春季躁动已开场！我的“三条线”布局和ETF吃肉心得

开年以来，截至2026年1月14日，现货黄金首次站上4600美元/盎司大关，白银更是冲破90美元/盎司，破历史记录。大盘指数在历经历史性的17连阳上涨8.9%后终究迎来2天的调整。调整还是反转？很明显这是牛回头的体现。

图：上证指数结束历史性的17连阳后迎来2天的调整

来源：Wind，截至：2026.1.14

春季躁动行情似乎比往年来得更早一些。

作为一名在市场中摸爬滚打多年的老韭，我最近与圈内几位基金经理交流时发现，大家普遍认为春季躁动之后，2026年的市场将呈现出更清晰的结构性特征。

何为“春季躁动”行情？

春季躁动是A股市场呈现出的显著季节性特征，通常每年年末至次年一季度，市场出现的一轮具有较高确定性的阶段性上涨行情。国内宏观政策周期、资金投放节奏及财报披露节奏等因素是主要驱动因素，但个人觉得最终还是得看企业盈利改善。

复盘2016-2025年每年“春季躁动”主升行情阶段可发现，行情启动时间大多集中在1月下旬，结束时间一般在3月中上旬两会左右。持续时间一般在30个交易日左右。从指数区间表现来看，春季躁动行情主升浪涨幅大约在15%左右。

图：2015-2025年“春季躁动”行情统计

来源：Wind，截至：2026.1.14

过去10年，风格方面，春季躁动行情期间市场整体偏小盘，偏成长。数据显示，春季躁动期间TMT板块领涨市场，其中计算机板块平均涨幅达到23%，电子，通信板块涨幅接近20%。除此之外，受益于国家政策以及产业周期的高端制造板块同样表现较好，如机械设备，汽车，电力设备，及上游的有色金属。

今年“春季躁动”或如何演绎？在“稳增长”与“强科技”并行的政策框架下，科技、资源板块是我重点关注的，还有一个重点关注的就是前期回调较为充分、具有反转预期的消费板块。

具体来说，第一条主线聚焦科技创新与成长板块。

人工智能不仅是技术演进，更是产业链价值重估的开始。当AI大规模植入智能手机、PC甚至智能家居时，芯片需求将迎来爆发式增长。

第二条主线围绕制造业与资源板块的盈利修复。区域局势变化正引发全球金属供应链重塑，关键战略金属资源的价值面临重估。

而第三条辅助线则指向消费复苏和出海机遇。

基于这些判断，我在去年四季度通过ETF来调整了持仓结构。现在看来，这个决定相当及时。

科创芯片ETF鹏华(SH588920)成为我的科技布局核心。这只产品跟踪上证科创板芯片指数，相当于投资中国芯片产业的“科创精锐部队”。 

半导体行业受到的AI进程加快的复苏信号越来越清晰。数据显示，2025年第三季度，超过一半的A股半导体公司创下单季度营收历史新高。存储芯片领域的变化尤为明显。去年9月至12月，NANDFlash价格指数飙升超过40%，部分存储模组全年价格涨幅甚至高达140%-600%。虽然也有卖飞过，但后面还是捡回来了，后面的计划是逢低加仓。

有色ETF鹏华(SZ159880)则是我在一季度中资源板块的重点押注。年初以来表现强劲，不断地在做T中追回。这只基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，覆盖紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土等龙头企业。

有色金属的上涨逻辑多元而坚实。一方面，区域局势加剧促使各国加强关键战略金属资源的控制与储备；另一方面，美联储降息预期升温，美元走弱环境下，有色金属的金融属性得到提振。我说过有色金属是我一季度重点布局的方向，只要敢跌我就敢买。

港股消费ETF鹏华(SZ159265)则是我的左侧布局，秉持着不盈利不卖的原则找到机会就加仓，毕竟现在的估值是真诱人。Wind数据显示，截至1月14日，跟踪的港股通消费指数市盈率为18倍，处于近5年8.16%的分位处，属于牛市必配。这只基金重点投资农夫山泉、安踏体育、泡泡玛特等港股消费龙头。港股消费龙头尽管经历回调，但南下资金仍保持净流入。这就是布局的底气。

今天市场有一个小变化值得注意，有色ETF已更名为有色ETF鹏华。在国内ETF市场规模持续扩容的背景下，基金名称中加入管理人标识，能够帮助投资者更高效地区分同类产品。

从产品线布局来看，他们家覆盖了科创全系列、行业主题以及跨境资产等多个领域。其中科创100ETF鹏华表现突出，截至1月14日，该基金规模达到109.37亿元，在13只同类产品中位列第一。

在AI、半导体、有色金属等板块轮动的市场环境中，我们可以在同一管理人旗下找到对应的ETF投资工具，这在一定程度上有助于减少工具筛选过程中的时间成本。#美国对半导体等加征关税，哪些A股企业受影响？

天道酬勤终有时，道阻且长戒骄躁。

大汉天生，风控长青!