AI芯片收入大增！博通Q4业绩超预期，营收、利润齐创新高

12月11日美股盘后，博通发布了截至2025年11月2日的2025财年第四季度业绩报告，交出了一份亮眼的成绩单。

财报显示，博通第四财季营收180.2亿美元，同比增长28%；净利润97.1亿美元，同比增长39%。

其中，AI芯片的收入同比增长了74%，高于前一财季超预期增长的63%。

尽管博通又一次实现了出色的盈利和收入，但电话会中CEO陈福阳表示，公司积压了730亿美元的AI产品订单，这也让投资者感到失望。

受此影响，博通股价在盘后交易中一度上涨5%，随后逆转涨势，跌幅超4%。

营收、利润齐超预期

根据财报，博通第四季度营业收入达到了180.2亿美元，同比增长28%；

非GAAP口径下调整后四季度净利润97.1亿美元，同比增长39%；

调整后四季度税息折旧及摊销前利润（EBITDA）122.2亿美元，同比增长34%；

调整后每股收益（EPS）1.95美元，同比增长37%。

博通预计，一季度营收预计为191亿美元，高于华尔街分析师的183亿美元的预测。

值得一提的是，博通将第四财季收入增长主要归功于AI芯片销售的增长。

具体来看，AI芯片的收入四季度同比增长74%，增速明显高于前一财季的63%，同样高于在一财季电话会上CEO陈福阳提出的自身指引。

陈福阳表示，一季度的AI芯片收入将实现翻倍增长，增至82亿美元，这也意味着AI芯片将贡献公司超40%的收入。

其他细分业务数据中：

包括ASIC在内的半导体解决方案业务收入110.7亿美元，同比增长34.5%，占总营收的61%。
包括VMware在内的基础设施软件业务收入69.4亿美元，同比增长19%，占总营收的39%。

在财报电话会中，陈福阳透露，四季度博通获得了Anthropic价值110亿美元的订单，这也是继第三财季100亿美元订单后的又一大单。

不过，陈福阳还警告称，由于AI产品销售，公司整体利润率正在收窄。

此外，公司目前积压了价值730亿美元的AI产品订单，将在未来六个季度交付。

尽管他澄清说，730亿美元这个规模只是“最低值”，并预计随着更多订单涌入，实际规模将更大。

摩根大通：明年AI收入超500亿美元

就在博通财报发布前夕，摩根大通发布了积极的研报，重申了对博通的“增持”评级。

摩根大通分析师Harlan Sur预计，博通有望在2025财年实现200-210亿美元以上的AI收入，同比增长60%。

在2026财年，随着谷歌TPU项目的持续迭代、以及Meta的MTIA推理芯片项目预计在2026年上半年放量，公司营收预计将超过500亿美元。

除了AI业务，摩根大通表示，博通的宽带、存储、企业网络业务正随着周期性趋势的好转而逐渐改善。

分析师指出，强劲的AI基本面与软件业务中激进的协同效应和价值创造相结合，构成了博通独特的投资逻辑。

摩根大通还在报告中强调了博通一流的利润率和现金流表现。

报告预计，博通将实现强劲的双位数自由现金流增长，这也将为未来几年的股息增长提供有力支撑。