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投资，要提前布局。
现在在周期板块的投资，或正是如此。
最近，有色金属板块的投资，备受大家关注。
这是要“王者归来”了？
逆势上涨，持续加仓
今年以来，A股市场是“热点纷呈”，有色金属板块表现同样抢眼，尤其是在最近市场震荡之下，工业有色ETF（560860）却能够“逆势上涨”，足见其“王者风范”。
数据来源：天天基金网，截至2025-9-26。
与此同时，工业有色ETF（560860）近期获得了市场资金的大幅加仓，规模由年初的3.4亿元左右，快速增长超过30亿元。
工业有色ETF规模变化：
数据来源：wind。
有色板块近期之所以被大家看好，有这么几个因素：
近期，美国矿业巨头Freeport-McMoRan宣布其位于印度尼西亚的全球第二大铜矿Grasberg因泥石流事故停产，短期无法恢复。这立即引发市场对铜供应紧张的担忧，伦敦金属交易所铜价应声上涨。
美联储降息为有色金属市场创造了宽松的货币环境。美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%。这一举动不仅降低了持有无息资产的机会成本，还通过美元贬值使得以美元计价的有色金属相对更便宜，进一步刺激全球需求。
美国联邦基金目标利率：
数据来源：wind。
国内政策面的利好同样不容忽视。工信部宣布将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案，这一政策被视为 “反内卷”政策优化生产要素，提升各环节盈利能力。
从经济周期的角度来看，有色金属是较为典型的“顺周期”行业，随着中国经济的进一步复苏，有色金属或将成为明显受益的行业之一。在当时，也是值得布局的方向之一。
工业有色ETF（560860）跟踪的是中证工业有色金属主题指数，覆盖铜、铝、稀土等战略资源龙头，是我们布局顺周期与政策红利共振机遇的较好工具。
工业有色指数行业分布：
数据来源：wind,申万三级行业，截至2025-9-25。
从前10大个股来看，覆盖了北方稀土、洛阳钼业、中国铝业等细分行业龙头个股。可以较好地分享行业发展红利。
工业有色指数前10大个股：
数据来源：wind,截至2025-9-26，非个股推荐。
王者风范，有色金属的4次牛市
其实，从历史数据来看，有色金属板块，亦是“牛市专业户”，作为典型的周期行业，每次牛市均未“缺席”，且往往表现优于市场整体水平。
01 2005-2007年：经济腾飞驱动的史诗级行情
这轮牛市的核心驱动力来自中国经济的全面腾飞和全球需求的强劲扩张。
中国在2001年加入WTO后，经济进入高速发展期，城镇化进程加速。到了2006年，中国经济达到繁荣高点，对有色金属的需求急剧增长。
根据Wind统计，在2005年6月6日至2007年10月16日期间，上证指数在998点“触底”后，一路攀升至6124点。按收盘价计算，区间涨幅高达501.01%，而有色金属板块以1857.85%的涨幅高居各主要行业涨幅榜榜首。
区间涨幅：
数据来源：wind，2005-6-6至2007-10-16。
02 2008-2009年：四万亿刺激下的V型反转
20008年的全球金融危机的爆发催生了各国政府的强力干预。
为应对危机，中国政府于2008年11月推出 “四万亿”经济刺激方案，帮助中国经济实现了“V”型反转。
在2008年10月28日至2009年8月4日的这波牛市中，沪指由1664.93点摸高至3478.01点，按收盘价计算，区间涨幅达101.44%，期间有色金属板块继续领跑，涨幅达302.98%。
区间涨幅：
数据来源：wind，2008-10-28至2009-8-4。
这轮行情中，灾后重建推动了产品价格走高。而中国南方地区雪灾天气导致电力和运输中断，多数金属工厂停产，而供应不断紧张推动金属价格大幅攀升。
在此期间，LME库存锐减，支撑铜价连级跳并逼近8000美元高位，铝价则在中国电力中断及南非减产支撑下，一度飞升至2873美元的9个月高位。
这轮行情主要由内需拉动，特别是基建和房地产投资的高速增长。
03 2014-2015年：宽松货币驱动下的资金牛市
这轮行情的背景是中国经济增长放缓，但持续的货币宽松和多项利好政策密集出台，引发了一轮牛市行情。
起于2014年7月的本轮牛市中，有色金属起初几乎被投资者所遗忘。截至2015年4月，沪指上涨117.90%，券商、计算机、钢铁、交通运输等板块涨幅均在150%以上，而有色金属板块仅上涨了91.64%，在申万28个一级行业涨幅中排名倒数第三。
但从2015年起，有色金属“奋起直追”，涨幅持续超越上证指数。在此期间，坚持投资有色金属，仍会有不错的回报。
区间涨幅：
数据来源：wind，2015-1-1至2015-6-12。
04 2019-2021年：结构行情中仍不缺席
在2019年至2021年这轮牛行情，不少的投资者将此归为消费和新能源的结构牛市。
上证指数和有色金属的行情，也是从2020年才开始启动的。
整体来看，有色金属板块仍实现了不错的回报。自2019-1-1至2021-9-13期间，上证指数仅上涨了48.98%，但细分有色指数仍实现了高达185.89%的较高回报。
区间涨幅：
数据来源：wind，2015-1-1至2015-6-12。
王者归来，新一轮周期开启？
站在当下，有色金属板块正迎来新一轮行情？
2025年以来，有色金属板块表现突出，涨幅居于市场前列：
工业有色ETF（560860）今年以来收益高达57.21%，在同类产品中居于前列。
工业有色ETF业绩表现：
数据来源：天天基金网。
本轮行情的驱动因素更为多元化：
全球货币政策转向宽松：从历史经验看，美联储加息周期往往利好有色金属。历史数据显示，1994、1999和2004年美联储首次加息后1年内，基本金属均出现了较大涨幅。
供给端面临刚性约束：全球主要有色金属资源面临开采年限长、品位下降等问题，新增供给有限。同时，地缘政治因素也影响了部分资源的稳定供应。
新兴产业需求强劲增长：新能源车、AI算力等领域对铜、铝、稀土、银等金属的需求正在快速成长，填补了传统需求的缺口。
经济持续复苏：作为“顺周期”行业，随着中国经济的持续复苏，有色金属板块或将明显受益于物价水平的上涨。
当前，有色金属正处在一个“供给受限”与“需求新老动能转换”交织的机遇期。
更为重要的是，从估值水平来看，工业有色ETF（560860）所跟踪的工业有色指数目前的市盈率仅为19.57倍，仅处于近10年的33.88%分位，是目前A股市场估值百分位较低的方向之一，具有相对较高的投资性价比。
工业有色估值百分位：
数据来源：wind,截至2025-9-26。
从历史来看，有色金属的每一轮牛市都有其独特的驱动因素，但共同点在于宏观与基本面的共振。当下，我们可能正处于新一轮行情启动之时，或正处于较好的投资机遇期。
最近，给不少的朋友在讲“美林时钟”的投资逻辑。
当下，如何进行投资布局，我们结合“美林时钟”，思路就会比较清晰了：按照“美林时钟”的逻辑，在经济复苏期，以科技为代表的成长股为表现较好，而随着经济的持续复苏，经济的繁荣会带动商品价格的上涨，从而商品类资产会有较好的表现。这也是现在“看好”和“布局”有色金属等周期板块的重要原因。
场内投资的朋友，可以选择工业有色ETF（560860）进行投资，而喜欢在银行或互联网平台等场外方式配置的朋友，则可以选择相应的联接基金：
万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接(A类：018489；C：018490)
当然，在市场震荡、结构分化之下，主动管理型基金，也有望取得较好的超额回报。
比如，主要投资于有色金属方向的万家趋势领先（A类：018999；C类：019000）产品自成立以来取得了66.32%的较好收益。
该产品由知名基金经理叶勇管理。作为“实力担当”，叶勇在管产品近三年获五星评级，在管产品近五年排名同类前8%，充分体现了其较强的主动管理能力。（注:业绩来自万家基金，经托管行复核，评级和排名来自银河证券，截止2025.9.12，基金有风险，投资需谨慎！）
数据来源：天天基金网，截至2025-9-26。
从该产品的定期报告来看，亦是以有色金属为主，覆盖了黄金、铜及其他稀有金属，可以较好地分享有色金属板块的投资机遇。
万家趋势领先重仓股：
数据来源：wind,基金定期报告，截至2025-6-30，非个股推荐。
我们知道，作为行业中知名基金公司，万家基金在主动管理方面具有较强的实力：
近十年主动权益排名第一！
荣膺57座行业权威大奖！
(注:主动权益排名来自国泰海通证券，截止2025.6.30。基金有风险，投资需谨慎！)
最近几年，不少的朋友与我们一起，通过投资万家基金的产品，获得了不错的回报。在周期板块的投资方面，也期待能带给我们不错的收获。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
