控制技术平台”，公司实现了无源光器件产品传统手工作业生产模式难以达到的亚微米级别精度。公司在自主研发“亚微米数字化运动控制技术平台”的过程中，充分运用先进制造及数字化技术，在十余年来积累的成熟制造工艺经验基础上，通过自主研发智能化设备及数字化平台的方式，实现了在生产制造过程中高精度光器件产品的高可靠性与高一致性。基于该技术平台，公司可以实现常规无源光器件的自动化生产以提高产品质量及生产效率。

此外，公司还构建了硅光无源内连光器件、CPO无源内连光器件等新产品亚微米精度的先进制造能力，解决了光器件产品传统手工作业的生产制造模式所带来的产品精度有限、质量不稳定、生产效率低下等问题，具备了高精度、高集成度、高速率无源光器件产品的先进制造能力，满足了当前AI算力需求高速增长趋势下对无源光器件产品的更高要求。

3.客户资源

凭借产品核心竞争优势，公司立足于全球无源光器件细分市场，面向全球数据中心建设商、电信运营商提供高端无源光纤布线产品，并向全球知名光模块、通信设备制造商提供无源内连光器件产品。凭借可靠的产品质量、突出的技术能力与快速响应能力，公司与主要客户包括AFL、Coherent、Jabil、Telamon、CCI、Cloud Light、飞速创新、青岛海信等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，产品应用到AT&T、Verizon、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、腾讯、IBM、Cadence、英伟达等全球领先的大型品牌企业。

4.AI基建如火如荼，推动业绩持续大增

业绩方面，2022年-2024年公司营收分别为4.75亿元、6.13亿元和13.15亿元，CAGR达66.39%；2025年H1，公司营收为10.21亿元，与上年同期相比增长105.84%。

从归母净利润来看，公司归母净利润从2022年的5533.44万元增长至2024年的14758.18万元，CAGR达63.31%；2025年H1，公司归母净利润为14280.75万元，与上年同期相比增长170.72%。

三、同行业对比

同行业上市公司方面，选取太辰光（300570）、天孚通信（300394）、光库科技（300620）、光迅科技（002281）为可比公司。

IPO募投方面，本次拟募集资金4.94亿元用于桂林制造基地扩建（三期）项目、越南生产基地扩建项目、总部光学研发中心建设项目和补充流动资金。

资料来源：招股说明书