跨界算力 安妮股份2连板

海闻社观察 12月9日，安妮股份（002235.SZ）在复牌后迎来第二个一字涨停，收盘价定格在11.24元，两日累计涨幅达21%，市值随算力跨界预期快速攀升。这场股价狂欢的背后，是公司实控人变更带来的算力赛道转型承诺，而安妮股份的异动仅是A股市场"算力跨界潮"的一个缩影。

实控人换帅引算力想象 停牌前已现异动

12月7日晚间，安妮股份的控制权变更公告成为点燃市场热情的导火索。公告显示，原实控人林旭曦、张杰夫妇拟以7.72亿元总价，将15.92%股份转让给北京晟世天安科技有限公司（下称"晟世天安"），转让价每股8.3610元，较停牌前收盘价溢价12%。同时，原控股股东放弃部分表决权，晟世天安将成为新控股股东，李宁、王磊正式接掌公司实控权。

市场关注的核心在于新控股股东的算力基因。公开资料显示，晟世天安作为北京"专精特新"企业，深耕"行业智算+具身智能"赛道，不仅拥有自建的GPU/NPU智能集群，可支撑大模型训练推理，其自研智算一体机已在政务、医疗等场景落地。更值得注意的是，新实控人王磊深耕智能算力产业多年，李宁则具备丰富科技投资经验，二人组合被市场解读为"为安妮股份转型算力铺路"。

事实上，资本市场早已提前嗅到转型信号。在12月2日停牌前，安妮股份股价已启动上行通道，11月20日、27日两度涨停，停牌前收盘价9.29元较11月初涨幅超30%，资金抢筹迹象明显。"溢价转让+算力背景实控人"的组合拳，让复牌后的两连板成为市场情绪的集中释放。

业绩承压下转型迫切 股价全年涨幅翻倍

与火热股价形成对比的是，安妮股份近年传统业务面临的转型压力。2025年三季报数据显示，公司当期实现营业总收入3.01亿元，同比增长21.06%，主要依赖商务信息用纸、防伪溯源系统等传统业务支撑。但盈利能力已出现明显承压，归母净利润亏损138.71万元，同比由盈转亏，扣非归母净利润亏损扩大至311.62万元，同比降幅达124.30%。

现金流层面同样不容乐观，前三季度经营活动现金流净额1090.75万元，同比收缩53.20%，回款压力进一步显现。在传统纸质业务受数字化冲击持续萎缩的背景下，切入万亿级算力赛道成为安妮股份寻求第二增长曲线的必然选择，而这也正是资本市场给予高估值溢价的核心逻辑。

从全年股价表现看，转型预期已推动公司估值重塑。截至12月9日，安妮股份收盘价11.24元较年初价格上涨114.5%，大幅跑赢造纸板块同期不足10%的涨幅。年内公司多次登上龙虎榜，换手率与成交额阶段性放大，11月20日涨停当日成交额达3.2亿元，较前一日激增3倍，股价弹性充分释放。

跨界算力成风 多行业企业抢滩布局

安妮股份的跨界并非个例。在摩尔线程上市首日暴涨425%、国产算力替代加速的行业背景下，A股市场已掀起一轮跨行业布局算力的热潮，从电子制造到机械制造，从新能源到传统地产，众多企业纷纷涌入这一高增长赛道。

海闻君梳理发现，当前跨界企业主要通过三条路径切入算力领域：一是直接收购算力基础设施，如*ST宇顺（002289.SZ）以33.5亿元收购北京房山中恩云数据中心，获得约8000个机柜资源，同时参股爱怀数据布局京津冀智算中心；二是自建智算中心聚焦算力租赁，恒润股份（603985.SH）子公司承建"东数西算"芜湖集群润六尺智算中心，协鑫能科（002015.SZ）则以"电力+算力"模式投运2个能源智算中心；三是依托原有技术优势提供配套服务，如高澜股份（300499.SZ）将电力电子冷却技术延伸至数据中心液冷领域，为算力设备降低PUE提供解决方案。

更具代表性的是万通发展（600246.SH）的跨界突围，这家传统地产企业以8.54亿元控股数渡科技，切入算力核心的高速互联芯片领域，其掌握的PCIe 5.0交换芯片技术可将GPU集群效率从50%提升至90%以上，目前已获得3家头部客户小批量订单。据弗若斯特沙利文数据，2029年中国AI芯片市场规模将达1.34万亿元，其中GPU占比超77%，巨大的市场空间成为跨界企业的核心驱动力。

狂欢背后，转型并非坦途

尽管算力跨界热潮涌动，但行业人士普遍提醒投资者关注转型风险。某券商计算机行业分析师向海闻君表示："算力项目具有投资规模大、回收周期长的特点，一个万柜级数据中心投资通常超50亿元，且需要持续的技术迭代投入，摩尔线程三年研发投入超38亿元才实现商业化落地的案例已充分说明行业壁垒"。

具体来看，跨界企业面临三重挑战：一是技术壁垒，GPU研发、智算中心运营等核心能力难以短期构建；二是盈利不确定性，恒润股份等企业的智算中心项目尚处于建设阶段，何时实现盈利仍未可知；三是估值泡沫风险，部分企业仅披露合作框架便获得股价爆炒，业绩兑现能力存疑。

对于安妮股份而言，如何将晟世天安的算力资源与自身版权服务、防伪溯源场景结合，形成"技术+场景"的协同效应，将是检验转型成功与否的关键。而对于整个市场来说，在算力跨界的狂欢中，区分真实转型与概念炒作，聚焦具备核心技术和落地能力的企业，才是规避风险、把握机遇的核心逻辑。