2026.01.16 新股恒运昌分析及N多转债申购、上市

今天文章很长，所以长话短说吧，在昨天有形之手的引导下（提高融资保证金&大票压单），今天市场全天调整，成交额比昨天直接缩量10483亿，真可谓奇观。但今天也出现另一奇妙景象， 多个宽基指数ETF盘中放量（如沪深300、中证500、A500、创业板、科创50、上证50等），盘后也出来一些利好消息。

其实，意图很明显，不希望资金继续往前期某个热门题材去堆，这样很容易出问题，最终导致一地鸡毛，而同时又不希望造成打压过重的印象，导致整个市场承压，所以，接下来，过热题材暂时退潮，资金转换方向，已毫无疑问。说到这，散户们如果还是想往商业航天上凑，那就没办法了。

向上的趋势仍在继续，调整一下更健康，但要注意寻找有潜力的方向，不要一味往过热的方向扑。希望各位细细品味，好好思考一下，改怎么对待接下来的行情吧。

NO2：恒运昌（688785）

发行价：92.18

发行前股份：50 771 129

发行股份：16 930 559

发行后总股本：67 701 688

发行市盈率：48.39

公司是国内领先的半导体设备核心零部件供应商，主要从事等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务，冰引进真空获得和流体控制等相关的核心零部件，围绕等离子体工艺提供核心零部件整体解决方案。

公司主要围绕等离子体工艺打造产品矩阵，自研产品具体包括等离子体射频电源系统（等离子体射频电源及匹配器）、等离子体激发装置（远程等离子体源、射频离子源）、等离子体直流电源、配件（滤波器、阻抗调整器等），引进产品主要包括真空获得和流体控制分别所需的真空泵、质量流量计等核心零部件；同时还为晶圆厂提供等离子体射频电源系统原位替换及维修等技术服务。

业绩表现：

近三年营收和扣非净利均逐年增长，业绩表现不错。

可比公司比较：

与同行业对标企业相比较，恒运昌发行市盈率仅高于英杰电气，股价则仅低于珂玛科技。利润率方面，珂玛科技最高，恒运昌次之；总股本方面，恒运昌最小，先锋精科次之。

与珂玛科技和先锋精科相比较，相比珂玛科技，恒运昌利润率较低，总股本比其小3.68亿，相比先锋精科，恒运昌利润率稍高，总股本比其小1.34亿，综合分析来看，我认为恒运昌目前的定价相对有优势，我会申购。

个人观点，仅供参考，不作为投资建议，不推荐包括个股在内的任何投资产品！！！

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2026年01月16日

No2：尚太转债（127112）申购

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、转债条款

1、评级：AA+

2、规模：17.34亿（规模大）    

3、无担保    

4、利率：第一年0.2%；第二年0.4%；第三年0.6%；第四年1.5%；第五年1.8%；第六7.0%（含最后一年2.0%），6年票息11.5%（票息尚可）

5、下修条款：15/30~85%（一般）    

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）    

8、申购代码：071301

9、配售代码：081301  每股配售6.677元面值转债

10、当前转股价值：102.64

11、估值对标：宙邦转债

12、所属板块：深市主板

13、债券期限：2025.11.14~2031.11.13

14、转股期限：2026.07.22开始

15、初始转股价：84.71

三、公司简介

对应正股尚太科技，公司主营业务为锂电子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产和销售，主要从事人造石墨负极材料的自主研发、生产与销售，下游应用于动力电池和储能电池领域。

主要风险点：

1、应收账款回收风险；

2、主要客户相对集中的风险：报告期内，公司向前五大客户合计销售金额占当期营业收入的比例分别为79.10%、79.98%、87.52%和86.72%。其中对宁德时代销售金额占比分别为56.65%、61.12%、73.44%和69.36%。

四、申购建议

6年票息尚可，其他条款一般，转股价值较高，质地一般，规模大，我会申购。

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2026年01月16日

No3：耐普转02（123265）申购

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、转债条款

1、评级：A+

2、规模：4.5亿（规模较小）    

3、无担保    

4、利率：第一年0.2%；第二年0.4%；第三年0.8%；第四年1.5%；第五年2.0%；第六14.0%（含最后一年2.5%），6年票息18.9%（票息高）

5、下修条款：15/30~85%（一般）    

6、强制赎回：15/30~130%（一般）

7、有条件回售：2~30~70%（一般）    

8、申购代码：370818

9、配售代码：380818  每股配售2.6663元面值转债

10、当前转股价值：103.28

11、估值对标：运机转债

12、所属板块：创业板

13、债券期限：2026.01.16~2032.01.15

14、转股期限：2026.07.22开始

15、初始转股价：38.44

三、公司简介

对应正股耐普矿机，公司是一家集研发、生产、销售和服务于一体的重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造企业，为客户提供重型选矿装备优化，选矿工艺流程设计、咨询和优化等增值服务。

主要风险点：

1、外销风险：报告期内，公司境外收入占营业收入的比例分别为56.24%、55.35%、67.61%和54.88%；

2、客户集中风险：报告期内，公司来自前五名客户的销售收入占营业收入的比重分别为68.42%、56.92%、58.18%和48.22%。

四、申购建议

6年票息高，其他条款一般，转股价值较高，质地一般，规模较小，我会申购。

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2026年01月16日

双乐转债（123264）上市

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、主要条款

评级：AA-

规模：8.00亿    

无担保    

利率：6年票息13.7%

下修条款：15/30~85%（一般）    

强制赎回：15/30~130%（一般）

有条件回售：2~30~70%（一般）    

行业对标：赫达转债

股东配售率：88.480%          

单账户顶格申购中0.0104签

三、正股质地（主营及题材）

对应正股双乐股份，公司主要从事酞青系列及铬系颜料的研发、生产、销售。公司的酞青系列颜料主要包括酞青蓝、酞青绿；铬系颜料主要为铬黄和钼红。

四、总结

票息尚可，其他条款一般，质地一般，规模较大，转股价值相比申购时小幅下降。

五、上市首日开盘价预估：

目前转股价值97.19（申购时转股价值103.27）

开盘价预估130，收盘157.3。

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2026年01月16日

澳弘转债（111024）上市

一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、主要条款

评级：AA-

规模：5.8亿    

无担保    

利率：6年票息15.7%

下修条款：15/30~80%（较严苛）    

强制赎回：15/30~130%（一般）

有条件回售：2~30~70%（一般）    

行业对标：超声转债

股东配售率：89.950%          

单账户顶格申购中0.0066签

三、正股质地（主营及题材）

对应正股澳弘电子，公司专业从事印制电路板（PCB）研发、生产和销售。公司产品包括单面板、双面板和多层板等，通过“技术适配+差异化市场战略”构建多元化市场格局，在保持智能家居、消费办公、电源能源等传统优势应用领域的竞争力外，快速渗透到新能源汽车、AI算力中心、卫星互联网、工业控制、医疗设备等新的应用场景。

四、总结

票息较高，下修条款较严苛，质地一般，规模一般，转股价值相比申购时小幅下降。

五、上市首日开盘价预估：

目前转股价值94.33（申购时转股价值99.79）

开盘价预估130，收盘157.3，最高价大概可达190。

个人观点，仅供参考，不作为投资建议，不推荐包括个股在内的任何投资产品！！！