海闻社观察 1月13日，此前持续高热的商业航天板块迎来剧烈回调，上演“由涨转跌”的反转戏码，成为当日A股市场领跌板块。这一波动背后，是十余家相关上市公司前一日晚间密集发布的风险提示公告，叠加板块前期累计的巨大涨幅，市场情绪快速降温，多只核心标的应声跌停。

板块全线回调：指数大跌超5% 多股跌停

1月13日开盘，商业航天板块便呈现单边下行态势，未给市场任何反弹机会。截至当日收盘，商业航天指数（886078）报2560.23点，较前一交易日大跌5.04%，跌幅显著，单日下跌额达135.86点，成交额达7524.98亿元，成交量3.05亿手。从个股表现来看，板块内呈现“跌停潮”景象，千亿巨头中国卫通直接跳水跌停，航天电子、北方导航、中天火箭、航天电器等核心标的同步跌停，航天智装、铂力特、高华科技等个股跌幅均超10%。仅陕西华达、电科芯片等少数个股逆势涨停，截至收盘，仅有电科芯片涨停，板块内个股分化极为明显。

值得注意的是，此次回调与前一日的强势形成鲜明对比。1月12日，商业航天板块指数仍上涨6.31%，成交额7541.29亿元，板块内超40股涨停，多只商业航天ETF同步涨停，市场热度达到顶峰。而短短一日之间，板块情绪从狂热转向冷静，回调力度超出市场预期。

风险提示密集发布 前期涨幅透支预期

此次板块回调的直接导火索，是1月12日晚间十余家商业航天概念股集中发布的风险提示公告，这也是该板块自2025年12月下旬启动新一轮上涨以来，风险警示最密集的一次。多家公司在公告中直言股价短期涨幅过大、估值偏离基本面，甚至提示“击鼓传花效应明显”，存在大幅下跌风险。

具体来看，航天环宇在公告中披露，公司股票自2025年11月21日以来累计上涨265.82%，同期申万国防军工行业涨幅仅44.76%，上证A指涨幅8.62%，股价短期涨幅远超行业及大盘，存在市场情绪过热及非理性炒作情形，若后续股价继续异常上涨，将申请停牌核查。雷科防务则表示，公司股票在2025年12月29日至2026年1月12日的9个交易日内，累计涨跌幅偏离值达106.67%，短期内涨幅巨大但基本面未发生重大变化，后续存在下跌风险。航天电子更直接警示，公司股票自2025年11月27日以来累计上涨194.40%，显著高于同期行业及上证指数，“击鼓传花效应明显，交易风险极大”。

除了提示涨幅过大风险，部分公司还主动澄清业务关联度，撇清概念炒作。信科移动公告称，公司主营业务为移动通信网络设备及技术服务，卫星互联网领域收入占比仅2%~3%，对业绩无重大影响，且相关业务尚处于投入期；理工导航表示，公司在商业航天应用领域的规划仅处于起步阶段，尚未形成规模化收益；航天长峰、星环科技等企业更是直接澄清，不涉及任何商业航天及相关业务。

数据显示，板块内多数个股前期累计涨幅已严重透支预期。截至1月12日，万得商业航天主题指数2026年以来累计涨幅高达33.38%，其中中国卫通、超捷股份、航天环宇等核心个股近一个月涨幅超130%，中国卫星自2025年12月3日至2026年1月6日累计上涨156.07%，远超同期行业及大盘涨幅。

炒作逻辑遇业绩拷问：长期前景明确但短期盈利承压

此次商业航天板块的炒作热潮，并非毫无产业逻辑支撑，而是政策利好、技术突破与市场预期共振的结果。从产业背景来看，我国商业航天产业化进程已进入加速期，“技术突破”与“规模爆发”的双重拐点显现。2026年1月10日，我国向国际电信联盟提交新增20.3万颗卫星申请，涵盖14个卫星星座，创下我国卫星星座申报数量新纪录，标志着我国卫星频轨资源布局上升至国家战略层面。

政策层面的持续护航更是为板块添薪加柴。2025年11月，商业航天产业迎来首个专门监管部门——商业航天司，同期《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》印发，将商业航天纳入国家航天发展总体布局；12月，上交所发布相关指引，为商业火箭企业冲刺科创板指明路径。此外，千帆星座密集组网、朱雀三号实现可重复使用运载火箭核心技术飞行验证等产业进展，进一步强化了市场对商业航天行业长期发展的信心。

但与市场狂热炒作形成鲜明对比的是，多数相关上市公司的业绩尚未能支撑高估值。财务数据显示，中国卫通2025年前三季度净利润2.86亿元，同比下滑40.58%；中国卫星前三季度扣非净利润仅500多万元，净利率不足0.5%；谱尼测试更是在公告中披露，2025年前三季度净亏损约1.99亿元，预计全年亏损2亿至2.5亿元，而公司股票在2025年12月24日至2026年1月8日累计涨幅超100%，业绩与股价严重背离。

业内专家指出，当前商业航天板块的热度核心驱动仍是政策利好带来的预期升温，叠加板块内公司市值偏小、易被资金撬动，属于典型的主题炒作。虽然行业长期战略价值明确，但目前多数企业仍处于投入期，卫星数据利用率低、下游应用尚未成熟，大众市场可持续盈利模式未形成，短期股价上涨更多是流动性驱动下的主题投机。天风证券也在研报中强调，国内商业航天正处于政策孵化向规模化落地过渡阶段，需警惕脱离基本面的炒作风险。

对于投资者而言，此次板块回调与密集的风险提示，无疑是一次重要的市场警示。在行业长期发展逻辑与短期炒作情绪的博弈中，区分“真成长”与“蹭概念”企业尤为关键，需重点关注商业航天业务占比、核心技术成熟度及订单可执行性等核心指标，避免盲目跟风追高。